【摘要】：公司股利是投資者獲得回報(bào)的最主要的來(lái)源，它決定著公司股票價(jià)值的高低，決定著資本市場(chǎng)的健康有序運(yùn)作。制定適宜的股利政策，不僅事關(guān)本企業(yè)在資本市場(chǎng)上的吸引力，而且與企業(yè)資本可持續(xù)增長(zhǎng)休戚相關(guān)。國(guó)內(nèi)關(guān)于股利政策的理論研究和實(shí)證研究不勝枚舉，綜合來(lái)看，這些文獻(xiàn)的研究對(duì)象大部分是中國(guó)上市公司這個(gè)整體，也有少量文獻(xiàn)是以某一個(gè)或某些個(gè)上市公司作為研究對(duì)象進(jìn)行案例研究，而相對(duì)較少對(duì)某個(gè)特定行業(yè)的股利政策問(wèn)題進(jìn)行研究。有研究發(fā)現(xiàn)，股利政策因行業(yè)的不同而特點(diǎn)顯著不同，股利政策的影響因素也因行業(yè)的不同而出現(xiàn)顯著差別。 當(dāng)今社會(huì)，環(huán)境污染、氣候變暖等全球問(wèn)題愈演愈烈，節(jié)能減排、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)性發(fā)展已成為全社會(huì)發(fā)展的重中之重。新能源行業(yè)，以其不造成環(huán)境污染、可循環(huán)利用、節(jié)能環(huán)保等特性，未來(lái)必將有更廣闊的發(fā)展前景。因此，加強(qiáng)對(duì)新能源上市公司股利政策的研究和股利分配的監(jiān)管，對(duì)于保護(hù)廣大投資者的利益、促進(jìn)該行業(yè)上市公司的科學(xué)管理和證券市場(chǎng)整體的健康發(fā)展都有著重大的理論價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義。 論文運(yùn)用了三種研究方法來(lái)研究新能源上市公司的股利政策問(wèn)題：（1）采用規(guī)范分析的方法，對(duì)國(guó)內(nèi)外股利政策理論和實(shí)證研究文獻(xiàn)進(jìn)行回顧和總結(jié)；（2）運(yùn)用描述性統(tǒng)計(jì)方法，對(duì)新能源上市公司股利政策現(xiàn)狀進(jìn)行統(tǒng)計(jì)性描述分析；（3）運(yùn)用實(shí)證研究方法，以于2012年12月31日前公布2007年-2011年年報(bào)的71家A股新能源上市公司作為研究樣本，運(yùn)用多元線性回歸模型和Logistic回歸模型對(duì)新能源上市公司股利政策的影響因素進(jìn)行實(shí)證分析，驗(yàn)證相關(guān)假設(shè)并得出文章結(jié)論。 通過(guò)統(tǒng)計(jì)分析可知，在2007年-2001年期間，在新能源上市公司中：（1）不分配股利的公司比例偏高，僅有60%左右的新能源上市公司實(shí)施股利分配，有近一半的公司不分配；（2）股利支付方式多樣，具體有現(xiàn)金股利（俗稱(chēng)派現(xiàn)）、公積金轉(zhuǎn)增股本、派現(xiàn)又分配股票股利、派現(xiàn)又加轉(zhuǎn)增股本、派現(xiàn)又股票股利加轉(zhuǎn)增股本。形式多元化，但整體上更顯著傾向于發(fā)放現(xiàn)金股利，且所占比重呈逐年增長(zhǎng)的趨勢(shì)。其他四種支付方式的比重都較低，，區(qū)別不明顯；（3）股利支付水平不高，股利分配額普遍偏低。從最大值和最小值可知，新能源上市公司在現(xiàn)金股利的支付水平上也差距明顯。在現(xiàn)金股利支付率方面，新能源上市公司的年均現(xiàn)金股利支付率保持在30%以上，股利支付率仍偏低。從最大值、最小值可知，新能源上市公司的現(xiàn)金股利支付率存在巨大差異；（4）股利支付具備一定的連續(xù)性，但支付方式并不穩(wěn)定。統(tǒng)計(jì)分析發(fā)現(xiàn)，新能源上市公司的股利分配形式較為隨意，缺乏穩(wěn)定性。 在對(duì)股利政策現(xiàn)狀進(jìn)行分析之后，本文對(duì)新能源上市公司股利政策的影響因素進(jìn)行了理論分析，認(rèn)為公司獲取收益能力的強(qiáng)弱、承擔(dān)債務(wù)水平的高低、經(jīng)營(yíng)運(yùn)作能力的強(qiáng)弱、成長(zhǎng)階段的高低、現(xiàn)金流充裕與否、資產(chǎn)質(zhì)量的好壞、公司規(guī)模的大小和股權(quán)集中度的高低、股權(quán)比例的大小都能影響新能源上市公司的股利政策。接著，本文在這些理論基礎(chǔ)之上提出假設(shè)、搜集數(shù)據(jù)、設(shè)立變量、建立模型，進(jìn)行實(shí)證分析研究。結(jié)論有:（1）新能源上市公司的盈利能力、負(fù)債水平和公司規(guī)模是影響其是否分配股利最主要的因素，具體表現(xiàn)為每股收益、每股凈資產(chǎn)、資產(chǎn)負(fù)債率和資產(chǎn)規(guī)模對(duì)新能源上市公司是否分配股利影響顯著；（2）新能源上市公司現(xiàn)金股利與盈利能力正相關(guān)，具體表現(xiàn)為每股現(xiàn)金股利與每股收益呈正相關(guān)關(guān)系。這表明在我國(guó)證券市場(chǎng)，新能源上市公司的盈利能力的強(qiáng)弱對(duì)公司是否分配現(xiàn)金股利具有顯著的影響。公司盈利能力越強(qiáng)，越傾向于分配現(xiàn)金股利；（3）新能源上市公司現(xiàn)金股利與負(fù)債水平負(fù)相關(guān)，具體表現(xiàn)為每股現(xiàn)金股利與資產(chǎn)負(fù)債率呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。資產(chǎn)負(fù)債率高的公司一般會(huì)選擇減少股利的發(fā)放，并且債權(quán)人從本身權(quán)益角度考慮也會(huì)傾向于制約公司分配股利；（4）每股凈資產(chǎn)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、流動(dòng)比率、每股現(xiàn)金活動(dòng)現(xiàn)金凈流量、資產(chǎn)總額、第一大股東持股比率和流通股比例等變量未能通過(guò)回歸模型的顯著性檢驗(yàn)，它們是否對(duì)新能源上市公司的股利政策產(chǎn)生影響未能在本文中得到證實(shí)。
【學(xué)位授予單位】：陜西科技大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類(lèi)號(hào)】：F275;F426.2

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2540594