【摘要】：并購重組是目前經(jīng)濟運行中不可或缺的重要組成部分，醫(yī)藥行業(yè)的并購重組更是異軍突起。對醫(yī)藥行業(yè)并購重組估值是并購雙方及中介機構(gòu)的一項重要工作，在并購重組工作中，既要考慮并購重組模式的操作層面的簡單易行性，也要關(guān)注回避并購重組中的風(fēng)險。醫(yī)藥行業(yè)并購中的估值，既要考慮與一般行業(yè)的共性，也要考慮醫(yī)藥行業(yè)的特點。醫(yī)藥行業(yè)的并購方式，按照并購項目稅收經(jīng)營風(fēng)險的大小劃分為高風(fēng)險項目和低風(fēng)險項目，本文總結(jié)了不同的重組方式。針對高風(fēng)險項目，采用“新殼換舊殼法”，即原股東成立新公司，新公司再收購原公司資產(chǎn)組，之后，新股東再收購新公司股權(quán)的重組方式；針對稅收經(jīng)營風(fēng)險較低的并購項目，可按市值法對并購項目進(jìn)行估值，即按上市公司（或參考同類可比上市）的二級市場表現(xiàn)，采用市盈率或市凈率對并購項目進(jìn)行估值。而在估值過程中，，我們應(yīng)充分重視盡職調(diào)查、審計、評估中的各個環(huán)節(jié)。在盡職調(diào)查中應(yīng)充分關(guān)注業(yè)態(tài)剝離、有效資產(chǎn)范圍、會計政策統(tǒng)一等事項，在審計中足夠重視返傭費用的完整性、返利收入的真實性、或有負(fù)債的存在性等項目，而在評估工作中需重點把握公允價值高于市價情形、稅收優(yōu)惠政策的延續(xù)性、折現(xiàn)率的選取等關(guān)鍵問題。
[Abstract]:M & A is an indispensable part of economic operation at present. The valuation of M & A in pharmaceutical industry is an important work for both sides of M & A and intermediary organizations. In the work of M & A, we should not only consider the simplicity of the mode of M & A and reorganization, but also pay attention to avoiding the risks in M & A. The valuation of M & A in pharmaceutical industry should not only consider the commonness with general industry, but also consider the characteristics of pharmaceutical industry. The M & A mode of pharmaceutical industry is divided into high risk project and low risk project according to the size of tax management risk of M & A project. For high-risk projects, the "new shell for the old shell" method is adopted, that is, the original shareholders to establish a new company, the new company to acquire the assets of the original company, after that, the new shareholders to buy the new company's equity restructuring; In view of the M & A project with low risk of tax management, the M & A project can be valued by the market value method, that is, according to the secondary market performance of the listed company (or referring to the comparable listing of the same kind), the price / earnings ratio or the price-to-book ratio is used to evaluate the M & A project. In the process of valuation, we should pay more attention to due diligence, audit and evaluation. In due diligence, full attention should be paid to such items as divestiture, scope of effective assets, unification of accounting policies, and so on. In the audit, sufficient attention should be paid to the integrity of the rebate fee, the authenticity of the rebate income, and the existence of contingent liabilities, etc. In the evaluation work, we should focus on the situation that fair value is higher than the market value, the continuity of preferential tax policy, the selection of discount rate and other key issues.
【學(xué)位授予單位】：首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號】：F275;F271;F426.72

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2342498