本文選題：企業(yè)集團(tuán)　切入點(diǎn)：內(nèi)部資本市場(chǎng)　出處：《湖南大學(xué)》2013年碩士論文

【摘要】：在市場(chǎng)活動(dòng)中，企業(yè)進(jìn)行融資主要有兩種途徑：一是通過(guò)外部資本市場(chǎng)，即股票和債券市場(chǎng)；二是通過(guò)企業(yè)內(nèi)部獲取，即內(nèi)部資本市場(chǎng)。內(nèi)部資本市場(chǎng)是外部資本市場(chǎng)的有力補(bǔ)充和完善。內(nèi)部資本市場(chǎng)是企業(yè)集團(tuán)對(duì)所擁有的資源進(jìn)行整合和重新配置的場(chǎng)所，其本質(zhì)是市場(chǎng)行為內(nèi)部化。盡管在理論上存在內(nèi)部資本市場(chǎng)無(wú)效論的觀點(diǎn)，但是它在減少信息不對(duì)稱和激勵(lì)摩擦、降低融資成本等方面具有優(yōu)勢(shì)，能夠起到緩解企業(yè)集團(tuán)成員企業(yè)融資約束的作用。 本文在國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究成果的基礎(chǔ)上，著重運(yùn)用內(nèi)部資本市場(chǎng)理論，結(jié)合我國(guó)的市場(chǎng)環(huán)境和制度背景，對(duì)內(nèi)部資本市場(chǎng)與企業(yè)融資約束的影響進(jìn)行了較系統(tǒng)的研究。首先，本文對(duì)內(nèi)部資本市場(chǎng)現(xiàn)有的研究文獻(xiàn)按不同觀點(diǎn)進(jìn)行了梳理歸納，發(fā)現(xiàn)內(nèi)部資本市場(chǎng)的效率觀及與融資約束的關(guān)系。然后以云天化集團(tuán)為案例，，從內(nèi)部資本市場(chǎng)理論和運(yùn)行方式、功能等方面考察了內(nèi)部資本運(yùn)作對(duì)集團(tuán)下上市公司融資行為的影響。研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)集團(tuán)的資本化運(yùn)作在短期內(nèi)可以增強(qiáng)企業(yè)的融資能力，緩解融資約束。但是同時(shí)也會(huì)導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿上升，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大。最后，在案例研究的基礎(chǔ)上為我國(guó)企業(yè)集團(tuán)完善內(nèi)部資本市場(chǎng)，提高資金配置效率提出了政策建議。
[Abstract]:In market activities, enterprises have two main ways of financing: one is through the external capital market, that is, the stock and bond markets, and the other is through the internal enterprise access. That is, internal capital market. Internal capital market is a powerful complement and perfection of external capital market. Internal capital market is the place where enterprise groups integrate and redistribute the resources they possess. Its essence is internalization of market behavior. Although there is an invalid theory of internal capital market in theory, it has advantages in reducing information asymmetry and incentive friction, reducing financing cost, etc. Can play a role in easing the financing constraints of enterprise group members. On the basis of domestic and foreign related research results, this paper focuses on the use of internal capital market theory, combined with the market environment and institutional background of our country, and makes a systematic study on the influence of internal capital market and corporate financing constraints. In this paper, the existing research literature on internal capital market is summarized according to different viewpoints, and the efficiency view of internal capital market and the relationship between internal capital market and financing constraints are found. Then the case of Yuntianhua Group is taken as an example. This paper investigates the influence of internal capital operation on the financing behavior of listed companies under the group from the aspects of internal capital market theory, operation mode and function, and finds that the capitalization operation of enterprise groups can enhance the financing ability of enterprises in the short term. At the same time, it will lead to the increase of financial leverage and the increase of financial risk. Finally, on the basis of the case study, the paper puts forward some policy recommendations for improving the internal capital market and improving the efficiency of capital allocation for Chinese enterprise groups.
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號(hào)】：F275;F426.72

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1672351