企業(yè)投資受到管理者決策及外部市場環(huán)境的共同影響,企業(yè)能否實現(xiàn)最優(yōu)決策決定著企業(yè)長期發(fā)展和實體經(jīng)濟(jì)的運行的質(zhì)量。而現(xiàn)實中,由于外部市場中信息不對稱等因素導(dǎo)致投資者情緒廣泛存在,這種投資者非理性情緒不僅導(dǎo)致股票市場誤定價,還使得企業(yè)管理者受到感染,進(jìn)而影響企業(yè)投資決策,導(dǎo)致企業(yè)投資偏離最優(yōu),出現(xiàn)非效率投資與投資時限偏好行為。而內(nèi)部控制制度旨在通過強制性披露,打破信息壁壘并弱化委托代理等問題,能有效降低投資者和企業(yè)之間的信息不對稱程度、監(jiān)督和抑制管理層的非理性行為、穩(wěn)定投資者情緒,進(jìn)而對企業(yè)未來投資行為產(chǎn)生影響,避免企業(yè)投資非效率與長短期波動。本文基于委托代理理論、信息不對稱理論、情緒感染等相關(guān)理論,研究內(nèi)部控制作為調(diào)節(jié)變量是否可以抑制投資者情緒對企業(yè)投資行為產(chǎn)生的不利影響。文中采用我國滬深市場全部A股2010-2018年上市公司數(shù)據(jù)作為研究樣本,以半年期動量指標(biāo)作為投資者情緒替代變量,以迪博公司的內(nèi)部控制指數(shù)作為內(nèi)部控制的代理指標(biāo),從企業(yè)投資的時間長短和是否效率兩個角度對企業(yè)投資行為展開研究:首先,根據(jù)企業(yè)投資時限將投資劃分為短期投資和長期投資,建立多元線性回歸模型檢驗投資者情緒對企業(yè)長、... 

【文章來源】：山東理工大學(xué)山東省

【文章頁數(shù)】：58 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

技術(shù)路線圖

通過上文分析可知,行為金融學(xué)領(lǐng)域的研究發(fā)現(xiàn)投資者情緒與企業(yè)的投資行為之間存在一定的關(guān)系,投資者由于受認(rèn)知和證券市場變化的影響,對股票的價格做出錯誤定價,這是導(dǎo)致投資者情緒產(chǎn)生的重要原因。在現(xiàn)代企業(yè)制度中,委托代理問題導(dǎo)致企業(yè)管理者在做出投資決策時可能存在機(jī)會主義行為,忽視長期良好的投資項目轉(zhuǎn)而投資能夠短期獲利的項目,一方面,管理者在進(jìn)行企業(yè)投資決策選擇時通過迎合投資者情緒,使自身獲得更多的管理者利益;另一方面,企業(yè)管理者可能因受到投資者樂觀或者悲觀情緒的感染,而發(fā)生投資過度或投資不足的非效率投資行為。在上述作用過程中,信息不對稱的存在給投資者和管理者帶來雙向不利影響,不僅會對投資者投資行為產(chǎn)生誤導(dǎo),還有可能強化委托代理問題,使得企業(yè)管理者的投機(jī)主義傾向更加明顯;同時,信息不對稱問題也可能擴(kuò)大迎合效應(yīng)與情緒感染效應(yīng),導(dǎo)致企業(yè)管理者的決策失誤。投資者情緒對企業(yè)投資行為的影響的作用機(jī)理如圖3-1所示。由此,本文提出以下假設(shè):


本文編號：3597867