當(dāng)前,國內(nèi)上市公司普遍面臨增速放緩、技術(shù)革新、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型等發(fā)展中問題�！吧鲜泄�+PE”型并購基金作為資本服務(wù)的典型,在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和企業(yè)治理優(yōu)化方面表現(xiàn)突出,不僅受到資本市場(chǎng)認(rèn)可也受到廣大投資者青睞,成為上市公司拓展融資渠道、改善資本運(yùn)營和開展并購重組的重要方式之一,但這種并購模式尚處在發(fā)展階段,應(yīng)理性看待其動(dòng)因及運(yùn)作機(jī)制,防范其服務(wù)上市公司并購過程中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)。本文分為六個(gè)部分,以案例形式研究“上市公司+PE”型并購基金——淮安平衡基金有關(guān)設(shè)立動(dòng)因、運(yùn)作狀況和風(fēng)險(xiǎn)問題。首先基于國內(nèi)外已有研究成果,討論該模式相關(guān)概念、運(yùn)作特點(diǎn)、主要分類及優(yōu)劣勢(shì)等;其次分析本例基金的各交易參與主體、設(shè)立動(dòng)因,并指出可能存在的風(fēng)險(xiǎn);然后深入基金具體運(yùn)作過程,并結(jié)合市場(chǎng)研究法和企業(yè)EVA績效評(píng)價(jià)法,全面分析其市場(chǎng)表現(xiàn),相關(guān)投資項(xiàng)目收益狀況及期間被并方財(cái)務(wù)業(yè)績對(duì)上市公司的影響,并就其運(yùn)作中存在的問題及原因展開討論。本文研究表明,上市公司會(huì)出于融資杠桿、投資降險(xiǎn)、并購緩沖的目的參設(shè)上市公司+PE并購基金,但采用該模式并購并不一定能為雙方帶來預(yù)期收益:一方面,通過設(shè)立并購基金和發(fā)布并購事項(xiàng)對(duì)市值的長期拉動(dòng)有限... 

【文章來源】：南京郵電大學(xué)江蘇省

【文章頁數(shù)】：92 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

技術(shù)路線圖

南京郵電大學(xué)專業(yè)學(xué)位碩士研究生學(xué)位論文第二章相關(guān)概念及理論基礎(chǔ)17平層化這一主流模式，結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)和運(yùn)作更為復(fù)雜，且常常表現(xiàn)為更大的募資規(guī)模和更短的存續(xù)期限。2.2.4運(yùn)作流程上市公司+PE并購基金自設(shè)立起，經(jīng)歷“募、投、管、退”四階段運(yùn)作流程，如圖2.1所示，與之相對(duì)的是基金管理人在各階段的能力要求。圖2.1上市公司+PE并購基金運(yùn)作流程資料來源：根據(jù)資料自行繪制首先，在募資設(shè)立階段，上市公司與PE通過雙向溝通、選擇和路演確定基金合伙人，并簽署相關(guān)認(rèn)購認(rèn)繳承諾書和公司章程，再借助調(diào)研和趨勢(shì)判斷搜集投資者需求以設(shè)計(jì)基金核心條款及主要盈利模式，待各方投資人出資到位后基金注冊(cè)成立并正式投入運(yùn)營。其次，在項(xiàng)目投資階段，圍繞上市公司發(fā)展戰(zhàn)略及業(yè)務(wù)規(guī)劃，由基金管理團(tuán)隊(duì)發(fā)掘與篩選與之相符的項(xiàng)目資源并進(jìn)行前期調(diào)研和立項(xiàng)、簽署并購意向書，隨后派出項(xiàng)目組對(duì)標(biāo)的企業(yè)或資產(chǎn)進(jìn)行全面系統(tǒng)的檢查，包括商業(yè)、財(cái)務(wù)、法務(wù)相關(guān)盡調(diào)，在對(duì)潛在項(xiàng)目充分了解的基礎(chǔ)上作出相應(yīng)的投資決策。待決策委員會(huì)通過該交易方案，實(shí)施交易談判的同時(shí)進(jìn)行并購估值、訂立并購協(xié)議。然后，進(jìn)入投后管理階段，繼過渡期控制和交割手續(xù)以后，PE機(jī)構(gòu)需要繼續(xù)提供并購整合、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控和賦能增值服務(wù)，對(duì)標(biāo)的企業(yè)及上市公司進(jìn)行資源優(yōu)化整合，制定發(fā)展戰(zhàn)略，完善標(biāo)的管理并優(yōu)化公司治理；與此同時(shí)，上市公司也可應(yīng)用對(duì)賭協(xié)議等投資回報(bào)方式，激勵(lì)PE投后管理，進(jìn)而促進(jìn)并購的效率效果。最后，步入項(xiàng)目退出階段，基金管理人需要平衡自身、標(biāo)的企業(yè)管理層及員工、股權(quán)受

南京郵電大學(xué)專業(yè)學(xué)位碩士研究生學(xué)位論文第二章相關(guān)概念及理論基礎(chǔ)19圖2.2上市公司+PE并購模式的優(yōu)勢(shì)歸集資料來源：根據(jù)資料自行繪制綜上，站在上市公司的立場(chǎng)來看，相較直接并購行為，其參與設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購基金行為的根本動(dòng)因在于獲取融資優(yōu)勢(shì)，降低投資風(fēng)險(xiǎn)及創(chuàng)建并購緩沖，相關(guān)優(yōu)勢(shì)作用發(fā)揮下（如圖2.3所示），預(yù)期可帶來績效升級(jí)，實(shí)現(xiàn)公司內(nèi)在價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值的綜合提升。另一方面，從PE機(jī)構(gòu)視角出發(fā)，和上市公司合作設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購基金的深層動(dòng)因主要包括解決募資困境、融合行業(yè)知識(shí)及鎖定退出渠道，相關(guān)優(yōu)勢(shì)作用發(fā)揮下（如圖2.4所示），預(yù)期可帶來資本增值，實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)。


本文編號(hào)：3059119