本文關(guān)鍵詞：我國(guó)民營(yíng)上市公司管理層持股的區(qū)間效應(yīng)研究

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【摘要】：現(xiàn)代企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)是相互分離的,所有者與經(jīng)營(yíng)者之間形成委托--代理關(guān)系。由于信息不對(duì)稱以及激勵(lì)制度不相容,經(jīng)理人可能更多的追求個(gè)人利益最大化,而將自身利益凌駕于企業(yè)利益之上,由此兩權(quán)分離帶來(lái)了各種代理問(wèn)題。在信息不對(duì)稱使得監(jiān)督變得無(wú)力的情況下,為了將經(jīng)理人的行為重新拉回到以企業(yè)價(jià)值最大化為目標(biāo)的道路上來(lái),所有者需要通過(guò)設(shè)計(jì)薪酬契約將兩者的利益聯(lián)結(jié)在一起,股權(quán)激勵(lì)制度就是這一思路的最直接體現(xiàn)。股權(quán)激勵(lì)自實(shí)施以來(lái)就成為了理論界與實(shí)務(wù)界共同關(guān)注的焦點(diǎn),在國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究中,管理層持股對(duì)上市公司業(yè)績(jī)的影響一直是一個(gè)主要的研究問(wèn)題,絕大多數(shù)學(xué)者的研究顯示管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效正相關(guān),只有極少數(shù)學(xué)者的研究表明股權(quán)激勵(lì)與公司業(yè)績(jī)不存在相關(guān)性。基于此研究背景,本文試圖通過(guò)理論分析和實(shí)證分析相結(jié)合的方式,驗(yàn)證管理者持股在公司業(yè)績(jī)中同時(shí)存在激勵(lì)效應(yīng)和防御效應(yīng),考察這兩種效應(yīng)對(duì)公司業(yè)績(jī)的綜合影響,揭示管理者持股的區(qū)間效應(yīng),最終找出一個(gè)合理的持股水平,為管理者激勵(lì)政策的制定提供一定的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。本文選取了2012-2014年滬深兩市實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)的民營(yíng)上市公司為樣本,經(jīng)一定步驟篩選后,論文最后保留每年732家民營(yíng)上市公司的數(shù)據(jù),共計(jì)2196個(gè)樣本數(shù)據(jù)。通過(guò)主成分分析得到我國(guó)民營(yíng)上市公司業(yè)績(jī)的綜合得分作為被解釋變量,以管理層持股占公司總股本數(shù)為解釋變量,同時(shí)引入控制變量,建立面板回歸模型,以檢驗(yàn)管理層股權(quán)激勵(lì)對(duì)我國(guó)民營(yíng)上市公司業(yè)績(jī)的影響。論文最后以上海家化為例進(jìn)行案例分析,評(píng)價(jià)了上海家化股權(quán)激勵(lì)方案的設(shè)計(jì)并進(jìn)行激勵(lì)實(shí)施效果的分析。研究發(fā)現(xiàn),管理層股權(quán)激勵(lì)與公司業(yè)績(jī)顯著正相關(guān),管理層適當(dāng)持股顯著提高了公司業(yè)績(jī)。管理層持股比例與我國(guó)民營(yíng)上市公司業(yè)績(jī)間呈“正N型”曲線關(guān)系,隨持股比例的增加,激勵(lì)效應(yīng)和防御效應(yīng)此消彼長(zhǎng),共同決定了公司業(yè)績(jī)的變化。并據(jù)此提出四點(diǎn)政策建議,供實(shí)務(wù)界參考。
【關(guān)鍵詞】：股權(quán)激勵(lì) 公司業(yè)績(jī) 區(qū)間效應(yīng) 民營(yíng)上市公司
【學(xué)位授予單位】：江蘇科技大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F275
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-14
• 1.導(dǎo)論14-23
• 1.1 研究背景與研究目的14-15
• 1.1.1 研究背景14-15
• 1.1.2 研究目的15
• 1.2 文獻(xiàn)綜述15-20
• 1.2.1 管理者持股的激勵(lì)效應(yīng)16-17
• 1.2.2 管理者持股的防御效應(yīng)17-18
• 1.2.3 管理者持股的區(qū)間效應(yīng)18-20
• 1.3 研究方法與框架20-21
• 1.4 研究創(chuàng)新21-22
• 1.5 本章小結(jié)22-23
• 2.理論分析23-30
• 2.1 概念界定23-24
• 2.1.1 股權(quán)激勵(lì)23
• 2.1.2 公司業(yè)績(jī)23-24
• 2.2 理論基礎(chǔ)24-28
• 2.2.1 委托代理理論24-25
• 2.2.2 人力資本產(chǎn)權(quán)理論25-27
• 2.2.3 博弈理論27-28
• 2.3 管理者持股與公司業(yè)績(jī)的理論假說(shuō)28-29
• 2.3.1 利益趨同假說(shuō)28
• 2.3.2 防御假說(shuō)28
• 2.3.3 區(qū)間效應(yīng)假說(shuō)28-29
• 2.4 本章小結(jié)29-30
• 3.我國(guó)民營(yíng)上市公司管理層持股與公司業(yè)績(jī)的現(xiàn)狀分析30-37
• 3.1 我國(guó)民營(yíng)上市公司管理層持股的現(xiàn)狀30-34
• 3.1.1 管理層持股現(xiàn)狀的總體分析30-32
• 3.1.2 管理層持股現(xiàn)狀的行業(yè)分析32-34
• 3.2 我國(guó)民營(yíng)上市公司業(yè)績(jī)的現(xiàn)狀34-36
• 3.2.1 管理層持股與零持股公司業(yè)績(jī)的現(xiàn)狀分析34
• 3.2.2 不同持股區(qū)間下公司業(yè)績(jī)的現(xiàn)狀分析34-36
• 3.3 本章小結(jié)36-37
• 4.研究設(shè)計(jì)和研究假設(shè)37-41
• 4.1 研究假設(shè)37-38
• 4.2 模型設(shè)計(jì)及變量選擇38-40
• 4.2.1 數(shù)據(jù)來(lái)源及樣本選擇38-39
• 4.2.2 變量選擇及定義39
• 4.2.3 模型設(shè)計(jì)39-40
• 4.3 本章小結(jié)40-41
• 5.實(shí)證分析41-51
• 5.1 公司業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)41-44
• 5.1.1 原理及評(píng)價(jià)指標(biāo)的選擇41-42
• 5.1.2 具體評(píng)價(jià)過(guò)程42-44
• 5.2 描述性統(tǒng)計(jì)44-45
• 5.3 相關(guān)分析45-46
• 5.4 回歸分析46-50
• 5.5 本章小結(jié)50-51
• 6.案例分析51-59
• 6.1 公司基本情況51-52
• 6.2 激勵(lì)方案設(shè)計(jì)評(píng)價(jià)52-54
• 6.2.1 第一期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃53
• 6.2.2 第二期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃53-54
• 6.3 激勵(lì)實(shí)施效果分析54-55
• 6.4 管理層持股比例55-59
• 7.研究結(jié)論、政策建議及研究局限性59-62
• 7.1 研究結(jié)論59-60
• 7.2 政策建議60-61
• 7.3 研究局限性及未來(lái)展望61-62
• 7.3.1 研究局限性61
• 7.3.2 未來(lái)展望61-62
• 參考文獻(xiàn)62-65
• 攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文65-66
• 致謝66-67
• 詳細(xì)摘要67-72

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本文編號(hào)：847281