本文關(guān)鍵詞：我國(guó)民營(yíng)上市公司并購(gòu)績(jī)效及其影響因素的實(shí)證研究

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【摘要】：并購(gòu)是資本市場(chǎng)的永恒話題。作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然產(chǎn)物,并購(gòu)對(duì)整個(gè)社會(huì)生產(chǎn)力的發(fā)展發(fā)揮著舉足輕重的作用。以美國(guó)為首的西方國(guó)家自19世紀(jì)末以來(lái)共經(jīng)歷過(guò)五次并購(gòu)浪潮,并購(gòu)對(duì)企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)張、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的提升產(chǎn)生了極強(qiáng)的正面效應(yīng)。進(jìn)入上世紀(jì)90年代之后,隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的建立和發(fā)展,并購(gòu)活動(dòng)在我國(guó)也開(kāi)始掀起了熱潮,并購(gòu)交易的數(shù)量和規(guī)模不斷擴(kuò)大。而近年來(lái),隨著我國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展,民營(yíng)企業(yè)不再滿足于僅靠自身的力量發(fā)展,也開(kāi)始積極地涌入了并購(gòu)的浪潮。然而,民營(yíng)企業(yè)的并購(gòu)能否真正創(chuàng)造價(jià)值、提升企業(yè)績(jī)效呢?影響并購(gòu)績(jī)效的因素又有哪些?如何影響?這些都是值得我們進(jìn)一步探討的問(wèn)題。國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)于并購(gòu)績(jī)效及其影響因素已做過(guò)許多研究,但是大多都是將民營(yíng)上市公司放在某一影響因素中研究,鮮有將其單獨(dú)作為研究對(duì)象分析并購(gòu)績(jī)效及其影響因素的。而以往文獻(xiàn)對(duì)于并購(gòu)績(jī)效影響因素的研究,呈現(xiàn)出類型多樣、重點(diǎn)不一的特點(diǎn),本文從不確定性最大的并購(gòu)策略性因素入手,分析其對(duì)民營(yíng)企業(yè)并購(gòu)績(jī)效的影響,以期豐富和完善現(xiàn)有的理論研究。另外,由于歷史背景、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、研究方法等差異,各學(xué)者對(duì)于企業(yè)并購(gòu)績(jī)效及其影響因素的研究結(jié)論也莫衷一是。因此,我們?nèi)匀挥斜匾谛碌慕?jīng)濟(jì)形勢(shì)和外部環(huán)境下,跟隨我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的并購(gòu)熱潮,研究其關(guān)鍵的并購(gòu)績(jī)效和績(jī)效影響因素,希望能為今后我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)提供一定的指導(dǎo)。本文在借鑒國(guó)內(nèi)外關(guān)于并購(gòu)績(jī)效及其影響因素的研究成果的基礎(chǔ)上,對(duì)并購(gòu)的相關(guān)概念進(jìn)行了界定,分析了我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的并購(gòu)現(xiàn)狀和動(dòng)因,并且以協(xié)同效應(yīng)理論、信息與信號(hào)理論、代理問(wèn)題和自由現(xiàn)金流假說(shuō)理論以及自大假說(shuō)理論四個(gè)理論作為理論基礎(chǔ),對(duì)我國(guó)民營(yíng)上市公司的并購(gòu)績(jī)效及其影響因素進(jìn)行了實(shí)證分析。在實(shí)證分析過(guò)程中,本文以2011年在滬深兩市發(fā)生并購(gòu)行為的民營(yíng)上市公司作為研究樣本,采用會(huì)計(jì)研究法,選取了10個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)構(gòu)建績(jī)效評(píng)價(jià)的綜合得分模型,通過(guò)SPSS22統(tǒng)計(jì)軟件運(yùn)用因子分析法研究了并購(gòu)前一年到并購(gòu)后三年研究樣本的績(jī)效變化情況。在此基礎(chǔ)上,本文基于并購(gòu)策略的視角,通過(guò)多元線性回歸模型,分析了支付方式、行業(yè)相關(guān)性、并購(gòu)的相對(duì)規(guī)模以及并購(gòu)地區(qū)對(duì)民營(yíng)上市公司并購(gòu)績(jī)效的影響。研究結(jié)果表明:我國(guó)民營(yíng)上市公司的并購(gòu)績(jī)效呈現(xiàn)先上升后下降的趨勢(shì),即并購(gòu)能在短期內(nèi)提升民營(yíng)企業(yè)的績(jī)效,但在長(zhǎng)期范圍內(nèi)效果并不顯著。在影響因素方面,現(xiàn)金支付、行業(yè)相關(guān)性和本土并購(gòu)都與并購(gòu)績(jī)效顯著正相關(guān),而并購(gòu)的相對(duì)規(guī)模對(duì)并購(gòu)績(jī)效的影響不太顯著。說(shuō)明現(xiàn)金支付比股票支付更有利于我國(guó)民營(yíng)上市公司并購(gòu)績(jī)效的提升,橫向并購(gòu)的并購(gòu)績(jī)效也要優(yōu)于其他形式的并購(gòu),跨國(guó)并購(gòu)相對(duì)于本土并購(gòu)具有更大的挑戰(zhàn)性。
【關(guān)鍵詞】：民營(yíng)上市公司 并購(gòu) 并購(gòu)績(jī)效 影響因素
【學(xué)位授予單位】：浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F271;F276.5
【目錄】：

• 摘要5-7
• ABSTRACT7-10
• 第一章 緒論10-15
• 第一節(jié) 研究背景及意義10-12
• 第二節(jié) 研究?jī)?nèi)容12-13
• 第三節(jié) 研究方法13-14
• 第四節(jié) 本文創(chuàng)新點(diǎn)14-15
• 第二章 文獻(xiàn)綜述15-23
• 第一節(jié) 國(guó)外相關(guān)文獻(xiàn)綜述15-19
• 第二節(jié) 國(guó)內(nèi)相關(guān)文獻(xiàn)綜述19-22
• 第三節(jié) 國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)評(píng)述22-23
• 第三章 我國(guó)民企并購(gòu)的相關(guān)概述和理論基礎(chǔ)23-30
• 第一節(jié) 并購(gòu)的相關(guān)概念及其類型23-25
• 第二節(jié) 我國(guó)民營(yíng)上市公司并購(gòu)現(xiàn)狀和動(dòng)因25-27
• 第三節(jié) 并購(gòu)績(jī)效及其影響因素的理論基礎(chǔ)27-30
• 第四章 我國(guó)民營(yíng)上市公司并購(gòu)績(jī)效研究30-38
• 第一節(jié) 樣本選取與數(shù)據(jù)來(lái)源30
• 第二節(jié) 并購(gòu)績(jī)效研究方法30-31
• 第三節(jié) 并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)的選取31-32
• 第四節(jié) 并購(gòu)績(jī)效的實(shí)證分析32-38
• 第五章 我國(guó)民營(yíng)上市公司并購(gòu)績(jī)效影響因素的實(shí)證研究38-46
• 第一節(jié) 并購(gòu)績(jī)效影響因素的研究假設(shè)38-40
• 第二節(jié) 變量設(shè)定與模型構(gòu)建40-42
• 第三節(jié) 實(shí)證結(jié)果及分析42-46
• 第六章 研究結(jié)論與建議46-51
• 第一節(jié) 研究結(jié)論46-47
• 第二節(jié) 政策建議47-49
• 第三節(jié) 研究局限49-51
• 參考文獻(xiàn)51-56
• 致謝56-57

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