本文關鍵詞：中國計算機行業(yè)上市公司并購績效案例分析，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：近幾年,由于政策的大力支持,信息經(jīng)濟呈現(xiàn)不斷加速發(fā)展的態(tài)勢,互聯(lián)網(wǎng)+、大數(shù)據(jù)及信息安全等熱門概念的相繼涌現(xiàn),快速提高了信息經(jīng)濟體量,也使信息經(jīng)濟成為社會的一個焦點。如今正是“十二五”規(guī)劃和“十三五”規(guī)劃的交替之際,信息經(jīng)濟首次被列入2015年11月發(fā)布的《“十三五”規(guī)劃建議》中,結合信息安全、互聯(lián)網(wǎng)+、大數(shù)據(jù)繁出臺的大背景,信息經(jīng)濟的發(fā)展成為十三五規(guī)劃中最受關注的領域之一。在備受矚目的2016年兩會上,“新經(jīng)濟”一詞第一次被寫入了《政府工作報告》,國家經(jīng)濟轉型之心不改。計算機行業(yè)作為“新經(jīng)濟”的重要組成部分,將繼續(xù)在十三五中擔任經(jīng)濟轉型發(fā)展新動能的角色。然而計算機行業(yè)的發(fā)展卻面臨著內(nèi)生增速下滑的瓶頸。在行業(yè)增速放緩的大背景下,并表貢獻的利潤越來越重要,并購成為計算機行業(yè)業(yè)績增長的重要來源。伴隨并購地位提升,對計算機行業(yè)并購的研究愈發(fā)重要。本文以計算機行業(yè)上市公司并購數(shù)據(jù)為基礎,對計算機行業(yè)并購的特征、利潤貢獻和市場熱度進行分析,并在此基礎上進行案例分析,解答并購中的協(xié)同效應和績效問題,從而獲得計算機行業(yè)并購的相關啟示并進行展望。一、本文的主要內(nèi)容本文分為六個章節(jié)。第一章為導論,闡述本文的研究背景,梳理國內(nèi)外研究文獻,概述本文的研究方法和思路,點明本文的創(chuàng)新與不足并概括全文框架。其中通過梳理國內(nèi)外相關研究文獻可以發(fā)現(xiàn),國內(nèi)外學者在“重視并購中的協(xié)同效應”、“相關并購的績效提升更為明顯”、“民營企業(yè)的并購績效要更優(yōu)于國有企業(yè)”、“組織資本整合成為影響并購效果的重要因素”等問題上達成一致,但在“并購的動機是什么”、“并購是否能夠提升績效”、“并購在短期還是長期更能體現(xiàn)價值”、“并購績效影響因素”等問題上尚有較大分歧,這些問題將依然成為未來研究的重點方向,仍具有較大的研究空間。第二章理論分析,界定并購動機和績效的概念,其中筆者認為并購績效評價既要包括并購效率的評價,也要包括并購業(yè)績的評價。本文從并購的協(xié)同效應和盈利增長的角度衡量并購績效：協(xié)同效應分析評價并購的效率,盈利增長分析評價業(yè)績的變化。另外論述了三個并購績效的評價方法：股價變動法、財務分析法和EVA分析法。股價變動法可以衡量并購前后公司的成長性和市場追捧程度的變化；財務分析法可以為并購后的績效評價提供事實依據(jù),也可以輔助企業(yè)在并購前進行決策,并且長期的會計數(shù)據(jù)能夠較為全面地反映企業(yè)的并購績效；EVA是指企業(yè)扣除了全部資本的資本成本的資本收益,EVA分析法可以衡量管理層為股東創(chuàng)造的價值。第三章我國計算機行業(yè)上市公司并購現(xiàn)狀分析,在統(tǒng)計分析計算機行業(yè)上市公司近年來并購數(shù)據(jù)的基礎上,從不同的角度挖掘計算機行業(yè)并購的特征、利潤貢獻和市場熱度,并研究計算機行業(yè)并購動機。通過對2011-2015年計算機行業(yè)上市公司并購數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計分析,可以得到如下結論：隨著時間的推移,計算機行業(yè)的并購參與率迅速攀升,并購市場保持火熱；與此同時,并購失敗率下降趨勢明顯,并購慣性十分顯著；在利潤結構中,并表利潤已成為其重要的組成部分,對維持行業(yè)高速增長起重要作用�？傮w來看2015年計算機行業(yè)并購表現(xiàn)整體平穩(wěn),市場對于并購的追捧熱度處于高位,投資者對并購依舊給予高的預期。在計算機行業(yè)并購動機方面,筆者認為從并購需求的角度出發(fā),由于計算機行業(yè)洗牌速度非常之快,因此并購是該行業(yè)公司追求進步和發(fā)展的重要途徑。正如第三章分析可見,并購作為企業(yè)提升自己規(guī)模和競爭力的主要方法,它的目的和效果主要可表現(xiàn)為：第一,縱向發(fā)展產(chǎn)業(yè)鏈以提高產(chǎn)業(yè)經(jīng)營的全面競爭優(yōu)勢；第二,橫向擴張以創(chuàng)建多層次多維度的業(yè)務體系；第三,整理融合科研技術、渠道等資源以降低推動業(yè)務發(fā)展的阻力。第四章神州泰岳并購天津殼木、中清龍圖案例研究,是計算機行業(yè)中轉型并購的典型案例。神州泰岳的并購目的主要在于提升自身互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務領域的綜合競爭力、開發(fā)“平臺運營支撐+內(nèi)容服務”的新業(yè)務模式以及向高增長的手游領域快速轉型。本文使用神州泰岳、天津殼木和中清龍圖在并購前后的年度審計報告中的相關財務數(shù)據(jù),采用股價變動法、財務分析法、EVA分析法等評價方法,定量分析該起并購中的協(xié)同效應和績效貢獻問題,得出結論如下：此次并購為神州泰岳的股價帶來了正向收益,提升了神州泰岳的成長性；并購后神州泰岳、中清龍圖和天津殼木的營運能力、盈利能力、償債能力和成長能力都有不同程度的提高；EVA值在并購后保持為正,此次并購對神州泰岳、中清龍圖、天津殼木的業(yè)績產(chǎn)生了良好的正向作用�？傮w上講,此次并購為神州泰岳轉型手游領域做出了突出貢獻,并購的中清龍圖、天津殼木作為國內(nèi)出色的手游開發(fā)運營商,并購后為公司帶來了了可觀的利潤,公司的財務狀況得到明顯提升。此次并購不僅改善了公司的基本面,而且還符合當時市場熱點,投資者給予公司較高的預期,公司復牌后連續(xù)四個交易日漲停,并長期圍繞在漲停后的股價附近波動,可謂快速實現(xiàn)股價與轉型雙豐收。第五章計算機行業(yè)未來并購展望,是在總結以上研究的基礎上,論述注冊制對于計算機行業(yè)并購的影響,對計算機行業(yè)未來并購進行展望,并提出建議。本文通過案例分析得出如下啟示：第一,在選擇并購標的時,上市公司應采取謹慎的態(tài)度進行決策,應盡量避免并購尚處于萌芽期的公司。而如果上市公司以合理的估值水平收購具備一定競爭力并具有成熟主打產(chǎn)品的公司,那么將更可能快速提升其自身的績效水平和吸引投資者的眼球。第二,在樂觀情緒彌漫、對未來市場形勢誤判、上市公司股價高估以及并購市場火熱等很多情況下,并購標的價值高估難以避免。為維護上市公司的權益,對賭協(xié)議和業(yè)績補償協(xié)議成為控制商譽減值風險的有效手段。在對計算機行業(yè)的并購展望方面,筆者認為即將實施的注冊制對于計算機行業(yè)并購的影響有限,并購需求旺盛,市場仍將維持較高的熱度。第六章結論,為全文研究結論的總結。二、本文的創(chuàng)新貢獻本文的創(chuàng)新貢獻主要有四點：第一,在收集統(tǒng)計計算機行業(yè)上市公司近年來并購數(shù)據(jù)并加以整合分析的基礎上,多角度研究計算機行業(yè)并購的特征、利潤貢獻和市場熱度,并探索計算機行業(yè)并購動機；第二,對并購績效的研究,分別從三個角度展開,運用股價變動法衡量并購帶來的成長性變化和市場預期變化,運用財務指標分析衡量并購前后財務狀況變化,運用EVA業(yè)績評價指標法衡量并購的業(yè)績貢獻；第三,深挖案例成功之處,總結有關并購標的選擇和商譽減值風險控制方面的啟示；第四,在總結研究的基礎上,論述注冊制對于計算機行業(yè)并購的影響,對計算機行業(yè)未來并購進行展望。
【關鍵詞】：計算機行業(yè) 上市公司 并購動機 并購績效 協(xié)同效應
【學位授予單位】：西南財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F49;F271
【目錄】：

• 摘要4-8
• ABSTRACT8-14
• 1.緒論14-22
• 1.1 研究背景與意義14-16
• 1.2 文獻綜述16-18
• 1.3 研究方法與思路18-19
• 1.4 本文創(chuàng)新與不足19-20
• 1.5 本文的結構安排20-22
• 2.理論分析22-27
• 2.1 并購動機和績效的概念及內(nèi)涵22
• 2.2 并購動機及績效的相關理論22-24
• 2.3 績效評價方法24-27
• 3.我國計算機行業(yè)上市公司并購現(xiàn)狀分析27-41
• 3.1 我國計算機行業(yè)并購的現(xiàn)狀27-39
• 3.2 我國計算機行業(yè)上市公司并購的動機39-41
• 4.神州泰岳并購天津殼木、中清龍圖案例研究41-55
• 4.1 公司概況41-42
• 4.2 并購背景及過程42-45
• 4.3 并購分析45-46
• 4.4 并購的績效評價46-53
• 4.5 小結53-55
• 5.計算機行業(yè)并購的啟示與展望55-60
• 5.1 對于計算機行業(yè)并購的啟示55-58
• 5.2 計算機行業(yè)未來并購展望58-60
• 6.結論60-62
• 參考文獻62-64
• 后記64-65
• 致謝65-66
• 在讀期間科研成果目錄66

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前7條

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  本文關鍵詞：中國計算機行業(yè)上市公司并購績效案例分析，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：466611