本文關(guān)鍵詞：高管持股、多元化戰(zhàn)略與公司并購(gòu)績(jī)效，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：并購(gòu)一直以來(lái)都是資本市場(chǎng)重要的話(huà)題,是企業(yè)實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張與發(fā)展的重要途徑。近年來(lái),中國(guó)上市公司也越來(lái)越多的參與到并購(gòu)活動(dòng)中,然而取得的并購(gòu)效果卻不盡如人意,中國(guó)上市公司由于特殊的制度背景使其并購(gòu)動(dòng)機(jī)和并購(gòu)行為具有鮮明的中國(guó)特色。一方面,許多企業(yè)管理者缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略考慮,使并購(gòu)帶有很大的盲目性,容易導(dǎo)致并購(gòu)失�。涣硪环矫�。中國(guó)上市公司公司治理還存在許多缺陷,代理問(wèn)題突出。因此,對(duì)于上市公司熱衷于發(fā)動(dòng)并購(gòu)行為,卻沒(méi)有增加企業(yè)價(jià)值這一悖論,引起了學(xué)者們的關(guān)注。而企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略也是影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策的重要因素,并對(duì)公司績(jī)效會(huì)產(chǎn)生影響。對(duì)于多元化企業(yè)熱衷于無(wú)法增加企業(yè)價(jià)值的多元化并購(gòu)的又一悖論,委托代理理論認(rèn)為是由于企業(yè)委托人和代理人之間存在的代理問(wèn)題所導(dǎo)致的。企業(yè)高管人員作為企業(yè)戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)決策的重要參與者和影響者,是公司治理的重要組成部分,分析高管人員的激勵(lì)—約束機(jī)制,對(duì)緩和并購(gòu)行為中的委托代理問(wèn)題具有重要意義�；诓①�(gòu)理論和委托代理理論等理論分析,本文以2012年發(fā)生并完成并購(gòu)行為的上市公司為研究樣本,主要運(yùn)用事件研究法,以主并公司的超額持有收益作為被解釋變量,衡量企業(yè)的長(zhǎng)期并購(gòu)績(jī)效,以高管持股比例為解釋變量,構(gòu)建多元線(xiàn)性回歸模型,通過(guò)描述性統(tǒng)計(jì)分析、相關(guān)性統(tǒng)計(jì)分析和回歸分析,考察高管持股激勵(lì)對(duì)主并企業(yè)長(zhǎng)期并購(gòu)績(jī)效的影響,并對(duì)假設(shè)進(jìn)行檢驗(yàn)。同時(shí),本文以公司的多元化戰(zhàn)略為調(diào)節(jié)變量,構(gòu)建調(diào)節(jié)效應(yīng)模型,衡量主并企業(yè)多元化戰(zhàn)略會(huì)對(duì)高管持股和長(zhǎng)期并購(gòu)績(jī)效之間關(guān)系產(chǎn)生怎樣的調(diào)節(jié)作用。實(shí)證研究發(fā)現(xiàn),高管持股比例與主并企業(yè)的長(zhǎng)期并購(gòu)績(jī)效呈倒U型相關(guān)關(guān)系,適度高管持股激勵(lì)能夠一定程度上緩解企業(yè)委托代理問(wèn)題,有利于企業(yè)的長(zhǎng)期并購(gòu)績(jī)效；企業(yè)的多元化戰(zhàn)略與主并企業(yè)的長(zhǎng)期并購(gòu)績(jī)效顯著負(fù)相關(guān),公司實(shí)施多元化會(huì)對(duì)企業(yè)并購(gòu)的長(zhǎng)期績(jī)效會(huì)產(chǎn)生一定的不利作用；多元化戰(zhàn)略與并購(gòu)方式之間存在相關(guān)關(guān)系,而不同并購(gòu)方式的長(zhǎng)期并購(gòu)績(jī)效有所差異。在區(qū)分不同的并購(gòu)方式后發(fā)現(xiàn),企業(yè)多元化戰(zhàn)略差異在高管持股效應(yīng)和主并企業(yè)的長(zhǎng)期并購(gòu)績(jī)效之間起到了調(diào)節(jié)作用。而從股權(quán)激勵(lì)契約完備性方面進(jìn)一步分析,高管持股效應(yīng)并未得出顯著性結(jié)論。基于實(shí)證研究結(jié)論,本文建議：(1)適當(dāng)提高企業(yè)高管人員的持股比例。(2)謹(jǐn)慎選擇企業(yè)的多元化戰(zhàn)略。(3)合理選擇企業(yè)并購(gòu)行為,注重企業(yè)并購(gòu)長(zhǎng)期績(jī)效。(4)合理設(shè)計(jì)企業(yè)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,注意高管人員增減持股份。(5)完善公司治理機(jī)制,提高企業(yè)治理效率。(6)建立有效資本市場(chǎng),完善法律法規(guī)。希望通過(guò)相關(guān)措施,改善企業(yè)并購(gòu)行為中的委托代理向題,提高企業(yè)的長(zhǎng)期績(jī)效,使并購(gòu)真正成為企業(yè)發(fā)展的重要手段和方式。
【關(guān)鍵詞】：并購(gòu) 高管持股 多元化戰(zhàn)略 并購(gòu)績(jī)效
【學(xué)位授予單位】：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類(lèi)號(hào)】：F271;F272.92
【目錄】：

• 摘要2-4
• ABSTRACT4-9
• 1 緒論9-16
• 1.1 研究背景9-10
• 1.2 研究意義10-11
• 1.2.1 研究的理論意義10-11
• 1.2.2 研究的現(xiàn)實(shí)意義11
• 1.3 研究方法與研究思路11-15
• 1.3.1 研究方法11-12
• 1.3.2 研究思路12-15
• 1.4 研究的創(chuàng)新點(diǎn)15-16
• 2 理論分析與文獻(xiàn)綜述16-31
• 2.1 相關(guān)概念界定16-17
• 2.1.1 并購(gòu)的相關(guān)概念16
• 2.1.2 高管人員與高管持股16-17
• 2.1.3 公司多元化戰(zhàn)略17
• 2.2 并購(gòu)理論研究17-21
• 2.2.1 并購(gòu)動(dòng)因的研究18-19
• 2.2.2 并購(gòu)績(jī)效的研究19-20
• 2.2.3 并購(gòu)績(jī)效的測(cè)量20-21
• 2.3 高管持股與公司并購(gòu)行為的研究21-26
• 2.3.1 公司并購(gòu)中的代理理論21-23
• 2.3.2 高管持股效應(yīng)與并購(gòu)理論23-26
• 2.4 公司高管、公司戰(zhàn)略與并購(gòu)理論26-29
• 2.4.1 公司戰(zhàn)略與并購(gòu)26-28
• 2.4.2 公司戰(zhàn)略與高管持股28-29
• 2.5 相關(guān)研究評(píng)述29-31
• 3 研究假設(shè)與設(shè)計(jì)31-42
• 3.1 研究假設(shè)31-33
• 3.2 樣本選取及數(shù)據(jù)來(lái)源33-34
• 3.3 變量定義及說(shuō)明34-40
• 3.3.1 被解釋變量35-37
• 3.3.2 解釋變量37
• 3.3.3 調(diào)節(jié)變量37-38
• 3.3.4 控制變量38-40
• 3.4 模型構(gòu)建40-42
• 4 實(shí)證結(jié)果與分析42-55
• 4.1 描述性統(tǒng)計(jì)分析42-46
• 4.2 相關(guān)性分析46-48
• 4.3 回歸結(jié)果與分析48-55
• 4.3.1 回歸結(jié)果48-49
• 4.3.2 回歸結(jié)果分析49-55
• 5 結(jié)論、建議與展望55-61
• 5.1 研究結(jié)論55-56
• 5.2 討論與分析56-57
• 5.3 建議與對(duì)策57-59
• 5.4 研究局限性與未來(lái)研究方向59-61
• 5.4.1 研究局限性59-60
• 5.4.2 未來(lái)研究方向60-61
• 參考文獻(xiàn)61-67
• 后記67-68

【相似文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 尹向東;宿成建;朱順林;;關(guān)于企業(yè)并購(gòu)績(jī)效研究方法的研究[J];科技管理研究;2006年03期

2 樊長(zhǎng)科;劉清力;;股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)并購(gòu)績(jī)效的影響[J];江西金融職工大學(xué)學(xué)報(bào);2006年S2期

3 王琳;張睿;;并購(gòu)績(jī)效與股權(quán)結(jié)構(gòu)實(shí)證研究[J];長(zhǎng)春金融高等專(zhuān)科學(xué)校學(xué)報(bào);2006年04期

4 王團(tuán);何忠蓮;;并購(gòu)績(jī)效——中國(guó)上市公司的實(shí)證研究[J];科技情報(bào)開(kāi)發(fā)與經(jīng)濟(jì);2007年08期

5 王海昀;;文化差異影響并購(gòu)績(jī)效機(jī)制研究[J];江蘇商論;2007年06期

6 張城鋼;;并購(gòu)績(jī)效的源泉理論分析[J];經(jīng)濟(jì)師;2008年11期

7 劉笑萍;黃曉薇;郭紅玉;;產(chǎn)業(yè)周期、并購(gòu)類(lèi)型與并購(gòu)績(jī)效的實(shí)證研究[J];金融研究;2009年03期

8 王宛秋;張永安;劉煜;;我國(guó)上市公司技術(shù)并購(gòu)績(jī)效的實(shí)證研究[J];科學(xué)學(xué)研究;2009年11期

9 萬(wàn)叢穎;郭進(jìn);;基于企業(yè)規(guī)模調(diào)節(jié)效應(yīng)的股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)并購(gòu)績(jī)效的影響——來(lái)自滬深A(yù)股市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J];金融研究;2009年09期

10 劉大志;;股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)并購(gòu)績(jī)效的影響——基于中國(guó)上市公司實(shí)證分析[J];財(cái)務(wù)與金融;2010年03期

中國(guó)重要會(huì)議論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前8條

1 王秀蘭;張旭;;企業(yè)并購(gòu)績(jī)效實(shí)證分析[A];第九屆中國(guó)青年信息與管理學(xué)者大會(huì)論文集[C];2007年

2 李田香;;不同行業(yè)上市公司并購(gòu)績(jī)效的比較研究[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)高等工科院校分會(huì)第十九屆學(xué)術(shù)年會(huì)（2012）論文集[C];2012年

3 余怒濤;陳紅;;并購(gòu)績(jī)效、盈余管理和公司治理:綜述和研究框架[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2011學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2011年

4 黃旭;李衛(wèi)民;;女性高管能夠改善企業(yè)并購(gòu)績(jī)效嗎?——來(lái)自中國(guó)上市公司的證據(jù)[A];第六屆（2011）中國(guó)管理學(xué)年會(huì)論文摘要集[C];2011年

5 郭煒;;關(guān)于企業(yè)并購(gòu)績(jī)效的實(shí)證研究方法綜述[A];管理科學(xué)與系統(tǒng)科學(xué)研究新進(jìn)展——第8屆全國(guó)青年管理科學(xué)與系統(tǒng)科學(xué)學(xué)術(shù)會(huì)議論文集[C];2005年

6 許艷芳;文曠宇;;控制權(quán)安排、掏空與長(zhǎng)期并購(gòu)績(jī)效——來(lái)自中國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[A];第四屆（2009）中國(guó)管理學(xué)年會(huì)——金融分會(huì)場(chǎng)論文集[C];2009年

7 王鳳榮;高飛;;政府干預(yù)、企業(yè)生命周期與并購(gòu)績(jī)效——基于我國(guó)地方國(guó)有上市公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)[A];2012年度（第十屆）中國(guó)法經(jīng)濟(jì)學(xué)論壇論文集[C];2012年

8 張洽;;CEO薪酬、權(quán)力尋租與并購(gòu)績(jī)效——基于我國(guó)上市公司的實(shí)證分析[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2013年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2013年

中國(guó)重要報(bào)紙全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前2條

1 記者 全 靂;購(gòu)并可穩(wěn)定提升公司績(jī)效[N];證券日?qǐng)?bào);2003年

2 記者 孫希軍;我市企業(yè)并購(gòu)績(jī)效考核全省排名第一[N];營(yíng)口日?qǐng)?bào);2014年

中國(guó)博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前8條

1 樂(lè)琦;基于合法性視角的并購(gòu)后控制與并購(gòu)績(jī)效關(guān)系的實(shí)證研究[D];華南理工大學(xué);2010年

2 潘穎;公司治理與并購(gòu)績(jī)效關(guān)系的實(shí)證研究[D];西北大學(xué);2010年

3 余燕妮;企業(yè)并購(gòu)績(jī)效及影響因素的實(shí)證分析[D];吉林大學(xué);2012年

4 曾春華;基于終極控制人視角的公司并購(gòu)績(jī)效研究[D];石河子大學(xué);2013年

5 王宏利;企業(yè)并購(gòu)績(jī)效與目標(biāo)公司選擇研究[D];吉林大學(xué);2004年

6 宋希亮;支付方式與并購(gòu)績(jī)效關(guān)系的研究[D];北京交通大學(xué);2010年

7 劉志強(qiáng);上市公司并購(gòu)績(jī)效及其影響因素的實(shí)證研究[D];吉林大學(xué);2007年

8 周士元;中國(guó)上市公司并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)及其影響因素研究[D];河南大學(xué);2012年

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 孫培;基于同一約束力下的公司并購(gòu)績(jī)效對(duì)比研究[D];山東大學(xué);2010年

2 楊凱;我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與并購(gòu)績(jī)效關(guān)系的實(shí)證研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2009年

3 諶湛;政府干預(yù)下我國(guó)企業(yè)并購(gòu)績(jī)效的實(shí)證研究[D];華中科技大學(xué);2009年

4 董飛;我國(guó)國(guó)有控股上市公司并購(gòu)績(jī)效評(píng)估[D];西華大學(xué);2010年

5 顏金秋;基于營(yíng)銷(xiāo)知識(shí)獲取的并購(gòu)績(jī)效研究[D];武漢紡織大學(xué);2011年

6 林仙;基于終極控制人的公司并購(gòu)績(jī)效研究[D];石河子大學(xué);2011年

7 白光澤;機(jī)械設(shè)備儀表制造業(yè)并購(gòu)績(jī)效實(shí)證研究[D];北京林業(yè)大學(xué);2012年

8 方紅;上市公司終極控制人對(duì)并購(gòu)績(jī)效的影響研究[D];南京財(cái)經(jīng)大學(xué);2011年

9 趙秀明;機(jī)構(gòu)投資者對(duì)并購(gòu)績(jī)效的影響研究[D];山東財(cái)經(jīng)大學(xué);2013年

10 蔣庭;政治關(guān)聯(lián)與長(zhǎng)期并購(gòu)績(jī)效[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2013年

  本文關(guān)鍵詞：高管持股、多元化戰(zhàn)略與公司并購(gòu)績(jī)效，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號(hào)：370344