伴隨著國(guó)內(nèi)改革進(jìn)程的持續(xù)推進(jìn),經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題越發(fā)顯著。過(guò)去的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要依靠需求側(cè)的投資、消費(fèi)和出口,但是現(xiàn)在從供給側(cè)角度來(lái)看,經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中存在的最大問(wèn)題是產(chǎn)能過(guò)剩。在2015年11月,中央政府提出了“供給側(cè)改革”,希望可以緩解產(chǎn)能過(guò)剩局面,鋼鐵行業(yè)作為試點(diǎn)急需改變行業(yè)現(xiàn)狀。2015年鋼鐵行業(yè)從微利經(jīng)營(yíng)進(jìn)入整體虧損,行業(yè)發(fā)展進(jìn)入“嚴(yán)冬”期。面對(duì)鋼鐵行業(yè)資源利用率低、資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高等問(wèn)題,供給側(cè)改革的重要解決方式就是對(duì)鋼鐵企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)重組,并購(gòu)可以有效提升產(chǎn)業(yè)集中度,淘汰落后產(chǎn)能,實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)。首先,理論部分主要講解關(guān)于供給側(cè)改革的內(nèi)涵和相關(guān)理論,以及并購(gòu)的相關(guān)基礎(chǔ)概念和并購(gòu)績(jī)效理論基礎(chǔ),并且分析了供給側(cè)改革對(duì)鋼鐵企業(yè)并購(gòu)的推動(dòng)作用。同時(shí)對(duì)案例公司寶鋼和武鋼的現(xiàn)狀進(jìn)行了介紹,基于供給側(cè)改革的角度進(jìn)一步探究了寶鋼武鋼的并購(gòu)動(dòng)因,其中包含了內(nèi)外部動(dòng)因兩大部分。前者包括了增強(qiáng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益、提升財(cái)務(wù)能力、提升管理效率等,后者則是解決產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題、提高產(chǎn)業(yè)集中度、國(guó)家政策引導(dǎo)等。其次,本文充分考慮了供給側(cè)改革相關(guān)背景,對(duì)寶鋼武鋼的并購(gòu)績(jī)效進(jìn)行分析。在詳細(xì)分析時(shí),先是采用事件分析法來(lái)分析短期的... 

【文章來(lái)源】：華東交通大學(xué)江西省

【文章頁(yè)數(shù)】：76 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

供給側(cè)改革歷程

第3章寶鋼武鋼并購(gòu)動(dòng)因分析22圖3-22010—2017年全國(guó)粗鋼產(chǎn)量及同比增長(zhǎng)率Fig.3-2Nationalcrudesteeloutputandyear-on-yeargrowthratein2010—2017years數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)http://www.chinaisa.org.cn/gxportal/xfgl/portal/index.html3.3.2提高產(chǎn)業(yè)集中度目前相對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家而言，我國(guó)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度較低。2015年，美、日、歐等國(guó)規(guī)模較大的鋼鐵企業(yè)粗鋼產(chǎn)量超過(guò)了70%，韓國(guó)排名前三的鋼鐵企業(yè)粗鋼產(chǎn)量已經(jīng)超過(guò)80%，而我國(guó)排名前十的鋼鐵企業(yè)粗鋼產(chǎn)量不足40%，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不規(guī)范、資源利用率低等現(xiàn)象十分嚴(yán)重。導(dǎo)致我國(guó)鋼鐵行業(yè)集中度較低的原因主要分為以下幾個(gè)方面：一是投資來(lái)源較多，投資主體多元化；二是鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)品大體相同，各企業(yè)沒(méi)有特色產(chǎn)品；三是由于產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)較高、政府大力支持，吸引了大量資本進(jìn)入鋼鐵行業(yè)，導(dǎo)致中小型企業(yè)居多，專業(yè)技術(shù)水平低下。行業(yè)集中度低會(huì)給鋼鐵行業(yè)帶來(lái)一系列不利影響，例如產(chǎn)品質(zhì)量不達(dá)標(biāo)、產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)問(wèn)題等，為了解決這些問(wèn)題政府開(kāi)始推出供給側(cè)改革。政府相關(guān)政策指出2025年之前，全國(guó)排名前十的鋼鐵企業(yè)粗鋼產(chǎn)量需達(dá)到70%以上。發(fā)達(dá)國(guó)家的鋼鐵企業(yè)通過(guò)兼并重組的形式，迅速擴(kuò)大了企業(yè)規(guī)模，提升了行業(yè)集中度。這也給我國(guó)鋼鐵企業(yè)的發(fā)展提供一些經(jīng)驗(yàn)，重量級(jí)的鋼鐵企業(yè)可以通過(guò)并購(gòu)快速提高競(jìng)爭(zhēng)力。2015年，我國(guó)的CR10僅為34%，而寶鋼與武鋼合并后我國(guó)CR10顯著提升，前10家鋼鐵企業(yè)的粗鋼產(chǎn)量占行業(yè)比重達(dá)到36%，寶鋼和武鋼的并購(gòu)重組驗(yàn)證了供給側(cè)改革的成效，擴(kuò)大了有效供給，對(duì)行業(yè)集中度的提高具有積極影響，是近年來(lái)我國(guó)鋼鐵行業(yè)合理整合資源、提升資源利用率的企業(yè)典型，具有十分重要的借鑒意義。

第4章供給側(cè)改革下寶鋼武鋼并購(gòu)績(jī)效分析26圖4-1滬深300指數(shù)下武鋼的線性回歸分析Fig.4-1LinearRegressionAnalysisofWISCOunderShanghaiandShenzhen300Index數(shù)據(jù)來(lái)源：資料整理所得。圖4-2滬深300指數(shù)下寶鋼的線性回歸分析Fig.4-2LinearRegressionAnalysisofBaosteelunderShanghaiandShenzhen300Index數(shù)據(jù)來(lái)源：資料整理所得。能夠得出寶鋼股份和武鋼股份的市場(chǎng)模型線性回歸方程如下：E(Rw)=1.0054Rm-0.0016（4-3）E(Rb)=0.7786Rm-0.0023（4-4）

【參考文獻(xiàn)】：
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