鋼鐵產(chǎn)業(yè)作為我國國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè),投資拉動作用大、吸納就業(yè)能力強(qiáng)、產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度高,在國家經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展中扮演著重要角色。然而,隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力加大,鋼材市場需求下降,2015年我國粗鋼產(chǎn)能利用率僅為67%,鋼鐵產(chǎn)能嚴(yán)重過剩問題尤為突出。為促進(jìn)國有資產(chǎn)保值增值,我國政府在國企改革中提出要通過業(yè)務(wù)重組,吸收合并等方式進(jìn)行專業(yè)化整合,以化解過剩產(chǎn)能,淘汰落后產(chǎn)能。國務(wù)院提出要優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),促進(jìn)鋼鐵產(chǎn)業(yè)的兼并重組,提高產(chǎn)業(yè)集中度和資源利用效率。在此背景下,寶鋼于2016年6月26日對武鋼開始實(shí)施并購,并購后的寶鋼股份績效是否提升有待研究。本文以寶鋼并購武鋼為案例,對其并購績效進(jìn)行評價(jià)。首先介紹并購雙方基本概況,分析了寶鋼并購武鋼的背景及動因,并介紹了雙方并購的歷程和方案,然后文章從三個(gè)方面分析對寶鋼并購武鋼的績效進(jìn)行分析,一是通過事件研究法對寶鋼股份并購前后的市場績效進(jìn)行評價(jià),發(fā)現(xiàn)寶鋼股份的股價(jià)波動不大,其市場績效并不顯著;二是運(yùn)用因子分析法對寶鋼股份并購前后的財(cái)務(wù)績效進(jìn)行橫向分析,發(fā)現(xiàn)并購當(dāng)年績效顯著上升,之后有所下降,接著采用財(cái)務(wù)指標(biāo)法縱向分析寶鋼股份并購前后的經(jīng)營能力、盈利能力、發(fā)展能力... 

【文章來源】：蘭州理工大學(xué)甘肅省

【文章頁數(shù)】：65 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

008-2015年我國粗鋼產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率

MPAcc學(xué)位論文17圖3.4武鋼股份2006-2015年凈利潤（3）供給側(cè)改革與國企改革的推進(jìn)2015年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出，2016年是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的攻堅(jiān)之年，要積極穩(wěn)妥化解產(chǎn)能過剩，資本市場要配合企業(yè)實(shí)施并購。要盡可能多兼并重組、少破產(chǎn)清算。2016年2月國務(wù)院在發(fā)布關(guān)于化解鋼鐵產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的指導(dǎo)意見中指出，要求在淘汰落后產(chǎn)能的基礎(chǔ)上，從2016年開始，用五年的時(shí)間再壓縮粗鋼產(chǎn)能1億-1.5億噸。同時(shí)指出要通過兼并重組壓縮產(chǎn)能，鼓勵有條件的鋼鐵企業(yè)實(shí)施兼并重組，退出部分過剩產(chǎn)能。國企改革對中央企業(yè)主要采用結(jié)構(gòu)調(diào)整與重組的方式進(jìn)行。國家積極鼓勵中央企業(yè)進(jìn)行業(yè)務(wù)重組、吸收合并等方式進(jìn)行專業(yè)化的整合，以此來淘汰落后產(chǎn)能，化解過剩產(chǎn)能，有效增強(qiáng)企業(yè)的發(fā)展能力和國際競爭力。寶鋼并購武鋼是“去產(chǎn)能”背景下鋼鐵行業(yè)的大聯(lián)合。同時(shí)此次并購也是對國有經(jīng)濟(jì)布局的優(yōu)化和結(jié)構(gòu)的調(diào)整，是國企改革特別是央企改革的重要實(shí)踐。（4）鋼鐵行業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度低2015年，我國鋼鐵企業(yè)前十名的市場占有率回落至34.2%，產(chǎn)業(yè)集中度降至近十年來的最低線。鋼鐵行業(yè)的集中度很低，少數(shù)鋼鐵企業(yè)僵而不死，無法對自身企業(yè)進(jìn)行有效管理，嚴(yán)重影響關(guān)于化解產(chǎn)能過剩的相關(guān)政策落實(shí)的效果，對鋼鐵行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革及鋼鐵行業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展造成不利影響。2016年由國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于推進(jìn)鋼鐵產(chǎn)業(yè)兼并重組處置僵尸企業(yè)的指導(dǎo)意見》是鋼鐵行業(yè)進(jìn)行去產(chǎn)能及鋼鐵行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整的頂層設(shè)計(jì)方案。指導(dǎo)意見中，關(guān)于鋼鐵行業(yè)設(shè)計(jì)的頂層目標(biāo)是：要求到2025年，我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)60%-70%的產(chǎn)量集中于10家左右的大集團(tuán)內(nèi)。要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，鋼鐵產(chǎn)業(yè)必定將要進(jìn)行并購，寶鋼并購武鋼正是對此項(xiàng)政策的貫徹落實(shí)和有效實(shí)施，是達(dá)成這一總目標(biāo)的一項(xiàng)重要步驟和方法?

MPAcc學(xué)位論文21寶鋼股份和武鋼股份均安排第三方作為其現(xiàn)金選擇權(quán)提供方。行使現(xiàn)金選擇權(quán)的股東，可對其可以進(jìn)行有效申報(bào)的股票，在其現(xiàn)金選擇權(quán)實(shí)施日，獲得有現(xiàn)金選擇權(quán)提供方按照轉(zhuǎn)換價(jià)格支付現(xiàn)金對價(jià)，即寶鋼股份每股股票4.6元，武鋼股份每股股票2.58元。同時(shí)異議股東需要將相應(yīng)的股票過戶給現(xiàn)金選擇權(quán)提供方。3.3.3并購后的股權(quán)結(jié)構(gòu)寶鋼股份并購?fù)瓿珊�，上市公司寶鋼股份總股份�?shù)為22102910325股，股本結(jié)構(gòu)如圖3.5所示。圖3.5寶鋼股份股權(quán)結(jié)構(gòu)圖由圖3.5可知，寶鋼股份吸收合并武鋼股份之后，其控股股東是中國寶武集團(tuán)，股權(quán)比例為52.14%，寶鋼股份其他股東的股權(quán)比例為22.29%，武鋼集團(tuán)所占股權(quán)比例約為13.49%，武鋼股份其他股東所占股權(quán)比例為12.08%。表3.2為寶剛并購武鋼前后各自的持股數(shù)及持股比例的情況。表3.2并購前后股權(quán)變化股東合并前合并后寶鋼股份武鋼股份持股數(shù)（萬）持股比例持股數(shù)（萬）持股比例持股數(shù)（萬）持股比例寶武集團(tuán)1152338.5870.05%--1152338.5852.14%武鋼集團(tuán)--532530.8052.76%298217.2513.49%寶鋼股份其他股東492700.78--492700.7822.29%武鋼股份其他股東--476847.1847.24%267034.4212.08%合計(jì)1645039.36100.00%1009377.98100%2210291.03100%52.14%13.49%22.29%12.08%寶武集團(tuán)武鋼集團(tuán)寶鋼股份其他股東武鋼股份其他股東

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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本文編號：3430223