本文關(guān)鍵詞：政治關(guān)聯(lián)、財務(wù)顧問聲譽與企業(yè)并購績效，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：隨著世界并購浪潮的持續(xù)進行,中國市場上也出現(xiàn)了大量的并購案例,2010年以來,我國的上市公司(買方)在較復(fù)雜的并購案例中開始聘請財務(wù)顧問,該類型案例的數(shù)量逐年增加。同時本文觀察到在我國,政府與企業(yè)之間除了監(jiān)管等正式的關(guān)系以外,還存在著“政治關(guān)聯(lián)”等非正式關(guān)系。所以本文將研究的重點放在了解釋政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)并購績效的影響,以及在我國現(xiàn)有的政企關(guān)系體系下,財務(wù)顧問這一市場化角色對企業(yè)并購績效有何種影響。本文同時注意到,短期股價表現(xiàn)和長期經(jīng)營業(yè)績的改善在我國的股票市場中往往存在不匹配的現(xiàn)象,所以本文將從短期并購績效和長期并購績效兩個方面對政治關(guān)聯(lián)的影響及財務(wù)顧問的作用進行進一步的研究。最終本文選取2010年至2014年以A股上市公司為并購方的并購案例為篩選對象,選取披露了財務(wù)顧問名稱且已經(jīng)完成的379個并購案例作為研究對象進行了實證研究。本文運用事件研究法對短期并購績效進行研究,以市場模型法估計出的累計平均超額收益率作為短期并購績效的表征；運用主成分分析法將多個財務(wù)指標(biāo)簡化成一個綜合評分作為長期并購績效的表征。本文的政治關(guān)聯(lián)數(shù)據(jù)及財務(wù)顧問聲譽數(shù)據(jù)均來自于手動收集。最終運用FGLS方法對模型進行回歸,實證結(jié)果也通過了穩(wěn)健性檢驗。本文最終發(fā)現(xiàn)政治關(guān)聯(lián)對于企業(yè)并購績效的短期影響支持了“政府的支持之手”理論,在我國市場體制、法律環(huán)境還并不完善的情況下,政治關(guān)聯(lián)在事件窗口期的短期內(nèi)能夠給企業(yè)帶來一定的超額收益率。但隨著觀察期的逐漸拉長,政治關(guān)聯(lián)的成本逐漸顯現(xiàn)出來,企業(yè)承擔(dān)的政策性負(fù)擔(dān)讓政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)并購績效的影響逐步減弱,甚至由負(fù)轉(zhuǎn)正,“政府的掠奪之手”作用開始體現(xiàn)。而財務(wù)顧問這一市場化角色在我國目前的市場環(huán)境下并沒有因其聲譽更好而對企業(yè)的并購績效產(chǎn)生更好的影響。
【關(guān)鍵詞】：政治關(guān)聯(lián) 財務(wù)顧問聲譽 短期并購績效 長期并購績效
【學(xué)位授予單位】：浙江大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F271;F275;F832.51;D0
【目錄】：

• 致謝5-6
• 摘要6-7
• Abstract7-10
• 1 引言10-12
• 2 文獻(xiàn)綜述12-21
• 2.1 政治關(guān)聯(lián)及其效應(yīng)12-15
• 2.1.1 政治關(guān)聯(lián)的定義12
• 2.1.2 國外政治關(guān)聯(lián)效應(yīng)的文獻(xiàn)綜述12-14
• 2.1.3 國內(nèi)政治關(guān)聯(lián)效應(yīng)的文獻(xiàn)綜述14-15
• 2.2 財務(wù)顧問聲譽及其效應(yīng)15-16
• 2.2.1 國外財務(wù)顧問聲譽的文獻(xiàn)綜述15
• 2.2.2 國內(nèi)財務(wù)顧問聲譽的文獻(xiàn)綜述15-16
• 2.3 企業(yè)并購績效16-19
• 2.3.1 關(guān)于企業(yè)并購績效的研究16-18
• 2.3.2 政治關(guān)聯(lián)與企業(yè)并購績效的文獻(xiàn)綜述18-19
• 2.3.3 財務(wù)顧問聲譽與企業(yè)并購績效的文獻(xiàn)綜述19
• 2.4 對現(xiàn)有研究成果的簡要評述19-21
• 3 理論分析與研究假設(shè)21-23
• 4 研究設(shè)計23-32
• 4.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源23-24
• 4.1.1 樣本選擇23-24
• 4.1.2 數(shù)據(jù)來源24
• 4.2 政治關(guān)聯(lián)的度量24-25
• 4.3 財務(wù)顧問聲譽的度量25-26
• 4.4 企業(yè)并購績效的度量26-29
• 4.4.1 企業(yè)短期并購績效的度量26-28
• 4.4.2 企業(yè)長期并購績效的度量28-29
• 4.5 模型與變量29-32
• 4.5.1 政治關(guān)聯(lián)、財務(wù)顧問聲譽對企業(yè)短期并購績效的影響模型29
• 4.5.2 政治關(guān)聯(lián)、財務(wù)顧問聲譽對企業(yè)長期并購績效的影響模型29-32
• 5 經(jīng)驗結(jié)果及分析32-51
• 5.1 描述性統(tǒng)計與相關(guān)系數(shù)矩陣32-35
• 5.1.1 政治關(guān)聯(lián)、財務(wù)顧問聲譽對企業(yè)短期并購績效的影響研究32-34
• 5.1.2 政治關(guān)聯(lián)、財務(wù)顧問聲譽對企業(yè)長期并購績效的影響研究34-35
• 5.2 經(jīng)驗結(jié)果35-43
• 5.2.1 并購事件短期股價反應(yīng)的單變量分析35-36
• 5.2.2 并購事件長期績效變化的單變量分析36-38
• 5.2.3 政治關(guān)聯(lián)、財務(wù)顧問聲譽對企業(yè)短期并購績效的影響經(jīng)驗結(jié)果38-41
• 5.2.4 政治關(guān)聯(lián)、財務(wù)顧問聲譽對企業(yè)長期并購績效的影響經(jīng)驗結(jié)果41-43
• 5.3 穩(wěn)健性檢驗43-51
• 5.3.1 政治關(guān)聯(lián)、財務(wù)顧問聲譽對企業(yè)短期并購績效影響的穩(wěn)健性檢驗43-48
• 5.3.2 政治關(guān)聯(lián)、財務(wù)顧問聲譽對企業(yè)長期并購績效影響的穩(wěn)健性檢驗48-51
• 6 結(jié)論與實踐建議51-53
• 參考文獻(xiàn)53-58
• 附錄58-68

【相似文獻(xiàn)】

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本文編號：314739