本文關(guān)鍵詞：高管持股水平對企業(yè)分拆后績效的影響研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：企業(yè)并購與企業(yè)分拆是企業(yè)兩大資本運(yùn)營戰(zhàn)略,是企業(yè)將其規(guī)模予以擴(kuò)大和縮小的兩種主要形式。在國內(nèi),上市企業(yè)對這兩種戰(zhàn)略的采用也越來越多,涉及的交易范圍也開始變廣。國內(nèi)對于這兩種戰(zhàn)略也做了許多的研究,取得了一定的進(jìn)展。企業(yè)并購在我國發(fā)展較早,發(fā)展時(shí)間較長,關(guān)于企業(yè)并購的理論和實(shí)證研究也較為豐富。目前在我國,企業(yè)分拆正處于飛速發(fā)展階段,急需建立更加完善的理論基礎(chǔ)來指導(dǎo)分拆實(shí)踐。本文以剝離價(jià)值假說理論、管理效率假說理論為基礎(chǔ),采用事件研究法論證了企業(yè)在分拆之后能夠獲得顯著為正的累計(jì)超額收益和購買-持有收益,表明企業(yè)分拆之后的長短期績效都有所提升。然而,通過研究不同高管持股水平的企業(yè)在分拆之后的短期績效,發(fā)現(xiàn),在高管持股水平較低的的企業(yè),積極的短期市場反應(yīng)是顯著的,而在高管持股水平較高的企業(yè)這種積極影響并不顯著。這主要是由于對高管持股水平較高的企業(yè),市場對其分拆事件予以了提前反應(yīng),因此在分拆公告之后的積極效應(yīng)并沒有那么顯著,反而在公告之前獲得了顯著為正的累計(jì)超額收益。文章通過計(jì)算并檢驗(yàn)企業(yè)分拆之前的累計(jì)超額收益,對這種提前反應(yīng)進(jìn)行了驗(yàn)證。同時(shí),本文分析了不同高管持股水平對企業(yè)分拆后長期績效的影響,研究發(fā)現(xiàn),高管持股水平較高的企業(yè)在分拆后能夠獲得更加顯著的積極的長期績效,說明企業(yè)分拆之后長期績效的提升受高管持股水平的影響。這表明,從短期來看,董事會(huì)的監(jiān)管可以作為激勵(lì)的替代機(jī)制,但從長遠(yuǎn)看來,監(jiān)管作用并不能夠取代激勵(lì)作用,雖然強(qiáng)大的董事會(huì)可能對公司的重大決策(例如,分拆)產(chǎn)生影響,但企業(yè)的長期發(fā)展,更加依賴于對公司參與實(shí)際經(jīng)營和管理的管理層,他們對公司更為了解,能夠獲取更加及時(shí)可靠的信息,在經(jīng)營管理方面也更為專業(yè),因此給予高管更好的激勵(lì)能夠使他們的利益與公司利益相一致,更加能夠盡心盡力為公司股東服務(wù),有助于企業(yè)的長足發(fā)展。文章在總結(jié)部分提出了相應(yīng)的建議,包括對上市企業(yè)的建議及在環(huán)境制度建設(shè)方面的建議。本文從一個(gè)全新的角度對企業(yè)分拆之后的績效進(jìn)行了探索。對于企業(yè)正確運(yùn)用分拆策略,提升公司治理水平,提高經(jīng)濟(jì)效益給予了新的啟示。
【關(guān)鍵詞】：企業(yè)分拆 持股水平 企業(yè)績效
【學(xué)位授予單位】：湘潭大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F275;F271
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-9
• 第1章 緒論9-21
• 1.1 選題背景及意義9-11
• 1.1.1 選題背景9-11
• 1.1.2 研究意義11
• 1.2 企業(yè)分拆的概念界定及其發(fā)展歷程11-14
• 1.2.1 概念界定11-12
• 1.2.2 發(fā)展歷程12-14
• 1.3 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀14-18
• 1.3.1 企業(yè)分拆之后的績效表現(xiàn)14-16
• 1.3.2 高管持股水平與企業(yè)績效關(guān)系16-18
• 1.3.3 相關(guān)文獻(xiàn)評述18
• 1.4 研究的思路及內(nèi)容18-19
• 1.4.1 研究思路18-19
• 1.4.2 研究內(nèi)容19
• 1.5 研究方法及創(chuàng)新19-21
• 1.5.1 研究方法19-20
• 1.5.2 創(chuàng)新之處20-21
• 第2章 理論基礎(chǔ)21-25
• 2.1 委托代理理論21-22
• 2.2 剝離價(jià)值假說理論22
• 2.3 管理效率假說理論22
• 2.4 管理者激勵(lì)假說理論22-23
• 2.5 核心化戰(zhàn)略假說理論23-24
• 2.6 信號傳遞理論24-25
• 第3章 假設(shè)提出與研究設(shè)計(jì)25-30
• 3.1 假設(shè)提出25-26
• 3.2 模型設(shè)計(jì)26-30
• 3.2.1 分拆后短期績效表現(xiàn)26-28
• 3.2.2 分拆后長期績效表現(xiàn)28-30
• 第4章 實(shí)證分析與結(jié)果解釋30-42
• 4.1 樣本選擇及數(shù)據(jù)來源30-35
• 4.1.1 企業(yè)分拆30-34
• 4.1.2 上市公司高管持股34-35
• 4.1.3 數(shù)據(jù)來源35
• 4.2 實(shí)證結(jié)果及解釋35-42
• 4.2.1 企業(yè)分拆之后的短期業(yè)績能夠得到提升35-36
• 4.2.2 不同高管持股水平下企業(yè)分拆后短期績效表現(xiàn)36-39
• 4.2.3 企業(yè)分拆后長期績效能夠提升39-40
• 4.2.4 不同高管持股水平的企業(yè)分拆后長期績效表現(xiàn)40-42
• 第5章 結(jié)論42-46
• 5.1 研究結(jié)論42
• 5.1.1 企業(yè)分拆后的短期市場反應(yīng)42
• 5.1.2 企業(yè)分拆后長期績效表現(xiàn)42
• 5.2 建議42-44
• 5.2.1 對上市公司的建議42-43
• 5.2.2 對制度建設(shè)方面的建議43-44
• 5.3 本文研究局限44-45
• 5.4 研究展望45-46
• 參考文獻(xiàn)46-49
• 致謝49-50
• 個(gè)人簡歷、論文發(fā)表及科研參與情況50

  本文關(guān)鍵詞：高管持股水平對企業(yè)分拆后績效的影響研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：305142