業(yè)績承諾安排自2008年5月正式實施以來一直是并購交易的核心要件之一,在并購交易中發(fā)揮著重要的作用。業(yè)績承諾旨在保護(hù)中小投資者的利益,但實施過程中也出現(xiàn)了“高股價、高盈利預(yù)測、高業(yè)績承諾”三者相互推高,影響市場交易定價機(jī)制的現(xiàn)象,從而影響了廣大投資者的決策行為。2014年11月,監(jiān)管部門對業(yè)績承諾政策進(jìn)行了調(diào)整,取消了非關(guān)聯(lián)并購盈利預(yù)測強(qiáng)制性規(guī)定。但由于并購重組中的業(yè)績承諾已經(jīng)逐漸形成了市場慣性,上市公司仍普遍要求交易對方簽訂業(yè)績承諾補(bǔ)償協(xié)議。并購中業(yè)績承諾的運(yùn)用已有10年,相關(guān)監(jiān)管要求也有所改變,業(yè)績承諾對上市公司并購績效的影響問題,值得我們?nèi)タ偨Y(jié)和探討。本文主要利用信息不對稱理論、信號理論和目標(biāo)激勵理論,選取2008年至2016年我國A股上市公司并購事件作為研究樣本,探究了業(yè)績承諾對上市公司并購績效的影響。研究發(fā)現(xiàn):（1）業(yè)績承諾能夠顯著提升上市公司的并購績效。并且強(qiáng)制使用階段比自行選擇階段顯著性更強(qiáng)。（2）相比較現(xiàn)金補(bǔ)償方式,股份補(bǔ)償對上市公司并購績效的提升作用更顯著。但是業(yè)績承諾自行選擇階段并沒有發(fā)現(xiàn)該結(jié)論。（3）相比于單向業(yè)績承諾,雙向業(yè)績承諾對上市公司并購績效的提升作用并沒... 

【文章來源】：浙江工商大學(xué)浙江省

【文章頁數(shù)】：61 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖１－２主要研宄框架??


本文編號：3034959