并購作為企業(yè)發(fā)展擴(kuò)張的重要方式,長期以來受到資本市場的廣泛關(guān)注。尤其是近年來并購在中國市場上正呈井噴式增長,2017年中國企業(yè)并購總金額高達(dá)6710億美元,然而并購頻發(fā)的背后卻是績效令人堪憂的事實,據(jù)悉全球一半以上的并購都沒有實現(xiàn)預(yù)期效果。為什么并購?fù)斐晒蓶|財富的減損卻依然成為資本市場上的“寵兒”?所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離導(dǎo)致的委托代理問題,以及我國企業(yè)中長期存在的“一言堂”、“一把手作風(fēng)”導(dǎo)致了在眾多企業(yè)中高管集權(quán)的產(chǎn)生,這為我們研究“并購高頻發(fā)生與負(fù)績效”的悖論找到了新的落腳點。再加之近年來全球經(jīng)濟(jì)形勢的震蕩以及我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,環(huán)境不確定性因素在企業(yè)的決策中扮演著越來越重要的角色。在上述背景之下,本文將著手研究環(huán)境不確定性、高管權(quán)力對并購績效的影響。本文以信息不對稱理論、委托代理理論、控制權(quán)理論以及資源依賴?yán)碚摓榛A(chǔ),對環(huán)境不確定性、高管權(quán)力與并購績效之間的關(guān)系進(jìn)行分析,委托代理問題與信息的不對稱性導(dǎo)致了管理層與企業(yè)所有者利益的沖突,并且股東對高管的監(jiān)督能力有限,因此在高管權(quán)力較大的企業(yè)中,就滋生了高管為了謀取自身利益而發(fā)動大規(guī)模無效、低效并購的可能性,同時環(huán)境不確定性會影響高管的決策行為。基于以上提出本文的研究假設(shè):H1:高管權(quán)力與并購績效呈負(fù)相關(guān)關(guān)系,并且這種負(fù)相關(guān)在國有企業(yè)中更加明顯。H2a:環(huán)境不確定性會增強(qiáng)高管權(quán)力對并購績效的負(fù)面影響。H2b:環(huán)境不確定性會減弱高管權(quán)力對并購績效的負(fù)面影響。本論文首先對環(huán)境不確定性、高管權(quán)力、并購績效等方面的文獻(xiàn)進(jìn)行系統(tǒng)回顧;其次,梳理相關(guān)概念以及基礎(chǔ)理論;進(jìn)而進(jìn)行理論分析并提出相應(yīng)假設(shè);最后,本文選取2011-2013年滬深A(yù)股上市公司控股權(quán)發(fā)生變更的并購事件為研究樣本,從國泰安數(shù)據(jù)庫收集了具體指標(biāo),采用相關(guān)模型進(jìn)行數(shù)據(jù)檢驗。結(jié)果發(fā)現(xiàn),高管權(quán)力對并購績效存在負(fù)相關(guān)影響,并且在國有企業(yè)中負(fù)相關(guān)影響更加顯著。環(huán)境不確定性會增強(qiáng)高管權(quán)力對并購績效的負(fù)向影響。同時,本文還分別驗證了高管權(quán)力的三個具體指標(biāo)(兩職兼任、股權(quán)分散度、任職期限)對并購績效的影響,三個具體指標(biāo)對并購績效均能產(chǎn)生不同程度的負(fù)相關(guān)作用。其中股權(quán)分散度對高管權(quán)力的負(fù)向影響最顯著。最后,基于本文的實證結(jié)果為科學(xué)分配高管權(quán)力,增加并購績效提出了具體政策建議。本文的創(chuàng)新和貢獻(xiàn)在于:(1)在考慮高管權(quán)力與并購績效的關(guān)系時,區(qū)分不同高管權(quán)力(高管權(quán)力的三個指標(biāo))對并購績效影響的差異,在已有文獻(xiàn)基礎(chǔ)上擴(kuò)展研究高管權(quán)力的視角,為完善我國上市公司高管權(quán)力的制約機(jī)制提供借鑒意義。(2)研究視角的創(chuàng)新。國內(nèi)外對于高管權(quán)力與并購績效的研究,大都結(jié)合主并企業(yè)的內(nèi)部環(huán)境進(jìn)行考慮,如企業(yè)的自由現(xiàn)金流、內(nèi)部控制、高管薪酬等因素,但并購作為企業(yè)的一項重大決策,除受主并企業(yè)內(nèi)部因素的影響外,還受企業(yè)外部環(huán)境變化的影響,因此本文在研究高管權(quán)力(內(nèi)部因素)對并購績效的影響時,考慮到了環(huán)境不確定性這一外部因素,一內(nèi)一外能更好的解釋“并購悖論”。
【學(xué)位單位】：山東財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：F275;F272.91;F271
【文章目錄】：
摘要
abstract
第1章 緒論
    1.1 研究背景
    1.2 研究意義
        1.2.1 理論意義
        1.2.2 現(xiàn)實意義
    1.3 研究思路與研究內(nèi)容
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究內(nèi)容
        1.3.3 研究框架
    1.4 研究方法
    1.5 創(chuàng)新點
第2章 文獻(xiàn)綜述
    2.1 高管權(quán)力對并購績效的影響研究
    2.2 環(huán)境不確定性對高管權(quán)力的影響研究
    2.3 文獻(xiàn)評述
第3章 概念界定與基本理論
    3.1 概念界定與度量方法
        3.1.1 環(huán)境不確定性
        3.1.2 高管權(quán)力
        3.1.3 并購績效
    3.2 理論基礎(chǔ)
        3.2.1 信息不對稱理論
        3.2.2 委托代理理論
        3.2.3 控制權(quán)理論
        3.2.4 資源依賴?yán)碚?br>    3.3 小結(jié)
第4章 理論分析與研究假設(shè)
    4.1 高管權(quán)力與并購績效
    4.2 環(huán)境不確定性下高管權(quán)力對并購績效的影響
    4.3 小結(jié)
第5章 實證研究設(shè)計
    5.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源
    5.2 變量設(shè)計
        5.2.1 因變量
        5.2.2 自變量
        5.2.3 調(diào)節(jié)變量
        5.2.4 控制變量
    5.3 模型構(gòu)建
        5.3.1 高管權(quán)力對并購績效的影響
        5.3.2 環(huán)境不確定性、高管權(quán)力對并購績效的影響
    5.4 小結(jié)
第6章 實證結(jié)果和分析
    6.1 描述性分析
    6.2 相關(guān)性分析
    6.3 多元回歸分析
        6.3.1 高管權(quán)力對并購績效的影響分析
        6.3.2 環(huán)境不確定性、高管權(quán)力對并購績效的影響分析
    6.4 穩(wěn)健性檢驗
    6.5 小結(jié)
第7章 研究結(jié)論與政策建議
    7.1 研究結(jié)論
    7.2 政策建議
    7.3 本文的局限性與展望
        7.3.1 本文的局限性
        7.3.2 研究展望
參考文獻(xiàn)
致謝

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 曾春華;李開慶;;高管超額薪酬與公司并購績效關(guān)系研究[J];財會通訊;2019年06期

2 宮正;張鐘學(xué);;我國上市公司的并購績效分析[J];中國市場;2019年15期

3 王偉;;并購類型與并購績效[J];價值工程;2019年18期

4 牟宇軒;;公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與并購績效關(guān)系的研究綜述[J];現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè);2018年19期

5 趙曼;趙德志;綦穎;;高管的政治關(guān)聯(lián)對民營企業(yè)并購績效的影響研究[J];技術(shù)經(jīng)濟(jì)與管理研究;2018年09期

6 干建玲;;媒體關(guān)注對并購績效的影響[J];財會學(xué)習(xí);2018年26期

7 趙德志;趙曼;;政治關(guān)聯(lián)、市場化程度與民營企業(yè)并購績效[J];遼寧大學(xué)學(xué)報(哲學(xué)社會科學(xué)版);2018年06期

8 鄭宇豪;;我國企業(yè)并購績效的影響因素分析[J];經(jīng)營與管理;2017年09期

9 盧錢紅;;海外并購績效與公司內(nèi)部治理關(guān)系文獻(xiàn)綜述[J];納稅;2017年22期

10 吳先明;紀(jì)玉惠;;決定中國企業(yè)海外并購績效的因素分析[J];科學(xué)決策;2016年10期

相關(guān)會議論文 前10條

1 許艷芳;文曠宇;;控制權(quán)安排、掏空與長期并購績效——來自中國上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[A];第四屆（2009）中國管理學(xué)年會——金融分會場論文集[C];2009年

2 景國文;;企業(yè)并購績效研究方法綜述[A];2016年第二屆今日財富論壇論文集[C];2016年

3 王鳳榮;高飛;;政府干預(yù)、企業(yè)生命周期與并購績效——基于我國地方國有上市公司的經(jīng)驗數(shù)據(jù)[A];2012年度（第十屆）中國法經(jīng)濟(jì)學(xué)論壇論文集[C];2012年

4 郭煒;;關(guān)于企業(yè)并購績效的實證研究方法綜述[A];管理科學(xué)與系統(tǒng)科學(xué)研究新進(jìn)展——第8屆全國青年管理科學(xué)與系統(tǒng)科學(xué)學(xué)術(shù)會議論文集[C];2005年

5 李增泉;余謙;王曉坤;;我國上市公司的并購績效研究——基于掏空與支持理論的解釋及經(jīng)驗證據(jù)[A];公司財務(wù)研討會論文集[C];2004年

6 楊模榮;吳迪;;產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與關(guān)聯(lián)并購績效研究[A];第十二屆（2017）中國管理學(xué)年會論文集[C];2017年

7 王志遠(yuǎn);;我國上市公司技術(shù)并購績效的實證分析[A];2016年第二屆今日財富論壇論文集[C];2016年

8 駱祚炎;;代理沖突、股權(quán)流動障礙與公司并購績效——來自2000年上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移的檢驗[A];首屆中國經(jīng)濟(jì)論壇論文集[C];2005年

9 孫慧;張嬌;;產(chǎn)權(quán)性質(zhì)差異、管理層自信程度與企業(yè)并購績效的關(guān)系研究[A];第十九屆中國管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會論文集[C];2017年

10 陳天齊;胡聯(lián)國;;中國大陸上市公司并購績效研究——2008-2012年國營企業(yè)與民營企業(yè)的實證分析[A];第十二屆（2017）中國管理學(xué)年會論文集[C];2017年

相關(guān)重要報紙文章 前3條

1 記者 孫希軍;我市企業(yè)并購績效考核全省排名第一[N];營口日報;2014年

2 記者 全 靂;購并可穩(wěn)定提升公司績效[N];證券日報;2003年

3 中國上市公司研究院 助理研究員 匡繼雄;資產(chǎn)重組發(fā)生三大變化 五大因素影響重組績效[N];證券時報;2017年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前10條

1 趙曼;政治關(guān)聯(lián)對民營上市公司并購績效影響研究[D];遼寧大學(xué);2018年

2 王宏利;企業(yè)并購績效與目標(biāo)公司選擇研究[D];吉林大學(xué);2004年

3 劉志強(qiáng);上市公司并購績效及其影響因素的實證研究[D];吉林大學(xué);2007年

4 路曉穎;內(nèi)部控制對上市公司并購績效的影響研究[D];天津大學(xué);2011年

5 周恩靜;中外銀行并購比較研究[D];西南財經(jīng)大學(xué);2012年

6 周瑜勝;公司控制權(quán)、流動性與并購績效研究[D];華南理工大學(xué);2015年

7 胡微娜;影響中國企業(yè)海外并購成敗的因素研究[D];遼寧大學(xué);2016年

8 張晶晶;政治關(guān)聯(lián)對中國企業(yè)海外并購績效影響的研究[D];浙江大學(xué);2015年

9 曾春華;基于終極控制人視角的公司并購績效研究[D];石河子大學(xué);2013年

10 劉晶;制度距離與南方國家對外直接投資的區(qū)位選擇與績效：理論與實證分析[D];南開大學(xué);2012年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 劉照;上市公司連續(xù)并購績效與影響因素研究[D];中南財經(jīng)政法大學(xué);2018年

2 雷悅;經(jīng)驗學(xué)習(xí)與企業(yè)海外并購績效及其影響路徑研究[D];中南財經(jīng)政法大學(xué);2018年

3 周輝燕;中國上市公司跨國并購績效及其影響因素的實證研究[D];廈門大學(xué);2017年

4 田夢雨;CEO過度自信對企業(yè)并購績效的影響研究[D];北京郵電大學(xué);2019年

5 趙淑雅;廣匯汽車連續(xù)并購績效與風(fēng)險案例研究[D];沈陽工業(yè)大學(xué);2019年

6 林晶;成長能力對并購績效影響的實證研究[D];沈陽工業(yè)大學(xué);2019年

7 邵玉雙;高管聯(lián)結(jié)對并購績效影響的實證研究[D];沈陽工業(yè)大學(xué);2019年

8 孫亞琳;制度環(huán)境、債務(wù)融資成本與文化企業(yè)并購績效[D];山東財經(jīng)大學(xué);2018年

9 亓雪;支付方式影響并購績效的實證研究[D];山東財經(jīng)大學(xué);2018年

10 肖榮堯;環(huán)境不確定性、高管權(quán)力與并購績效[D];山東財經(jīng)大學(xué);2018年

本文編號：2834757