近兩年,我國(guó)正處于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)初步建立、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)亟待調(diào)整和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨轉(zhuǎn)型的大背景下,中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資量逐年走高,公司間的并購(gòu)受到學(xué)術(shù)領(lǐng)域的重點(diǎn)關(guān)注。目前,各個(gè)地方的成長(zhǎng)速度不同,政府擁有著主要資源的配置權(quán),和政府有著天然“血緣”關(guān)系的國(guó)有企業(yè)獲得諸多便利,非國(guó)有企業(yè)在企業(yè)的成長(zhǎng)中經(jīng)常產(chǎn)生例如融資、行業(yè)壁壘等許多困難,為了突破這些壁壘和困難,非國(guó)有企業(yè)一直試圖用一種替代機(jī)制來(lái)彌補(bǔ)制度上的缺陷,與政府搭建“血緣”關(guān)系成為一種有效手段。在學(xué)術(shù)領(lǐng)域,一些學(xué)者指出企業(yè)實(shí)行多元化并購(gòu)時(shí),通過(guò)尋找政治關(guān)聯(lián)的公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效要好于非政治關(guān)聯(lián)公司,這一正向作用對(duì)非國(guó)有公司效果最為顯著。但是,以往學(xué)者并沒(méi)有分析在跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)中,這一結(jié)論是否仍然成立。基于以上背景分析,本文從長(zhǎng)期績(jī)效的角度出發(fā),選取2008-2014年發(fā)生跨國(guó)并購(gòu)的非國(guó)有上市公司的跨國(guó)并購(gòu)事件作為初始樣本,并對(duì)原始樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行處理,最終得到102宗研究樣本,數(shù)據(jù)主要來(lái)源為CSMAR和WIND數(shù)據(jù)庫(kù),主要研究中國(guó)民營(yíng)上市企業(yè)政治關(guān)聯(lián)與并購(gòu)績(jī)效的關(guān)系,并進(jìn)一步引入跨國(guó)并購(gòu)的類(lèi)型,來(lái)深入探究不同并購(gòu)類(lèi)型影響政治關(guān)聯(lián)與跨國(guó)并購(gòu)長(zhǎng)期績(jī)效關(guān)系的路徑。運(yùn)用Excel、Spss17.0等軟件對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理,在沒(méi)有將控制變量納入研究時(shí),對(duì)樣本主體進(jìn)行簡(jiǎn)單分析,隨后納入控制變量,使用回歸分析和因子分析方法之后,最終得出以下結(jié)論:政治關(guān)聯(lián)對(duì)中國(guó)民營(yíng)上市企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)長(zhǎng)期績(jī)效有正向影響;行業(yè)相關(guān)度對(duì)跨國(guó)并購(gòu)長(zhǎng)期績(jī)效有負(fù)面影響,說(shuō)明民營(yíng)企業(yè)在跨國(guó)并購(gòu)中,并購(gòu)有行業(yè)相關(guān)性的企業(yè)并不能有效的給公司帶來(lái)長(zhǎng)遠(yuǎn)利益,文章接下來(lái)將樣本劃分為擁有政治背景和無(wú)政治背景企業(yè)樣本進(jìn)行研究,發(fā)現(xiàn)行業(yè)相關(guān)度會(huì)弱化政治關(guān)聯(lián)對(duì)跨國(guó)并購(gòu)長(zhǎng)期績(jī)效的正向影響。文章的創(chuàng)新點(diǎn)是將并購(gòu)事件分別按照所處產(chǎn)業(yè)的相關(guān)性以及民營(yíng)企業(yè)的政治關(guān)聯(lián)性進(jìn)行劃分,進(jìn)一步分組觀測(cè)其跨國(guó)并購(gòu)長(zhǎng)期績(jī)效。
【學(xué)位單位】：東華大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類(lèi)】：F275;F276.5;F271;D630
【部分圖文】：

圖 1-1 2008-2016 年中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)圖注 a：數(shù)據(jù)來(lái)源于商務(wù)部、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、國(guó)家外匯管理局聯(lián)合發(fā)布《2016 年度中國(guó)對(duì)接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》從行業(yè)相關(guān)度和政治關(guān)聯(lián)對(duì)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)績(jī)效展開(kāi)的研究來(lái)看，對(duì)于行業(yè)度，目前國(guó)內(nèi)外已經(jīng)形成相對(duì)成熟的研究框架，大多是從并購(gòu)方式中的橫購(gòu)、縱向并購(gòu)、混合并購(gòu)三個(gè)方面出發(fā)研究企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)績(jī)效的。關(guān)于政景的研究，重點(diǎn)聚焦在國(guó)內(nèi)發(fā)生的并購(gòu)事件對(duì)績(jī)效的作用，跨國(guó)領(lǐng)域的相究稀少。特別從華為二次被拒美國(guó)市場(chǎng)之外的事件來(lái)看，擁有政治關(guān)聯(lián)的在進(jìn)入自由市場(chǎng)國(guó)家時(shí)，經(jīng)常會(huì)被質(zhì)疑是否具有政治目的，因此研究政治對(duì)跨國(guó)并購(gòu)績(jī)效的作用至關(guān)重要。另一方面，行業(yè)相關(guān)度對(duì)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的影響到底是利還是弊并沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一的答案，一些學(xué)者認(rèn)為行業(yè)相關(guān)的并購(gòu)有利于提高企業(yè)績(jī)效，而部分學(xué)者并不認(rèn)可這種說(shuō)法。與此同時(shí)，現(xiàn)究?jī)H僅從理論上探討了政治關(guān)聯(lián)對(duì)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)影響的可能性，并未搜集數(shù)據(jù)對(duì)其著重分析。

而使得尋租行為的出現(xiàn)。但是研究表明尋租行為必然導(dǎo)致社會(huì)起社會(huì)資源不必要消耗，更有甚者會(huì)成為社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，政府仍掌握著大量社會(huì)核心資源，并且他們的權(quán)利尤其在相面，政府有著說(shuō)一不二的地位。這里不得不提的是，中國(guó)的法圍覆蓋不全面，這就使尋租行為遍地叢生，也就很好理解為什紛與政府機(jī)構(gòu)構(gòu)建關(guān)系。分析這一章是在第二章文獻(xiàn)綜述以及本章開(kāi)頭的理論分析的基礎(chǔ)上諸多理論一一對(duì)應(yīng)使用在跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)的分析中去。首先在政否行業(yè)相關(guān)的理論基礎(chǔ)上研究政治關(guān)聯(lián)、行業(yè)相關(guān)度對(duì)跨國(guó)并怎樣的影響，進(jìn)而探討行業(yè)相關(guān)度對(duì)政治關(guān)聯(lián)與跨國(guó)并購(gòu)長(zhǎng)期影響，本文的理論框架如圖 3-1

民營(yíng)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)績(jī)效，最終列舉和畫(huà)圖分析所有民營(yíng)上市企期績(jī)效的變動(dòng)趨勢(shì)：表 5-8 樣本中國(guó)民營(yíng)上市公司跨國(guó)并購(gòu)績(jī)效合得分差值 G(0)-G(-1) G(1)-G(-1) G(2)-G(-1)均值 1.17577E-07 1.31212E-07 9.6472E-08正值個(gè)數(shù) 45 54 41正值比率 44% 53% 40%-8 就是從上面段落敘述的方法進(jìn)行計(jì)算得到的結(jié)果，然后將這在圖 5-1 中體現(xiàn)出來(lái)，從圖中的曲線能讀取的信息是：并購(gòu)當(dāng)一年跨國(guó)并購(gòu)績(jī)效取得了明顯的提升，并購(gòu)后第二年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有所降低。從上面的信息能夠得出的結(jié)論是，民營(yíng)企業(yè)的跨國(guó)定時(shí)間里面提升公司的利潤(rùn)，但是這個(gè)時(shí)間往往比較短暫。如到幾年，會(huì)發(fā)現(xiàn)并購(gòu)之后，企業(yè)的利潤(rùn)或者績(jī)效反而出現(xiàn)了下個(gè)結(jié)論在趙息、劉佳音（2014）文章里面可以看到。換個(gè)說(shuō)法不太可能提升民營(yíng)企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)長(zhǎng)期績(jī)效。

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

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本文編號(hào)：2810417