【摘要】：證券公司是資本市場(chǎng)上重要的發(fā)行和交易中介,也是重要的投資者與籌資者。提高證券公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效水平不僅可以提升它們自身的競(jìng)爭(zhēng)能力和可持續(xù)發(fā)展能力,而且可以為整個(gè)資本市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行和資源的合理配置提供重要的支持和保障。探索證券公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響因素,找到提升證券公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效水平的有效辦法意義重大。迄今為止,我國(guó)證券公司的整體資本實(shí)力與收入水平雖已具一定規(guī)模,但仍存在不盡人意之處,比如行業(yè)內(nèi)公司發(fā)展良莠不齊、經(jīng)營(yíng)績(jī)效穩(wěn)定性不夠理想。造成這一現(xiàn)象的原因是多方面的,既有公司內(nèi)部的因素,如治理結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)、企業(yè)規(guī)模和業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力等,也有市場(chǎng)行情及區(qū)域環(huán)境差異等外部因素。鑒于此,本文以證券公司為研究對(duì)象,對(duì)影響其經(jīng)營(yíng)績(jī)效的多個(gè)因素進(jìn)行深入探究,確定主要影響因素,并據(jù)此提出針對(duì)性建議,為證券公司穩(wěn)步提升經(jīng)營(yíng)績(jī)效水平提供一定參考與借鑒。本文首先認(rèn)真梳理企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效相關(guān)文獻(xiàn),對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效內(nèi)涵進(jìn)行界定及整理相關(guān)基礎(chǔ)理論。其次,簡(jiǎn)要回顧證券公司發(fā)展歷程,分析證券公司的經(jīng)營(yíng)狀況。在此基礎(chǔ)上,將證券公司現(xiàn)實(shí)狀況與基礎(chǔ)理論相結(jié)合,對(duì)其經(jīng)營(yíng)績(jī)效影響因素進(jìn)行規(guī)范性理論分析,提出相應(yīng)研究假設(shè)。最后,采用上市證券公司2010-2016年的年度數(shù)據(jù),建立面板數(shù)據(jù)模型,檢驗(yàn)證券公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效與其主要影響因素的相關(guān)性。得出主要研究結(jié)論:在內(nèi)部因素方面,股權(quán)性質(zhì)對(duì)證券公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效存在很大影響,非國(guó)有控股證券公司要比國(guó)有控股證券公司表現(xiàn)更佳;資產(chǎn)負(fù)債率與經(jīng)營(yíng)績(jī)效負(fù)相關(guān);企業(yè)規(guī)模、業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力與經(jīng)營(yíng)績(jī)效正相關(guān);股權(quán)集中度對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響不顯著。在外部因素方面,股票市場(chǎng)行情與經(jīng)營(yíng)績(jī)效顯著正相關(guān);區(qū)域環(huán)境因素對(duì)公司績(jī)效影響力度最大,東部區(qū)域證券公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效表現(xiàn)明顯優(yōu)于中西部區(qū)域證券公司。
【學(xué)位授予單位】：河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F832.39
【圖文】：

圖 3.1 2016 年證券公司收入情況圖紀(jì)業(yè)務(wù)是我國(guó)證券公司最早開展也是最主要的業(yè)務(wù)，多年來一直都收入的重要來源。在此項(xiàng)業(yè)務(wù)中，證券公司充當(dāng)交易中介角色，按證券，依靠收取傭金來獲取利潤(rùn)。而證券公司之所以能夠取得這一業(yè)牌照帶來的壟斷經(jīng)營(yíng)權(quán)。我國(guó)金融機(jī)構(gòu)實(shí)行的是分業(yè)經(jīng)營(yíng)，目前務(wù)牌照的證券公司才有從事該項(xiàng)業(yè)務(wù)的資格，但隨著資本市場(chǎng)進(jìn)一其他金融機(jī)構(gòu)如商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司等，甚至是那些積累了大量客互聯(lián)網(wǎng)公司如同花順、東方財(cái)富，若也取得證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)牌照戶資源和業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)開展該項(xiàng)業(yè)務(wù)，這就對(duì)證券公司的未來發(fā)展構(gòu)成證券公司利用自有資金，在資本市場(chǎng)上進(jìn)行有價(jià)證券交易來賺取收險(xiǎn)特征。我國(guó)證券公司自營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比過高，對(duì)市場(chǎng)依賴程度高利模式。承銷保薦業(yè)務(wù)本是最基礎(chǔ)、最核心的投行業(yè)務(wù)，可我國(guó)證占比卻較小。這可能是因?yàn)榇隧?xiàng)業(yè)務(wù)周期長(zhǎng)，業(yè)務(wù)開展與市場(chǎng)密切

國(guó)證券公司就獲準(zhǔn)開展該項(xiàng)業(yè)務(wù)，但直至 2016 年該項(xiàng)業(yè)務(wù)收入占比名投行美國(guó)高盛 2016 年資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入有 5407 百萬美元，總營(yíng)美元，所占比例達(dá) 17.67%，這一顯著差異說明我國(guó)證券公司的資發(fā)展空間。看來，我國(guó)證券公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不夠合理、經(jīng)營(yíng)模式單一、主營(yíng)業(yè)務(wù)嚴(yán)務(wù)的過度依賴，往往導(dǎo)致證券公司在這些業(yè)務(wù)上競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，有金戰(zhàn)之類的低水平競(jìng)爭(zhēng)方式來贏得市場(chǎng)份額，這無疑會(huì)阻礙證券業(yè)2 不同時(shí)期收入水平波動(dòng)大，經(jīng)營(yíng)績(jī)效運(yùn)行不夠平穩(wěn)我國(guó)證券公司近年來的收入狀況，見圖 3.2，發(fā)現(xiàn)其營(yíng)業(yè)收入與凈并表現(xiàn)出與股票市場(chǎng)換手率高度一致的變動(dòng)趨勢(shì)，例如 2011 年股等貨幣緊縮政策影響，市場(chǎng)行情出現(xiàn)下行趨勢(shì)，證券公司營(yíng)業(yè)收入015 年股市大漲，股票換手率提高，證券公司的經(jīng)紀(jì)收入與自營(yíng)收入其營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)不斷創(chuàng)出新高。

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2737468