【摘要】：互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的普及和發(fā)展,深刻影響著社會(huì)需求的變化,加劇了我國市場競爭,隨著我國資本市場的不斷發(fā)展,并購規(guī)模不斷擴(kuò)大,為了增強(qiáng)企業(yè)競爭力,實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,傳媒行業(yè)掀起了一場“互聯(lián)網(wǎng)+”的并購浪潮。國家相應(yīng)的也出臺(tái)了多項(xiàng)利好政策,鼓勵(lì)出版?zhèn)髅叫袠I(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí),2015年1月中文傳媒將智明星通納入其全資子公司的行列,此次并購是傳統(tǒng)出版?zhèn)髅狡髽I(yè)并購互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的典型代表。雖然并購事件頻發(fā),但是并購不一定帶來績效水平的提升。本文以中文傳媒并購智明星通為研究對(duì)象,對(duì)其并購績效進(jìn)行評(píng)價(jià),數(shù)據(jù)表明中文傳媒短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)了績效水平的提升,但長期發(fā)展仍存在不足的結(jié)論。本文共分五個(gè)部分,第一部分介紹了研究背景和研究意義,對(duì)國內(nèi)外績效評(píng)價(jià)的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行梳理和述評(píng);第二部分是概念和基礎(chǔ)理論章節(jié),對(duì)并購、并購績效的概念進(jìn)行了闡述,并說明了評(píng)價(jià)方法的選擇;第三部分是案例回顧,首先介紹了出版行業(yè)并購現(xiàn)狀,其次介紹了并購雙方的基本情況,最后介紹了并購動(dòng)因和并購過程;第四部分是主體章節(jié),運(yùn)用財(cái)務(wù)指標(biāo)法和EVA評(píng)價(jià)法,對(duì)并購績效進(jìn)行了單項(xiàng)分析和綜合評(píng)價(jià);第五部分是基于上述評(píng)價(jià),從盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力、成長能力以及價(jià)值創(chuàng)造能力五個(gè)方面總結(jié)評(píng)價(jià)結(jié)果,并針對(duì)各項(xiàng)結(jié)果提出了提升中文傳媒績效水平的建議。
【圖文】：

圖 4-1 中文傳媒盈利能力變動(dòng)趨勢圖據(jù)表 4-1 以及圖 4-1 所示，從 2014 年開始，中文傳媒的主營業(yè)務(wù)利潤率呈現(xiàn)逐態(tài)勢，特別是并購發(fā)生后兩年內(nèi)，主營業(yè)務(wù)利潤率得到較大幅度提升并保持穩(wěn) 2017 年略有下滑，但總體與期間費(fèi)用變化趨勢吻合，說明并購智明星通后主潤率獲得了明顯的提高。18 年，中文傳媒的主營業(yè)務(wù)利潤率達(dá)到 37.25%，較 2014 年增幅達(dá)到 88.88%間費(fèi)用占比進(jìn)一步下降，特別是 2015 年，主營業(yè)務(wù)成本率下降趨勢明顯，在，主營業(yè)務(wù)成本基本維持穩(wěn)定。2017 年，紙張等原材料價(jià)格上漲，導(dǎo)致成本略中文傳媒積極應(yīng)對(duì)該情況，在保證產(chǎn)品質(zhì)量的情況下，縮減成本，克服難關(guān)，主營業(yè)務(wù)利潤較 2017 年實(shí)現(xiàn)增長。通過數(shù)據(jù)分析，我們可知中文傳媒通過并通進(jìn)一步增強(qiáng)了產(chǎn)品的銷售能力，降低了業(yè)務(wù)成本。這主要是因?yàn)橹敲餍峭橥卣沽司�上業(yè)務(wù)平臺(tái)，提供了優(yōu)勢的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)支持，智明星通在新業(yè)態(tài)領(lǐng)域利�？傎Y產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)收益率兩個(gè)指標(biāo)來看，并購對(duì)其影響不大，總資產(chǎn)凈利

圖 4-2 中文傳媒新業(yè)態(tài)營業(yè)收入及毛利率變動(dòng)趨勢分析2 營運(yùn)能力企業(yè)營運(yùn)能力是指企業(yè)的經(jīng)營運(yùn)行能力，反映該公司營運(yùn)能力的財(cái)務(wù)分析比周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及股東權(quán)益周轉(zhuǎn)比率揭示了企業(yè)資金運(yùn)營周轉(zhuǎn)的情況，反映了企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)資源管理、運(yùn)用的效企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，流動(dòng)性越高，資產(chǎn)獲取利潤的速度就越快。本文選取相應(yīng)文傳媒營運(yùn)能力進(jìn)行分析，如表 4-3 所示：表 4-3 中文傳媒營運(yùn)能力分析年度指標(biāo)2012 2013 2014 2015 2016 2017 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 11.1 13.01 11.05 7.98 8.06 9.87 存貨周轉(zhuǎn)率 13.44 14.91 9.47 7.19 7.88 8.18 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1.25 1.11 0.86 0.77 0.7 0.67
【學(xué)位授予單位】：東北石油大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號(hào)】：F271

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2588946