2019年7月,美聯(lián)儲宣布下調(diào)聯(lián)邦基金利率25個基點,重啟降息。當前受到新型冠狀病毒疫情影響,美聯(lián)儲再次加大降息力度。但是,隨著世界各國疫情防控力度的不斷加強,疫情必將得到控制,不排除美聯(lián)儲未來再次重啟加息�；仡櫭缆�(lián)儲加息歷史,曾多次對世界經(jīng)濟產(chǎn)生劇烈沖擊,墨西哥金融危機、次貸危機背后都不同程度受到美國貨幣政策緊縮的影響。本文主要是對美聯(lián)儲加息政策對中國經(jīng)濟帶來的溢出效應進行研究。本文對美聯(lián)儲1994年以來的四次加息周期的時代背景和影響進行回顧,在理解貨幣政策利率傳導、匯率傳導、資本流動傳導渠道的基礎上,建立時變參數(shù)向量自回歸模型,通過實證方法研究美聯(lián)儲加息對中國經(jīng)濟的影響,直觀量化地刻畫了美聯(lián)儲加息對我國產(chǎn)出、利率、凈出口等主要經(jīng)濟變量的影響。并以宏觀經(jīng)濟學理論為基礎,結合經(jīng)濟運行實際情況,對比四次加息周期溢出效應的不同特點。進一步對比A股、H股市場受到美國加息政策的沖擊的不同表現(xiàn),并選取工業(yè)、消費業(yè)、能源行業(yè)、金融業(yè)四個主要行業(yè),研究不同行業(yè)溢出效應特征。經(jīng)研究認為,美聯(lián)儲貨幣緊縮對中國經(jīng)濟溢出效應在各加息周期呈現(xiàn)出不同的結構性特征,最新一輪加息周期對我國總產(chǎn)出的負面沖擊最為顯著。...

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【學位級別】：碩士

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圖3.12016年中國固定資產(chǎn)投資額當月同比增速%數(shù)據(jù)來源：根據(jù)RESSET數(shù)據(jù)庫計算所得

第3章美聯(lián)儲加息周期影響概述及傳導路徑18利率傳導渠道是指一個國家貨幣政策變化，引起他國利率水平變動，從而影響他國消費、投資，進而影響他國經(jīng)濟政策及經(jīng)濟運行的傳導途徑。凱恩斯學派、信用供給可能性理論等眾多理論，都將利率視為貨幣政策傳導的重要媒介。早期凱恩斯學派認為，貨幣供給量的變....

圖3.22016年中國金融機構人民幣新增貸款數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行http://www.pbc.gov.cn/

第3章美聯(lián)儲加息周期影響概述及傳導路徑19圖3.22016年中國金融機構人民幣新增貸款數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行http://www.pbc.gov.cn/根據(jù)西方經(jīng)濟學經(jīng)典IS-LM模型，市場利率與社會總儲蓄和總投資有著密切聯(lián)系。投資、消費是社會總產(chǎn)出的重要組成部分，利率水平變動，....

圖3.32016年中國當月進口總額、當月出口總額數(shù)據(jù)來源：根據(jù)RESSET數(shù)據(jù)庫

第3章美聯(lián)儲加息周期影響概述及傳導路徑21圖3.32016年中國當月進口總額、當月出口總額數(shù)據(jù)來源：根據(jù)RESSET數(shù)據(jù)庫3.2.3資本流動傳導渠道資本流動傳導是指其他國家貨幣政策變化，通過影響本國與其他國家資本流動影響經(jīng)濟。美聯(lián)儲緊縮性貨幣政策通過影響利率、匯率，給其他國家?guī)?...

圖3.42016年中國外匯儲備余額數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行http://www.pbc.gov.cn/

第3章美聯(lián)儲加息周期影響概述及傳導路徑22圖3.42016年中國外匯儲備余額數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行http://www.pbc.gov.cn/另外，投資環(huán)境的相對變化也影響并推動著國際資本流出新興經(jīng)濟體，回流美國。美聯(lián)儲加息時期，通常處于美國經(jīng)濟蓬勃發(fā)展時期，經(jīng)濟增長預期明確，投....

本文編號：3930227