制造業(yè)企業(yè)融資難、融資貴阻礙了我國經(jīng)濟發(fā)展的持久性,破壞了我國經(jīng)濟增長的平穩(wěn)性。因此,在經(jīng)濟增長陷入困境的關(guān)鍵階段,我國貨幣政策調(diào)控方式、頻率發(fā)生著急劇變化。貨幣政策調(diào)控方式上從過去的貨幣增量調(diào)控轉(zhuǎn)換到了價格與數(shù)量兼具的“混合型”貨幣政策調(diào)控,從2013年我國經(jīng)濟步入“新常態(tài)”以來貨幣政策調(diào)控頻率不斷加快。在頻繁的貨幣政策調(diào)控以及政策工具的轉(zhuǎn)型下我國制造業(yè)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整行為也隨著融資環(huán)境響應著政策變化。在這種變化背景下研究貨幣政策調(diào)整對制造業(yè)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整行為的影響可以深入認識到貨幣政策調(diào)整對制造業(yè)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)影響的動態(tài)關(guān)系。這有助于為我國制造業(yè)企業(yè)轉(zhuǎn)型以及資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整提出有意義的政策建議。此外,本文還深入研究了貨幣政策調(diào)整影響制造業(yè)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整的控制人效應;金融調(diào)節(jié)效應以及非對稱性。這有利于加深了解貨幣政策調(diào)整對制造業(yè)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整行為的影響的其他特征。本著理論結(jié)合實證的原則來對研究假設進行驗證,并考慮到上市制造業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)可得性、對經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的重要性,以及金融市場參與廣度和政策轉(zhuǎn)型背景,文中篩選了我國A股上市的制造業(yè)企業(yè)的基本數(shù)據(jù),時間跨度為2009-20... 

【文章來源】：重慶工商大學重慶市

【文章頁數(shù)】：66 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

論文框架

重慶工商大學碩士學位論文第2章相關(guān)理論11性偏離。當出現(xiàn)這種非理性行為導致的股票價格背離，融資者會根據(jù)內(nèi)部對企業(yè)價值認知來判斷權(quán)益融資時機，如果股票存在嚴重高估權(quán)益融資會增加股東財富，若股票市價被嚴重低估債務融資成為了首要選擇。所以，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的變化隨著市場中非理性投資者認識偏差或信息錯誤判斷改變。圖2.1資本結(jié)構(gòu)理論框架2.2貨幣政策理論貨幣政策研究的重點內(nèi)容是貨幣政策傳導機制和效率，其對應著價格型貨幣政策和數(shù)量型貨幣政策。在對貨幣政策傳導機制研究中主要有“貨幣渠道”和“信貸渠道”兩種，這兩種渠道之下還有細分。2.2.1貨幣渠道理論在金融市場不存在摩擦的條件下，傳統(tǒng)貨幣政策下的調(diào)控主要可以通過利率渠道、資產(chǎn)價格渠道和匯率渠道來發(fā)揮對經(jīng)濟的調(diào)節(jié)功能。貨幣政策調(diào)控可以影響到金融市場中的金融資產(chǎn)價格-利率，進而影響企業(yè)生產(chǎn)成本和經(jīng)濟產(chǎn)出，這就是在貨幣政策調(diào)控中所說的利率傳導機制。當宏觀金融調(diào)控中下調(diào)政策利率意味著貨幣政策的意圖是寬松，在寬松的貨幣政策調(diào)控下金融市場流動性增加，通過金融市場體系使得融資成本與便利性得到改善。資產(chǎn)價格渠道下的貨幣政策傳導機制是非完全金融市場下債券資產(chǎn)與貨幣資產(chǎn)間的不完全替代性，貨幣政策可以通過改變金融資產(chǎn)價格來影響居民投資組合進而改變金融市場中的流動性結(jié)構(gòu)。匯率渠道涉及了對外貿(mào)易下的匯率波動、匯率兌換，基于跨區(qū)域套匯機制，貨幣政策調(diào)控下國內(nèi)利率改變會影響內(nèi)外投資者投資相對收益進而導致匯率變化，影響進出口貿(mào)易。

重慶工商大學碩士學位論文第2章相關(guān)理論122.2.2信貸渠道理論在市場不完全，金融市場存在著信息不對稱的環(huán)境下。貨幣政策的信貸渠道可以細分為“資產(chǎn)負債表渠道”和銀行“借貸渠道”。貨幣政策的傳導渠道雖多，但是在不同的金融發(fā)展環(huán)境中各種貨幣政策傳導渠道下貨幣政策調(diào)控影響微觀企業(yè)的融資環(huán)境的效果是不同的。比如，即使我國金融發(fā)展發(fā)生了很大變化，但是從金融市場體系來看，銀行在整個金融體系中的主導作用還不容置疑，因此貨幣政策調(diào)控的主要傳導路徑就是信貸系統(tǒng)（王懷明和桑宇等，2016；鐘少穎和王蕊等，2016）[47-48]。當貨幣政策寬松時，商業(yè)銀行體系的內(nèi)部準備金充足，進而擴大了銀行體系對實體經(jīng)濟的投資。在企業(yè)與銀行之間存在信息不對稱時，企業(yè)資產(chǎn)負債表質(zhì)量成了商業(yè)銀行貸款審查的關(guān)鍵。在寬松貨幣政策環(huán)境下，金融市場利率下降，具有金融資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的企業(yè)在其資產(chǎn)負債表上表現(xiàn)出更高價值，這降低了信息不對稱進而降低了企業(yè)融資成本；當緊縮貨幣政策時，企業(yè)資產(chǎn)負債表表現(xiàn)不良，信息不對稱嚴重，企業(yè)貸款審核成本增加從而導致融資成本上升。圖2.2貨幣政策理論框架

【參考文獻】：
期刊論文
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[7]管理自主權(quán)的“掠奪”和“扶持”與資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整[J]. 陳志紅,李宏偉.  會計研究. 2019(10)
[8]資本結(jié)構(gòu)影響因素的實證研究——以東北制造業(yè)為例[J]. 李娜.  經(jīng)營與管理. 2019(10)
[9]資本結(jié)構(gòu)、技術(shù)創(chuàng)新能力與企業(yè)成長性——來自中國信息技術(shù)行業(yè)上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[J]. 劉芷璇,劉英.  國際商務財會. 2019(02)
[10]信貸價格歧視與銀企共生關(guān)系[J]. 許坤.  財經(jīng)科學. 2018(12)

博士論文
[1]中國上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因素研究[D]. 肖作平.廈門大學 2004



本文編號：3515571