我國(guó)作為制造業(yè)大國(guó),但卻并未擺脫低端制造業(yè)密集,高端創(chuàng)新型制造業(yè)短缺的發(fā)展?fàn)顩r,此外,勞動(dòng)力、產(chǎn)能等優(yōu)勢(shì)的弱化進(jìn)一步減小了制造業(yè)的獲利空間。在市場(chǎng)力量的作用下,制造業(yè)企業(yè)紛紛參與金融投資以獲取超額利潤(rùn),金融化趨勢(shì)日益明顯。制造業(yè)作為我國(guó)技術(shù)創(chuàng)新的主體,是提升我國(guó)綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的關(guān)鍵因素,其金融化會(huì)影響企業(yè)的長(zhǎng)期創(chuàng)新資金的投入。此外,制造業(yè)企業(yè)的金融資產(chǎn)投資行為不僅受到市場(chǎng)力量的作用,還會(huì)受到政府“看得見的手”的影響。不同程度的政府補(bǔ)貼會(huì)改變企業(yè)的金融資產(chǎn)選擇行為,最終影響企業(yè)創(chuàng)新。因此,探究制造業(yè)金融化對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的影響及政府補(bǔ)貼在調(diào)節(jié)二者關(guān)系中所發(fā)揮的作用,并提出相應(yīng)的對(duì)策建議,對(duì)于構(gòu)建穩(wěn)健有序的金融體系,明確政府補(bǔ)貼的方式和程度,培育企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展新動(dòng)能具有積極影響。針對(duì)我國(guó)制造業(yè)企業(yè)金融化進(jìn)程加快以及創(chuàng)新能力整體偏弱的現(xiàn)狀,本文在對(duì)國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)梳理總結(jié)的基礎(chǔ)之上,結(jié)合現(xiàn)狀數(shù)據(jù),進(jìn)行了一系列的實(shí)證研究,最終對(duì)國(guó)家、政府和企業(yè)提供相應(yīng)的對(duì)策建議。選取2012-2018年我國(guó)A股制造業(yè)上市公司為樣本,建立靜態(tài)面板模型,從整體上探究制造業(yè)金融化對(duì)其技術(shù)創(chuàng)新的影響。另外,采用對(duì)比分析法,將企業(yè)... 

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【學(xué)位級(jí)別】：碩士

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圖２－１資本循環(huán)過(guò)程示意圖??生息資本是能帶來(lái)利息的資本，是脫離產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)并獨(dú)立運(yùn)轉(zhuǎn)的一種資本??

成公司短期內(nèi)盈利增長(zhǎng)，而扼殺了企業(yè)的創(chuàng)新基因。基于此，本文提出如下假設(shè)：??假設(shè)Ｈ１：制造業(yè)企業(yè)金融資產(chǎn)投資表現(xiàn)為“套利”動(dòng)機(jī)，制造業(yè)金融化會(huì)抑??制技術(shù)創(chuàng)新。??４咨左偏粑?＾?Ｍｌ入金寒纖．＿??—?一產(chǎn)二實(shí)腿資親ＴＨ?抑??套?ｉ告????１?制??Ｔ；Ｊ??＞?＾?——？蒙趟束?？??＞?２??動(dòng)?金?碰術(shù)創(chuàng)新投ｔＭ?木??機(jī)?融???１?創(chuàng)??／Ｉ?殷■翻錢佳ｔ?新??ｍｍｍ?———??｜忽涵錄???????－■??圖２－２制造業(yè)金融化抑制技術(shù)創(chuàng)新作用機(jī)理??２＿２．２制造業(yè)金融化、政府補(bǔ)貼與技術(shù)創(chuàng)新??企業(yè)資產(chǎn)配置的隱形作用力是市場(chǎng)機(jī)制，但仍需要遵循政府“看的見的手”??的宏觀調(diào)配。黨的“十八大”突出強(qiáng)調(diào)科技創(chuàng)新在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所扮演的核心角??色，“十九大？？進(jìn)一步明確實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)于經(jīng)濟(jì)社會(huì)健康發(fā)展的重要作用并不斷加強(qiáng)??我國(guó)創(chuàng)新基因的培育，力圖從整體上提高我國(guó)制造業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力，這表明我??國(guó)對(duì)制造業(yè)健康發(fā)展和創(chuàng)新能力提升的強(qiáng)烈決心。政府作為國(guó)家意志的執(zhí)行者，??其可以通過(guò)多種激勵(lì)方式對(duì)于制造業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新提供支持，包括但不限于政府補(bǔ)??貼、專項(xiàng)貸款等，其中最常用的手段是政府補(bǔ)貼。??由于不同企業(yè)的行業(yè)屬性以及外部競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境不同導(dǎo)致了我國(guó)不同企業(yè)的政??府補(bǔ)貼強(qiáng)度存在一定的差異，而這種差異很可能會(huì)直接作用于企業(yè)金融化與技術(shù)??創(chuàng)新的關(guān)系上。本文認(rèn)為政府補(bǔ)貼的多少會(huì)影響企業(yè)持有金融資產(chǎn)的動(dòng)機(jī)，進(jìn)而??調(diào)節(jié)制造業(yè)金融化與技術(shù)創(chuàng)新兩者之間的關(guān)系，即隨著政府補(bǔ)貼的變化，企業(yè)對(duì)??１６??

第３章制造業(yè)金融化、政府補(bǔ)貼與技術(shù)創(chuàng)新的現(xiàn)狀分析??３．１金融化的現(xiàn)狀??宏觀層面的經(jīng)濟(jì)金融化提高了金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的地位和金融市場(chǎng)的??運(yùn)作方式，進(jìn)一步促進(jìn)了微觀層面的金融投資行為的轉(zhuǎn)變。非金融企業(yè)持有的總??資產(chǎn)中金融資產(chǎn)的比重攀升，金融收益成為企業(yè)維持正常運(yùn)轉(zhuǎn)的關(guān)鍵，非金融企??業(yè)金融化成為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的普遍現(xiàn)象。接下來(lái)，本文將通過(guò)具體數(shù)據(jù)梳理我國(guó)宏觀??與微觀角度的金融化現(xiàn)狀。??３．１．１宏觀層面金融化現(xiàn)狀??一國(guó)經(jīng)濟(jì)金融化的程度可以用金融業(yè)增加值占ＧＤＰ的比重來(lái)表示，圖３－１??表明，１９９９年至２０１８年，我國(guó)金融業(yè)增加值占ＧＤＰ的比重發(fā)生了大幅度的變??化，從１９９９年的將近５％增加至２０１６年的將近８．５％，２０１６年以來(lái)雖然有所下??降，但仍穩(wěn)定在７．５％以上的水平。與美國(guó)日本等發(fā)達(dá)國(guó)家的數(shù)據(jù)相比，我國(guó)的??這一數(shù)據(jù)在２００７年反超日本并在２０１３年反超美國(guó)，隨后始終維持在一個(gè)較高的??水平。美日等發(fā)達(dá)國(guó)家的金融體系較為完備，具有良好的金融市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制，而??我國(guó)的金融市場(chǎng)起步較晚，缺乏健康有序的金融管理體系，我國(guó)的金融業(yè)增加值??占比的不斷攀升甚至超過(guò)美日等發(fā)達(dá)國(guó)家表明我國(guó)在一定程度上存在過(guò)度金融??化的現(xiàn)象。??１０．００％?－??????你濟(jì)抑麵働吻雜＾卿物辦＿＿??６．００％?－?一?????—吻―麟—《?一一?一辦??４．００％?－??２．００％??０．００％?｛?｛?ｔ?！?Ｉ?）?ｉ?ｔ?ｋ?Ｉ?Ｉ?ｉ?ｔ?ｆ?ｉ?ｔ?ｉ?ｉ?ｉ?ｉ??ＶＤＯＯＯＯＯＯＯＯＯＯｈ－ｌｈＪｈ－？ｈ－ｌｈ－ｉＭｈ－？ｌ－１ｌ－Ｊ??ＶＯＯＩ—？Ｎ


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