根據(jù)Wind數(shù)據(jù)庫(kù)披露的企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分行業(yè)統(tǒng)計(jì)顯示,自2009年以來(lái),平均每年有250家實(shí)體企業(yè)不同程度涉足金融、房地產(chǎn)行業(yè),這些產(chǎn)業(yè)資本在房地產(chǎn)與金融行業(yè)獲得的收入約占其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的20%,且不斷呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。隨著本世紀(jì)中國(guó)制造業(yè)環(huán)境的改變,整個(gè)產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩,與此同時(shí),實(shí)體產(chǎn)業(yè)投資回報(bào)率不斷下降,而房地產(chǎn)等金融行業(yè)的回報(bào)率越來(lái)越高;導(dǎo)致了眾多實(shí)體企業(yè)轉(zhuǎn)向金融投資,造成了我國(guó)制造業(yè)出現(xiàn)了金融化趨勢(shì),且此種趨勢(shì)正在不斷增加。在此背景下,本文從實(shí)體企業(yè)中的紡織業(yè)出發(fā),選取存在著明顯金融化行為的華茂股份,對(duì)其進(jìn)行金融化動(dòng)因及影響的案例研究。通過(guò)分析發(fā)現(xiàn),華茂股份的金融化的動(dòng)因是投資替代,即其金融化行為并不是為主業(yè)紡織業(yè)服務(wù),而只是起到了投資獲利的作用,為其拓展了新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。且通過(guò)華茂股份與對(duì)比企業(yè)——華孚時(shí)尚的財(cái)務(wù)方面對(duì)比得出以下結(jié)論:在其進(jìn)行金融化的過(guò)程中,通過(guò)持有國(guó)泰君安、廣發(fā)證券等證券公司的股份,獲得分紅,但其通過(guò)金融資產(chǎn)投資獲得的資金仍然用于擴(kuò)大金融資產(chǎn)投資,而不是擴(kuò)大企業(yè)的紡織生產(chǎn)。通過(guò)績(jī)效對(duì)比發(fā)現(xiàn)華茂股份在償債能力、營(yíng)運(yùn)能力以及成長(zhǎng)能力等方面都不如華孚時(shí)尚,總... 

【文章來(lái)源】：石河子大學(xué)新疆維吾爾自治區(qū) 211工程院校

【文章頁(yè)數(shù)】：63 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

我國(guó)制造業(yè)企業(yè)金融資產(chǎn)增長(zhǎng)趨勢(shì)

華茂股份金融化動(dòng)因及影響案例研究12圖3-1我國(guó)制造業(yè)企業(yè)金融資產(chǎn)增長(zhǎng)趨勢(shì)圖1上圖從資產(chǎn)絕對(duì)值與相對(duì)值兩個(gè)方面考察了我國(guó)實(shí)體企業(yè)的金融化程度。從資產(chǎn)構(gòu)成來(lái)看，通過(guò)圖3-1可以清晰地發(fā)現(xiàn)，從2007年到2018年，我國(guó)實(shí)體企業(yè)金融資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大了近六倍，充分體現(xiàn)了實(shí)體企業(yè)的金融化程度增長(zhǎng)之快。圖3-2從相對(duì)值也表明，自2007年到2018年，我國(guó)制造業(yè)上市企業(yè)的金融資產(chǎn)占比比例在緩慢波動(dòng)中呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，從2007年的15%到2018年的23%，這也說(shuō)明了制造業(yè)上市公司的金融化趨勢(shì)在增加。整體上看，我國(guó)制造業(yè)企業(yè)金融資產(chǎn)占比一直處于16%左右，約達(dá)到企業(yè)總資產(chǎn)的20%，有些年份超過(guò)了企業(yè)資產(chǎn)的5分之一，2008年是一個(gè)小低谷，這是由于2008年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，導(dǎo)致了企業(yè)持有金融資產(chǎn)占比的下降，自那以后，我國(guó)制造業(yè)的金融化水平出現(xiàn)了穩(wěn)步上升趨勢(shì)。3.1.2從金融收益看實(shí)體企業(yè)金融化水平從利潤(rùn)表的角度分析實(shí)體企業(yè)金融化水平，則是指金融利潤(rùn)與實(shí)體部門利潤(rùn)的比較，由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，存在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與金融活動(dòng)的難以區(qū)分，故本節(jié)將利息收入、投資收益與公允價(jià)值變動(dòng)之和作為金融收益，其他收益則作為經(jīng)營(yíng)收益進(jìn)行研究。據(jù)此，將制造業(yè)的平均凈利潤(rùn)率與金融收益占比（金融收益與利潤(rùn)總額的比值)整理得到下圖：1數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND

制造業(yè)金融收益總量

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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碩士論文
[1]制造業(yè)上市公司金融化與經(jīng)營(yíng)績(jī)效的相關(guān)性研究[D]. 徐應(yīng)爽.安徽財(cái)經(jīng)大學(xué) 2017



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