發(fā)布時(shí)間：2021-07-28 15:50

　　隨著當(dāng)前市場競爭越來越激烈,很多企業(yè)通過并購方式來提高自身的競爭力。近年來,企業(yè)并購數(shù)目與并購金額逐年攀升,其中高溢價(jià)并購比比皆是。高溢價(jià)并購一方面代表著并購方對被并購方盈利能力的認(rèn)可,另一方面則會(huì)形成并購方賬面上的高額商譽(yù),帶來商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。并購方為了對該風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的控制,往往在并購中加入對賭協(xié)議補(bǔ)充條款,但是根據(jù)國內(nèi)學(xué)者進(jìn)行的實(shí)證研究,我國對賭協(xié)議的失敗率較高。因此有必要研究企業(yè)在并購過程中商譽(yù)及對賭協(xié)議的設(shè)置問題。本文在回顧了關(guān)于商譽(yù)初始確認(rèn)金額的影響因素、后續(xù)減值和對賭協(xié)議在并購中運(yùn)用的研究成果,梳理了商譽(yù)減值和對賭協(xié)議理論的基礎(chǔ)上,以天神娛樂并購幻想悅游為案例研究對象,從幻想悅游自身的高商譽(yù)、評估方法的選擇運(yùn)用、對賭協(xié)議的設(shè)置以及游戲行業(yè)的特征四個(gè)方面詳細(xì)分析了商譽(yù)形成的原因。經(jīng)過分析,幻想悅游由于自身商譽(yù)較高,其經(jīng)營存在一定的風(fēng)險(xiǎn)性,然而,在幻想悅游的價(jià)值評估報(bào)告中卻未提及該情況,這樣會(huì)造成對幻想悅游價(jià)值的高估,導(dǎo)致天神娛樂商譽(yù)初始確認(rèn)金額過高;另外,在本次交易中,天神娛樂最終的支付對價(jià)主要參考收益法的評估結(jié)果,在評估過程中,評估機(jī)構(gòu)較為樂觀的對幻想悅游未來的收益能力進(jìn)行... 

【文章來源】：河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)河北省

【文章頁數(shù)】：73 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

中國網(wǎng)絡(luò)游戲用戶規(guī)模及增長率

河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)碩士學(xué)位論文24表3-4對賭協(xié)議具體內(nèi)容（續(xù)）項(xiàng)目主要內(nèi)容超額業(yè)績獎(jiǎng)勵(lì)如果幻想悅游超額完成業(yè)績承諾，超出部分的50%（但不超過50,000萬）作為對幻想悅游的獎(jiǎng)勵(lì)。數(shù)據(jù)來源：天神娛樂并購幻想悅游報(bào)告書3.4并購的后果3.4.1天神娛樂盈利能力增強(qiáng)圖3-6天神娛樂盈利指標(biāo)趨勢分析分析本文通過營業(yè)利潤率、凈資產(chǎn)報(bào)酬率、總資產(chǎn)利潤率三個(gè)指標(biāo)來分析此次的并購活動(dòng)對天神娛樂盈利能力的影響。通過圖3-6可以看出，這三個(gè)指標(biāo)的變化趨勢大體相同。2014—2016年，三個(gè)指標(biāo)均呈現(xiàn)下降的趨勢，尤其是凈資產(chǎn)報(bào)酬率的下降尤為明顯。說明在此時(shí)期內(nèi)，幻想悅游的盈利能力有待提高。然而，2017年第一季度，天神娛樂成功并購幻想悅游，幻想悅游被納入天神娛樂的財(cái)務(wù)報(bào)表，截至到2017年第三季度，天神娛樂的營業(yè)利潤率、凈資產(chǎn)報(bào)酬率、總資產(chǎn)報(bào)酬率均出現(xiàn)小幅度回升，說明此次的并購活動(dòng)增強(qiáng)了天神娛樂的盈利能力。

天神娛樂并購幻想悅游商譽(yù)及其減值研究253.4.2天神娛樂商譽(yù)增加表3-5天神娛樂商譽(yù)情況單位：萬元時(shí)間商譽(yù)總資產(chǎn)占比2016Q3366,446.67609,189.4660.15%2016Q4455,277.46739,026.0261.61%2017Q1850,714.871,274,960.1366.72%2017Q2848,359.551,319,114.0964.31%數(shù)據(jù)來源：根據(jù)天神娛樂季度報(bào)告整理所得圖3-7天神娛樂商譽(yù)及總資產(chǎn)情況天神娛樂于2017第一季度將幻想悅游納入自身合并報(bào)表范圍。如上述圖表所示，2017年第一季度和2016年第四季度相比，天神娛樂總資產(chǎn)和商譽(yù)均有較大幅度增長，總資產(chǎn)環(huán)比增長53.6億元，商譽(yù)貢獻(xiàn)了39.54億元。其中，天神娛樂并購幻想悅游產(chǎn)生的商譽(yù)高達(dá)29.2億元，再加上對合潤傳媒和嘉興樂玩并購產(chǎn)生的商譽(yù)10.34億元，2017年第一季度，天神娛樂報(bào)表中商譽(yù)占其總資產(chǎn)的比率高達(dá)66.7%，大額商譽(yù)由此形成。

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]并購對價(jià)與支付方式:業(yè)績承諾與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)——基于藍(lán)色光標(biāo)并購博杰廣告的案例分析[J]. 李井林,戴宛霖,姚曉林.  會(huì)計(jì)之友. 2019(20)
[2]對賭協(xié)議法律問題研究[J]. 張希,郭雨桐.  現(xiàn)代農(nóng)業(yè)研究. 2019(07)
[3]業(yè)績補(bǔ)償承諾、共享審計(jì)與并購溢價(jià)相關(guān)性研究[J]. 孫召亮.  財(cái)會(huì)通訊. 2019(10)
[4]中國醫(yī)藥企業(yè)并購溢價(jià)影響因素分析——基于2013年～2018年31起并購案例[J]. 王玉,嚴(yán)章瑤,杜槍蘭.  商訊. 2019(07)
[5]商譽(yù)信息會(huì)影響企業(yè)債務(wù)期限結(jié)構(gòu)嗎?——基于債權(quán)人的視角[J]. 杜春明,張先治,常利民.  證券市場導(dǎo)報(bào). 2019(02)
[6]商譽(yù)這顆“雷”:減值還是攤銷?[J]. 謝德仁.  會(huì)計(jì)之友. 2019(04)
[7]高額商譽(yù)的形成與管控[J]. 毛心怡,賓幕容.  全國流通經(jīng)濟(jì). 2019(01)
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[9]管理層過度自信、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與并購商譽(yù)[J]. 李丹蒙,葉建芳,盧思綺,曾森.  會(huì)計(jì)研究. 2018(10)
[10]企業(yè)戰(zhàn)略對并購溢價(jià)的影響[J]. 賴斌慧.  集美大學(xué)學(xué)報(bào)(哲社版). 2018(03)

碩士論文
[1]長城動(dòng)漫游戲公司合并商譽(yù)計(jì)量問題研究[D]. 張晴.湖南大學(xué) 2018
[2]對賭協(xié)議價(jià)值研究[D]. 陳亮.西南財(cái)經(jīng)大學(xué) 2010



本文編號：3308198