發(fā)布時(shí)間：2021-06-07 04:15

　　伴隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)的發(fā)展,教育也逐漸成為國(guó)民關(guān)注的重點(diǎn)行業(yè)。近年來(lái)我國(guó)大學(xué)生就業(yè)率不斷走低,就業(yè)形勢(shì)的冬季為職業(yè)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)帶來(lái)了發(fā)展的春季。然而我國(guó)教育行業(yè)現(xiàn)今企業(yè)眾多,并且資質(zhì)良莠不齊,各大培訓(xùn)機(jī)構(gòu)產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重,所以想要在這樣的行業(yè)背景下占據(jù)發(fā)展先機(jī)就必須取得發(fā)展資金,以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的創(chuàng)新研發(fā)與產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型,因此教育類企業(yè)逐步將企業(yè)發(fā)展目標(biāo)調(diào)整為謀求上市融資,希冀借力資本市場(chǎng)來(lái)滿足自身發(fā)展的轉(zhuǎn)型。然而教育類企業(yè)依據(jù)考試政策而變,企業(yè)發(fā)展周期短,缺乏抵押資產(chǎn)并且需要大量的流動(dòng)資產(chǎn),種種行業(yè)特點(diǎn)使得其并不能滿足傳統(tǒng)的IPO上市。且IPO上市審核步驟繁瑣,耗時(shí)冗長(zhǎng),企業(yè)在排隊(duì)等待上市的過(guò)程中容易錯(cuò)失發(fā)展的良機(jī),因此借殼上市便成為了高效率上市融資,領(lǐng)先上市發(fā)展的企業(yè)最佳選擇。本文以中公教育借殼亞夏汽車為研究對(duì)象,客觀深入地分析了中公教育借殼上市前后的財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)績(jī)效,以迄今國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)借殼上市的研究作為理論基礎(chǔ)。首先分析了教育業(yè)現(xiàn)今的行業(yè)背景與發(fā)展現(xiàn)狀,根據(jù)行業(yè)短板與發(fā)展機(jī)遇分析其上市的動(dòng)因。其次根據(jù)筆者搜集到的資料整理闡述了中公教育借殼上市的交易方案,并分析其方案的亮點(diǎn),希望對(duì)未來(lái)的同行業(yè)企業(yè)... 

【文章來(lái)源】：河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)河北省

【文章頁(yè)數(shù)】：55 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

累計(jì)超額收益率折線圖

借殼上市績(jī)效研究——以中公教育借殼亞夏汽車為例27此便趨于平穩(wěn)，這種現(xiàn)象同樣作用于投資者�？偟膩�(lái)說(shuō)，在排除了除權(quán)日的干擾之后，后借殼上市使上市公司通過(guò)此事件獲得了65%的累計(jì)超額收益率。在將除權(quán)日納入到研究的考慮范圍內(nèi)之后，在窗口期的邊際日期第三十天仍然有5.75%的異常收益率。由此可以佐證在之前提出的“借殼上市增加了企業(yè)的價(jià)值，對(duì)中公教育產(chǎn)生的影響是正面的”的假設(shè)是正確的。中公教育借殼上市后企業(yè)價(jià)值上升。5.2基于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的對(duì)比分析本節(jié)以中公教育2017年至2019年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的四個(gè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為分析對(duì)象，對(duì)比分析了企業(yè)在2017年至2019年上市前后的總資產(chǎn)、負(fù)債、凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入。具體數(shù)據(jù)如表5.1所示：表5.1中公教育2017年--2019年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)比表（單位：億元）財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)2017.6.302017.12.312018.6.302018.12.312019.6.302019.12.30總資產(chǎn)41.2432.3443.5772.02104.599.6負(fù)債22.1522.3423.8342.4884.3465.2凈利潤(rùn)0.240.420.361.534.9318.06營(yíng)業(yè)收入287275.4276357.7363917數(shù)據(jù)來(lái)源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)圖5.2中公教育2017-2019年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)圖

借殼上市績(jī)效研究——以中公教育借殼亞夏汽車為例29表5.2中公教育2017年—2019年?duì)I運(yùn)能力相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)表2017.6.302017.12.312018.6.302018.12.312019.6.302019.12.31應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)2.723.264.712.40.550.19流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.342.91.242.30.792.32總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.691.50.621.050.751.07數(shù)據(jù)來(lái)源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)圖5.3中公教育2017-2019年?duì)I運(yùn)能力相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)圖從表5.2和圖5.3中可以看出，中公教育借殼上市之前應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)持續(xù)上升，在借殼上市完成后總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)相比上市前有了大幅度的下降。通過(guò)對(duì)比數(shù)據(jù)的分析，可推知借殼上市之后，中公教育注重了企業(yè)應(yīng)收賬款的風(fēng)險(xiǎn)管理，大大提高了應(yīng)收賬款回收的效率，在資金管理方面有了較大的進(jìn)步。同時(shí)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率雖然在2017年和2018年年末都有所上漲，但整體仍呈現(xiàn)著波動(dòng)中下降的趨勢(shì)，在借殼上市之后這種情況也并沒(méi)有得到太大的好轉(zhuǎn)。這是由于中公教育近年來(lái)實(shí)行了擴(kuò)張型的發(fā)展戰(zhàn)略不斷在全國(guó)各地開(kāi)設(shè)與拓張門(mén)店，并依托互聯(lián)網(wǎng)直播平臺(tái)，不斷投入資金開(kāi)設(shè)線上網(wǎng)絡(luò)課程，高薪聘請(qǐng)優(yōu)秀教師。在行業(yè)內(nèi)間兼并與吸收其他小的機(jī)構(gòu)，同時(shí)中公教育也增加了本企業(yè)的固定資產(chǎn)與無(wú)形資產(chǎn)等，這在一定程度上對(duì)中公教育的營(yíng)運(yùn)能力產(chǎn)生了負(fù)面的影響。但在借殼上市后企業(yè)的整體發(fā)展趨于穩(wěn)定，2019年末這兩項(xiàng)指標(biāo)又出現(xiàn)了回升�？傮w來(lái)說(shuō)，中公教育在借殼上市之后逐漸的擴(kuò)大資金投入，完善了自身的

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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碩士論文
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本文編號(hào)：3215838