分配活動是企業(yè)財務管理的主要內容。制定適合自身企業(yè)的股利政策對企業(yè)經營和發(fā)展至關重要。隨著國內資本市場的發(fā)展和不斷完善,上市公司開始重視對投資者的現(xiàn)金回報,上市企業(yè)分紅規(guī)模和分紅比率逐年上升。伴隨而來的上市公司高派現(xiàn)越來越多,企業(yè)實施超出自身能力的異常高派現(xiàn)也愈發(fā)嚴重。積極正常的高派現(xiàn)股利政策可以為利益相關者帶去真金白銀,有利于樹立企業(yè)良好形象,提升企業(yè)價值,但異常高派現(xiàn)會損害一些利益相關者的切身利益,影響企業(yè)長遠發(fā)展同時給外部市場帶來負面影響。本文首先利用文獻研究法梳理歸納了相關理論和研究成果,在此基礎上構建了本文的理論基礎。綜合現(xiàn)有文獻的相關觀點,本文將高派現(xiàn)歸納三種情況,并在此基礎上進一步將高派現(xiàn)細分為正常高派現(xiàn)和異常高派現(xiàn)。然后統(tǒng)計出我國上市企業(yè)高派現(xiàn)有關數據并加以分析,從企業(yè)內外部兩個角度總結了高派現(xiàn)股利政策的主要影響因素。之后結合案例分析法對江鈴汽車的高派現(xiàn)的動因進行分析,運用事件研究法、財務指標分析法分析了高派現(xiàn)股利政策對江鈴汽車在市場反應、企業(yè)價值和財務績效三個方面產生的經濟后果。研究發(fā)現(xiàn),我國1997-2018年期間高派現(xiàn)上市公司的比例在3.19%-34.53%之間,... 

【文章來源】：河北經貿大學河北省

【文章頁數】：73 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

研究框架

上市公司高派現(xiàn)動因及經濟后果研究——以江鈴汽車為例39會第四次會議審議通過了《公司分立及增資擴股方案》的議案。并于2019年5月，完成企業(yè)分立，分立后為存續(xù)企業(yè)江鈴控股（以下稱新江鈴控股）和新設企業(yè)南昌市江鈴投資（以下稱為江鈴投資）。此次公司分立財產分割方案為原江鈴控股的所有財產由分立后的雙方全部承繼，分立評估基準日為2018年12月31日。資產劃分方案為分立前原江鈴控股擁有的土地、廠房、機器設備、專有技術、經營資格、使用資格、經營資質商譽以及公司持有的上饒分公司資產等由存續(xù)公司新江鈴控股承繼，新設公司江鈴投資僅持有江鈴汽車41.03%的股權，即承繼原江鈴控股持有的江鈴汽車占354,176,000股，占其總股本的41.03%。在此之前，江鈴投資未持有任何江鈴汽車的股票。新股權結構圖如圖5-5所示。圖5-5原江鈴控股分立后江鈴汽車股權結構圖對比原江鈴控股分立前后江鈴汽車的股權結構圖，可以發(fā)現(xiàn)原江鈴控股的公司分立不會導致江鈴汽車實際控制人變更。分立后，上市公司控股股東由原江鈴控股及福特汽車變更為江鈴投資及福特汽車。新江鈴控股與江鈴汽車將不存在直接利益關系。通過原江鈴控股的資產劃分方案可以得知，江鈴投資只分得了原江鈴控股對江鈴汽車41.03%的股權，其他資產均為新江鈴控股持有，資產評估基準日為2018年12月31日。在上文第四章江鈴汽車的現(xiàn)金股利政策分析中，2018年江鈴汽車宣布的2017年現(xiàn)金股利分

【參考文獻】：
期刊論文
[1]上市公司高派現(xiàn)、高送轉股利政策影響因素研究——以大富科技為例[J]. 趙愛玲,趙康旭.  財會月刊. 2019(17)
[2]媒體關注與現(xiàn)金股利決策[J]. 劉鑫春,張旭輝.  會計之友. 2019(15)
[3]政治關聯(lián)、融資約束與現(xiàn)金股利政策[J]. 翟華明,馬靜.  財會通訊. 2019(21)
[4]機構投資者介入與公司現(xiàn)金股利支付——基于融資約束視角[J]. 袁奮強,陶蕾花.  財會月刊. 2018(24)
[5]投資者法律保護、盈余管理與企業(yè)股利政策[J]. 張艷慧.  財會通訊. 2018(33)
[6]控股股東代理與股利生命周期特征[J]. 羅琦,伍敬侗.  經濟管理. 2017(09)
[7]半強制分紅政策、再融資動機與經典股利理論——基于股利代理理論與信號理論視角的實證研究[J]. 魏志華,李常青,吳育輝,黃佳佳.  會計研究. 2017(07)
[8]控股股東代理問題、現(xiàn)金股利與權益資本成本[J]. 羅琦,彭梓倩,吳哲棟.  經濟與管理研究. 2017(05)
[9]高管權力、現(xiàn)金股利政策及其價值效應[J]. 張春龍,張國梁.  管理評論. 2017(03)
[10]A Numerical Approach to Optimal Dividend Policies with Capital Injections and Transaction Costs[J]. Zhuo JIN,Hai-liang YANG,G.YIN.  Acta Mathematicae Applicatae Sinica. 2017(01)

碩士論文
[1]我國上市公司超能力派現(xiàn)的市場反應與影響因素的實證研究[D]. 王征.重慶大學 2005



本文編號：3215541