目前上市公司進行再融資的主要方式有三種:配股、增發(fā)和發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券。其中,可轉(zhuǎn)換公司債券是一種以公司債券為載體,附帶有轉(zhuǎn)股權(quán)的混合型金融衍生工具,投資者可以選擇在合適的時間按照約定的轉(zhuǎn)股價將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為發(fā)行人的公司股票。隨著2017年再融資新規(guī)的發(fā)布,可轉(zhuǎn)債由于不受到募集資金時間間隔的限制,迎來了新一輪的發(fā)展機遇。但是我國資本市場起步較晚,可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)展更是處于初級階段,通過對可轉(zhuǎn)債給上市公司的關(guān)鍵利益相關(guān)者帶來的影響進行研究,可以廓清可轉(zhuǎn)債融資給上市公司帶來的綜合經(jīng)濟效應(yīng),為上市公司再融資提供政策參考,同時也有助于可轉(zhuǎn)債市場的良性發(fā)展。論文采用案例分析方法,研究新余鋼鐵股份有限公司可轉(zhuǎn)債發(fā)行對利益相關(guān)者的影響。該案例的典型性在于,截止可轉(zhuǎn)債到期,公司未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債數(shù)量占發(fā)行時總數(shù)量的99.91%,這在轉(zhuǎn)債史上鮮有,具有代表意義。本文首先介紹了可轉(zhuǎn)債以及利益相關(guān)者的國內(nèi)外研究現(xiàn)狀和相關(guān)理論基礎(chǔ),接著對可轉(zhuǎn)債融資過程中關(guān)鍵利益相關(guān)者的選取原則做了說明,并且對可轉(zhuǎn)債融資影響關(guān)鍵利益相關(guān)者的途徑做了深入分析。其次對新鋼轉(zhuǎn)債案例概況進行介紹,包括發(fā)行公司的基本情況和擬投資項目,以及可... 

【文章來源】：西北師范大學(xué)甘肅省

【文章頁數(shù)】：56 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

新鋼股份2006-2009年股價日K線圖

29圖4-1新鋼轉(zhuǎn)債存續(xù)期內(nèi)的收盤價、純債價值和轉(zhuǎn)股價值其實在2011年九月前，新鋼轉(zhuǎn)債在可轉(zhuǎn)債市場上還是有一定的吸引力，收盤價在2009年8月3號最高達到了170.5元，這天股票價格10.75元/股，轉(zhuǎn)股價8.16元/股，得到轉(zhuǎn)股價值為131.74元，轉(zhuǎn)股溢價率為29.42%，如圖4-2所示。在整個存續(xù)期，轉(zhuǎn)債價格對于純債價值及轉(zhuǎn)股價值都有一定的正溢價，到后來轉(zhuǎn)債價格逐漸向純債價值靠攏，但是轉(zhuǎn)股溢價率依然是一個正數(shù)，從圖4-1也可看出收盤價與轉(zhuǎn)股價值是同向變化的，且一直高于轉(zhuǎn)股價值，所以可轉(zhuǎn)債的持有者寧愿在可轉(zhuǎn)債市場上進行交易拋售或者繼續(xù)持有，也不愿意進行轉(zhuǎn)股。圖4-2新鋼轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價率和純債溢價4.1.2對投資者收益的影響股票，一般公司債券和可轉(zhuǎn)債是市場上常見的幾種投資工具，本部分?jǐn)M將新鋼股份公司的可轉(zhuǎn)債投資者，股票投資者的同期收益進行計算比較，并以無風(fēng)險投資產(chǎn)品國債收益作為參考比較。假設(shè)可轉(zhuǎn)債投資者從可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行時就已持有可轉(zhuǎn)換債券，股票投資者在2008年8月21日新鋼股份發(fā)行可轉(zhuǎn)債當(dāng)日購買公司股票，當(dāng)天收盤價為7.02元，另選擇無風(fēng)險投資產(chǎn)品國債作為參考。170.5

29圖4-1新鋼轉(zhuǎn)債存續(xù)期內(nèi)的收盤價、純債價值和轉(zhuǎn)股價值其實在2011年九月前，新鋼轉(zhuǎn)債在可轉(zhuǎn)債市場上還是有一定的吸引力，收盤價在2009年8月3號最高達到了170.5元，這天股票價格10.75元/股，轉(zhuǎn)股價8.16元/股，得到轉(zhuǎn)股價值為131.74元，轉(zhuǎn)股溢價率為29.42%，如圖4-2所示。在整個存續(xù)期，轉(zhuǎn)債價格對于純債價值及轉(zhuǎn)股價值都有一定的正溢價，到后來轉(zhuǎn)債價格逐漸向純債價值靠攏，但是轉(zhuǎn)股溢價率依然是一個正數(shù)，從圖4-1也可看出收盤價與轉(zhuǎn)股價值是同向變化的，且一直高于轉(zhuǎn)股價值，所以可轉(zhuǎn)債的持有者寧愿在可轉(zhuǎn)債市場上進行交易拋售或者繼續(xù)持有，也不愿意進行轉(zhuǎn)股。圖4-2新鋼轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價率和純債溢價4.1.2對投資者收益的影響股票，一般公司債券和可轉(zhuǎn)債是市場上常見的幾種投資工具，本部分?jǐn)M將新鋼股份公司的可轉(zhuǎn)債投資者，股票投資者的同期收益進行計算比較，并以無風(fēng)險投資產(chǎn)品國債收益作為參考比較。假設(shè)可轉(zhuǎn)債投資者從可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行時就已持有可轉(zhuǎn)換債券，股票投資者在2008年8月21日新鋼股份發(fā)行可轉(zhuǎn)債當(dāng)日購買公司股票，當(dāng)天收盤價為7.02元，另選擇無風(fēng)險投資產(chǎn)品國債作為參考。170.5

【參考文獻】：
期刊論文
[1]利益相關(guān)者視角下的上市石油公司綜合績效評價與結(jié)果分析[J]. 李志學(xué),李樂穎,李康.  西安石油大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版). 2020(01)
[2]上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的股東財富效應(yīng)及其影響因素[J]. 鄒秉辰,王玉龍,章衛(wèi)東.  中國注冊會計師. 2020(01)
[3]論公司資本制度改革下債權(quán)人利益保護[J]. 李卓卓.  河北農(nóng)機. 2020(01)
[4]企業(yè)社會責(zé)任、社會資本與信用風(fēng)險傳染研究——基于利益相關(guān)者理論的分析[J]. 劉志雄.  江蘇社會科學(xué). 2019(06)
[5]可轉(zhuǎn)債的投資策略研究[J]. 楊璇,曾海妹.  中小企業(yè)管理與科技(上旬刊). 2019(11)
[6]可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價下修對股價的影響[J]. 王天,張宗源.  中國注冊會計師. 2019(08)
[7]IPO與可轉(zhuǎn)債打新收益的比較及實證研究[J]. 陳瑞華,李君祥,安明明.  中國證券期貨. 2019(03)
[8]商業(yè)銀行可轉(zhuǎn)債發(fā)行的優(yōu)劣勢與策略建議[J]. 周力鋒,駱丹花.  中國銀行業(yè). 2019(03)
[9]可轉(zhuǎn)債投資價值凸性與財富效應(yīng)[J]. 張學(xué)平,馬維蘭,韓雅君,韓丹.  首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)學(xué)報. 2019(02)
[10]我國可轉(zhuǎn)換債券投資策略[J]. 王定校.  合作經(jīng)濟與科技. 2018(15)

碩士論文
[1]上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債對利益相關(guān)者影響研究[D]. 熊芳原.江西師范大學(xué) 2019
[2]新鋼可轉(zhuǎn)債融資案例研究[D]. 孟肖肖.安徽工業(yè)大學(xué) 2016



本文編號：3134592