發(fā)布時間：2020-12-19 20:03

　　Black-Scholes-Merton期權定價模型的提出,極大地推動了金融衍生品市場的快速發(fā)展。然而,1987年美國股災危機爆發(fā)以后,期權市場“波動率微笑”現(xiàn)象的出現(xiàn),對基于BSM模型的Delta對沖的有效性提出了挑戰(zhàn),一系列局部波動率和隨機波動率模型相繼被提出或改進。更為重要的是,現(xiàn)實中,期權交易的保證金逐日盯市和提前平倉等制度意味著,投資者極其關心期權每日的損益及波動,甚至超過對合約到期支付的關心。對此,旨在最小化對沖組合瞬時損益方差的最小方差Delta對沖策略倍受學界和業(yè)界的共同關注,但相關研究表明,該方法并不能持續(xù)地優(yōu)于一些基于經(jīng)驗的對沖方法。在此背景下,如何在可交易期權合約類型有限的條件下,更好地刻畫期權的短期波動率及特征,并基于此改進Delta對沖的效果兼具重要的理論價值與現(xiàn)實意義。在闡述研究背景和綜述相關研究的基礎上,本文首先通過設定一種特定形式的二次局部波動率函數(shù),討論了從局部波動率生成隱含波動率曲線的問題,并利用2017年9月1日到2017年11月30日的上證50ETF認購期權合約的市場數(shù)據(jù),構建了剩余到期時間固定為1個月的隱含波動率曲線,并對短期隱含波動率的水平、... 

【文章來源】：電子科技大學四川省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：66 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

上證50ETF期權

電子科技大學碩士學位論文22以相對準確地得到遠期平值期權的隱含波動率水平、斜率和曲率分別隨期權到期日的變化關系。將相關參數(shù)的校準結果代入式（3-1），利用2017年11月30日四個到期日的上證50ETF認購期權數(shù)據(jù)得到的二次局部波動率函數(shù)可以最終具體表達為：20820151603152678056650003011167620151603152678003010566500301004861167620151603152004860566511676...t..xtxt..t..t...xx.t..tt..t...tSt,118082678003010.04862....xxtt（3-13）（a）隱含波動率水平（b）斜率（c）曲率圖3-2遠期平值期權隱含波動率水平、斜率和曲率隨到期期限變化的擬合結果總的來說，盡管不同到期日的上證50ETF期權合約數(shù)量有限，但是從圖3-2

上證50ETF認購期

【參考文獻】：
期刊論文
[1]上證50ETF期權動態(tài)Delta對沖策略及其實證檢驗[J]. 熊熊,劉勇.  重慶理工大學學報(自然科學). 2017(09)
[2]BS與SV模型在歐式和美式期權定價中的比較研究[J]. 何曉斌,吳泱,趙曉慧.  上海金融. 2015(09)
[3]用模擬退火算法尋找Heston期權定價模型參數(shù)[J]. 王林,張蕾,劉連峰.  數(shù)量經(jīng)濟技術經(jīng)濟研究. 2011(09)
[4]隱含波動率曲面:建模與實證[J]. 陳蓉,呂愷.  金融研究. 2010(08)

博士論文
[1]期權做市商波動率管理：隱含波動率曲面建模與預測[D]. 陳思.浙江大學 2016

碩士論文
[1]基于Heston隨機波動率模型的上證50ETF期權Delta動態(tài)對沖研究[D]. 戴寧.浙江財經(jīng)大學 2016



本文編號：2926493