房地產(chǎn)投資信托基金(Real Estate Investment Trusts,簡稱REITs),是一種證券化的產(chǎn)業(yè)投資基金,是房地產(chǎn)金融化的重要表現(xiàn)工具。文章首先介紹了REITs的概念、運作模式、組織結(jié)構、特性等,分析我國房地產(chǎn)信托產(chǎn)品的發(fā)展現(xiàn)狀以及它和REITs的區(qū)別,事實上我國房地產(chǎn)信托產(chǎn)品是發(fā)展還不完善、規(guī)范還不成熟的REITs,我國房地產(chǎn)信托產(chǎn)品有待進一步完善和發(fā)展。直到目前為止,我國還沒有一只真正意義上的房地產(chǎn)投資信托基金,REITs 在我國還是新生事物,任何金融投資工具都不可避免地會面臨投資風險問題,對REITs投資風險的研究也不容忽視。本文重點從現(xiàn)代投資組合理論角度出發(fā),分析REITs所面臨投資風險的多樣性,研究REITs的投資風險規(guī)避方法。作為房地產(chǎn)投資信托基金,REITs可以投資于不同區(qū)域的房地產(chǎn)市場和不同類型的房地產(chǎn)物業(yè),本文運用注入β系數(shù)的REITs組合投資優(yōu)化決策模型,通過實證分析REITs的投資區(qū)域多樣化和物業(yè)類型多樣化組合策略分散風險的問題。同時,本文利用中房指數(shù)月度數(shù)據(jù),對REITs不同投資區(qū)域同一物業(yè)(北京、上海、深圳)和同一區(qū)域不同物業(yè)類型(南京的住宅物業(yè)、寫字樓物業(yè)和商鋪物業(yè))的投資策略作實證分析。并對香港越秀REITs的投資策略進行個案研究。文章最后介紹REITs在我國發(fā)展的可行性條件和必要性原因,指出發(fā)展REITs的現(xiàn)實意義。 通過研究分析,本文得出以下主要結(jié)論:(一)房地產(chǎn)投資信托基金中國化有利于拓展房地產(chǎn)企業(yè)的融資渠道,(二)房地產(chǎn)投資信托基金的非系統(tǒng)風險可以通過構建投資組合來分散,(三)區(qū)域位置多樣化和物業(yè)類型多樣化策略可以有效地分散房地產(chǎn)投資信托基金的非系統(tǒng)性風險。 我國預計在2009年底推出第一單REITs,目前試點工作也在緊鑼密鼓的進行。我們應當認真學習海內(nèi)外成功投資經(jīng)驗,在借鑒發(fā)達國家發(fā)展房地產(chǎn)投資信托基金的成功經(jīng)驗的基礎上,結(jié)合現(xiàn)階段我國的國情和房地產(chǎn)金融市場的發(fā)展現(xiàn)狀,發(fā)展適合中國市場需求的房地產(chǎn)投資信托基金。相信它的出現(xiàn)會大大促進我國房地產(chǎn)市場和金融市場的繁榮與發(fā)展。
【學位單位】：南京財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2010
【中圖分類】：F293.3;F832.49;F224
【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第一章 緒論
    1.1 研究背景和選題意義
    1.2 文獻綜述
        1.2.1 國外文獻綜述
        1.2.2 國內(nèi)文獻綜述
    1.3 研究思路、方法與結(jié)構安排
    1.4 本文的創(chuàng)新及其不足
第二章 房地產(chǎn)投資信托基金概述及其在我國的發(fā)展
    2.1 房地產(chǎn)投資信托基金一般敘述
        2.1.1 房地產(chǎn)投資信托基金界定
        2.1.2 房地產(chǎn)投資信托基金運作模式
        2.1.3 房地產(chǎn)投資信托基金的組織形式
        2.1.4 房地產(chǎn)投資信托基金的特性
    2.2 房地產(chǎn)投資基金全球發(fā)展概況
        2.2.1 海外房地產(chǎn)投資信托基金的發(fā)展概況
        2.2.2 香港房地產(chǎn)投資信托基金發(fā)展
    2.3 REITS在我國的發(fā)展前景分析
        2.3.1 我國房地產(chǎn)金融市場發(fā)展滯后
        2.3.2 我國房地產(chǎn)投資信托產(chǎn)品的發(fā)展有待進一步規(guī)范
        2.3.3 我國房地產(chǎn)信托發(fā)展趨勢——房地產(chǎn)投資信托基金
第三章 我國房地產(chǎn)投資信托基金面臨的風險分析
    3.1 風險的定義及其度量
        3.1.1 風險收益的衡量—Jensen 系數(shù)
        3.1.2 REITs 項目投資風險的分類
        3.1.3 房地產(chǎn)投資信托基金面臨的風險分析
    3.2 資產(chǎn)間相關性研究
        3.2.1 兩資產(chǎn)之間的相關性用相關系數(shù)ρ衡量
        3.2.2 房地產(chǎn)投資信托基金非系統(tǒng)風險分散方法
        3.2.3 我國各類物業(yè)投資決定因素、特性和主要風險研究
第四章 我國房地產(chǎn)投資信托基金組合投資策略實證分析
    4.1 現(xiàn)代投資組合理論在 REITS組合投資策略中的運用
        4.1.1 馬柯維茨（Markowitz）“均值—方差”模型
        4.1.2 注入β系數(shù)的 REITs 組合投資優(yōu)化決策模型
    4.2 基于中房指數(shù)的實證分析
        4.2.1 REITs 投資區(qū)域位置多樣化策略實證分析
        4.2.2 REITs 投資物業(yè)類型多樣化策略實證分析
    4.3 香港越秀REITS投資組合管理案例研究
        4.3.1 越秀 REITs 簡述
        4.3.2 越秀四處優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的具體情況分析
        4.3.3 越秀REITs 投資組合策略分析
    4.4 本章小結(jié)
第五章 房地產(chǎn)投資信托基金中國化的可行性、必要性和意義
    5.1 我國發(fā)展房地產(chǎn)投資信托基金可行性分析
    5.2 我國發(fā)展房地產(chǎn)投資信托基金的必要性分析
    5.3 我國發(fā)展房地產(chǎn)投資信托基金的現(xiàn)實意義
第六章 結(jié)論和建議
    6.1 本文主要結(jié)論
    6.2 政策建議
參考文獻
攻讀碩士期間所發(fā)表的學術論文
附錄一
附錄二
后記

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本文編號：2851414