【摘要】：世界各國金融自由化推動(dòng)了資產(chǎn)證券化和金融創(chuàng)新,結(jié)果卻引起了虛擬資產(chǎn)的大規(guī)模擴(kuò)張。尤其是上世紀(jì)80年代以來,西方各國掀起了以“自由化”為特征的金融改革浪潮使得金融危機(jī)爆發(fā)的頻率加快,其中具有代表性的有拉美債務(wù)危機(jī)、歐洲貨幣危機(jī)和亞洲金融危機(jī)等,這些金融危機(jī)共同的特點(diǎn)是危機(jī)產(chǎn)生的危害主要局限于局部范圍,并沒有擴(kuò)散至全球。而爆發(fā)于2007年的美國金融危機(jī)則與以往不同,它起源于美國,蔓延至全球,最終對(duì)世界各國的經(jīng)濟(jì)體系造成不同程度的影響。這次金融危機(jī)造成的破壞超越了以往所有的金融危機(jī)。雖然危機(jī)爆發(fā)已經(jīng)過去三年了,在世界各國的通力合作之下,世界經(jīng)濟(jì)在坎坷中不斷前進(jìn),但是留下很多問題等待我們?nèi)ニ伎?現(xiàn)實(shí)迫切要求我們對(duì)這些問題進(jìn)行深入系統(tǒng)的理論研究。 通過對(duì)近幾次金融危機(jī)的分析研究,我們可以發(fā)現(xiàn)這些危機(jī)產(chǎn)生的背后都有一個(gè)共同的因素,即虛擬經(jīng)濟(jì)過度膨脹。虛擬經(jīng)濟(jì)是一把“雙刃劍”,它起初是在實(shí)體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)上發(fā)展起來了,它依附并服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。但隨著布雷頓森林體系崩潰,黃金非貨幣化使美元擺脫了束縛成為制度化的國際貨幣,導(dǎo)致了美元對(duì)全世界提供了流動(dòng)性擴(kuò)張。在全球流動(dòng)性膨脹的過程中,虛擬經(jīng)濟(jì)規(guī)�？焖偌哟�,源源不斷的資金流入了證券市場(chǎng)和金融衍生品市場(chǎng),最終虛擬經(jīng)濟(jì)脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)。由于虛擬經(jīng)濟(jì)具有波動(dòng)性特征,這使原本就脆弱的金融系統(tǒng)出現(xiàn)崩潰的可能性大大提高。而在虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中,場(chǎng)外金融衍生品交易由于其高杠桿和高風(fēng)險(xiǎn),使之成為引發(fā)本輪金融危機(jī)的引爆點(diǎn)。 本文以美國金融危機(jī)為背景,從虛擬經(jīng)濟(jì)視角對(duì)金融危機(jī)進(jìn)行理論研究,其意義在于：本文研究了世界經(jīng)濟(jì)虛擬化趨勢(shì)及其高風(fēng)險(xiǎn)性,從理論上豐富和揭示了虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)性,指出虛擬經(jīng)濟(jì)不能脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)而發(fā)展；由于“金融窖藏”的存在,現(xiàn)代貨幣數(shù)量理論必須考虛擬經(jīng)濟(jì)因素,考慮貨幣在實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)之間的流動(dòng),這豐富了貨幣數(shù)量理論的同時(shí)也為政府制定貨幣政策提供了理論依據(jù)；從理論上揭示了場(chǎng)外衍生交易高風(fēng)險(xiǎn)性是造成本輪金融危機(jī)的重要原因,指出了金融創(chuàng)新給世界經(jīng)濟(jì)帶來繁榮的同時(shí)也埋下了危機(jī)的種子,所以政府必須加強(qiáng)對(duì)場(chǎng)外衍生品交易的監(jiān)管。 全文共分七章。第一章為導(dǎo)論,主要對(duì)論文選題背景、研究意義、論文結(jié)構(gòu)、研究方法和論文創(chuàng)新等進(jìn)行概括性說明；第二章對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)和金融危機(jī)的概念進(jìn)行界定,分析了金融危機(jī)的特征、表現(xiàn)形式和金融危機(jī)理論,以及虛擬經(jīng)濟(jì)的特征和發(fā)展階段,最后揭示了虛擬經(jīng)濟(jì)和金融危機(jī)之間的聯(lián)系；第三章從宏觀層面解釋了金融危機(jī)爆發(fā)的原因,即不協(xié)調(diào)性是虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的常態(tài),所以金融危機(jī)不可避免；第四章從中觀層面解釋金融危機(jī)的原因,即經(jīng)濟(jì)虛擬化使原本脆弱的金融系統(tǒng)更加容易崩潰；第五章從微觀層面解釋了金融危機(jī)爆發(fā)的原因,即場(chǎng)外金融衍生交易的高杠桿性和缺乏監(jiān)管,使之成為金融危機(jī)爆發(fā)的源頭；第六章對(duì)美國金融危機(jī)做了案例分析,驗(yàn)證了上文中對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)條件下金融危機(jī)理論研究；第七章研究了在虛擬經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,中國如何防范金融風(fēng)險(xiǎn),加強(qiáng)金融市場(chǎng)安全,并提出相關(guān)政策建議。 論文的創(chuàng)新主要體現(xiàn)在以下四個(gè)方面： 第一,本文構(gòu)建了虛擬經(jīng)濟(jì)視角下金融危機(jī)的研究框架,該框架由三個(gè)層次組成：在宏觀層面上,虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)非協(xié)調(diào)性是引發(fā)金融危機(jī)的根本原因；在中觀層面上,由于經(jīng)濟(jì)虛擬化加大金融脆弱性,從而引發(fā)金融危機(jī)；在微觀層面上,論文研究重心集中到虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中的場(chǎng)外金融衍生品交易環(huán)節(jié),由于它具有高風(fēng)險(xiǎn)和難監(jiān)管的特征,往往成為金融危機(jī)的源頭。 第二,通過研究分析這次美國金融危機(jī),論文揭示了與以往金融危機(jī)不同的新的特征和表現(xiàn)形式。以往的金融危機(jī)主要表現(xiàn)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域,危機(jī)范圍也是局部的,而本次金融危機(jī)產(chǎn)生于虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域,危機(jī)的范圍更是波及到了全世界幾乎所有的國家。這次危機(jī)也論證了金融危機(jī)隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化而不斷變化,金融危機(jī)理論也需要不斷的補(bǔ)充更新。 第三,針對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)體系中虛擬經(jīng)濟(jì)逐步超越實(shí)體經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí),論文提出傳統(tǒng)的貨幣理論已經(jīng)不能完全解釋當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的觀點(diǎn),在論文中我們嘗試將虛擬經(jīng)濟(jì)部門和實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門結(jié)合起來研究貨幣循環(huán)機(jī)制和金融窖藏,為解釋這次美國金融危機(jī)提供新的理論依據(jù),也為政府在制定貨幣政策市提供參考。 第四,本文提出經(jīng)濟(jì)虛擬化的兩個(gè)主要表現(xiàn)形式：一是產(chǎn)業(yè)空心化,是在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和優(yōu)化過程中不可避免的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象,二是金融衍生品膨脹,對(duì)于發(fā)展中國家而言,金融衍生品是實(shí)現(xiàn)金融深化的重要工具,它的建立和完善有助于健全市場(chǎng)架構(gòu),同時(shí)又可以通過基礎(chǔ)市場(chǎng)融資規(guī)模的擴(kuò)大來提高融資效率。這兩者本身并不會(huì)產(chǎn)生金融危機(jī),但是當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)缺口和衍生品泛濫時(shí),它所產(chǎn)生的破壞力是任何國家都難以承受的。
【學(xué)位授予單位】：南開大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號(hào)】：F224;F831.59

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本文編號(hào)：2777872