【摘要】：2007年以美國(guó)次貸危機(jī)的爆發(fā)為契機(jī)而引發(fā)的金融危機(jī)迅速蔓延全球。在此背景下,各國(guó)政府紛紛采用了向金融市場(chǎng)注入大量資產(chǎn)以補(bǔ)充金融市場(chǎng)流動(dòng)性的舉措并初步得到了穩(wěn)定金融市場(chǎng)的良好效果。本文應(yīng)用金融時(shí)間序列方法研究了2005年1月4日至2010年2月25日上證綜合收盤(pán)指數(shù)和金融資產(chǎn)總量的關(guān)聯(lián)性以及上證綜指在金融危機(jī)爆發(fā)先后的收益率波動(dòng)的變化特征。 考慮金融危機(jī)的爆發(fā)作為巨大的金融事件可能會(huì)影響到上證綜指和金融資產(chǎn)總量的關(guān)聯(lián)性特征,首先通過(guò)Quandt-Andrews斷點(diǎn)檢驗(yàn)方法尋找股指的結(jié)構(gòu)性斷點(diǎn),綜合考慮次貸危機(jī)發(fā)生的時(shí)間,將整個(gè)樣本區(qū)間合理劃分為危機(jī)的前、中、后三個(gè)子區(qū)間。 通過(guò)協(xié)整關(guān)系,建立VEC模型,進(jìn)行Granger因果關(guān)系檢驗(yàn),發(fā)現(xiàn):在危機(jī)前,股票指數(shù)與金融資產(chǎn)總量關(guān)聯(lián)性不顯著;在危機(jī)中和危機(jī)后,股票指數(shù)對(duì)股市總市值的變化相對(duì)敏感,金融資產(chǎn)總量對(duì)股指有顯著影響,兩者呈現(xiàn)正相關(guān)的上升。 通過(guò)GARCH族模型的擬合,研究認(rèn)為股指收益率自身的波動(dòng)性在危機(jī)前中后表現(xiàn)顯著不同。特別是在危機(jī)中,股指波動(dòng)水平相對(duì)較大,且表現(xiàn)出明顯的非對(duì)稱(chēng)性和杠桿效應(yīng),利空消息比利好消息產(chǎn)生更大的波動(dòng);而在危機(jī)后,股指序列仍然表現(xiàn)出較強(qiáng)的杠桿效應(yīng),說(shuō)明即在危機(jī)的影響逐步褪去的過(guò)程中,股市依然表現(xiàn)出強(qiáng)烈的波動(dòng)性和不穩(wěn)定性。
【學(xué)位授予單位】：哈爾濱工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類(lèi)號(hào)】：F224;F830
【圖文】：

- 33 -圖 3-2 Period2, Period3 的脈沖響應(yīng)c) LBB 對(duì) LSSE （Period2) d) LBB 對(duì) LSSE （Period3)

上證綜指日對(duì)數(shù)收益率走勢(shì)圖（2005.1.4-2010.2.25）

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2743898