【摘要】：基于文獻研究的視角考察房價對貨幣政策的傳導(dǎo)機制與效率以及住房市場抵押制度在房地產(chǎn)市場傳導(dǎo)貨幣政策中的作用。結(jié)果表明,貨幣政策通過資本使用者成本渠道、信貸渠道等對房地產(chǎn)市場供求和房地產(chǎn)價格產(chǎn)生影響。其中,經(jīng)濟主體的利率敏感度、抵押貸款可得性、抵押利率結(jié)構(gòu)與期限、住房交易成本等制度性因素起到了重要作用;房價波動對消費的作用方向取決于居住模式結(jié)構(gòu)、各類型經(jīng)濟主體的比例與邊際消費傾向等因素,作用效果則受一國抵押市場發(fā)達程度、抵押市場制度性因素的影響;房價對于投資的影響效應(yīng)受房地產(chǎn)部門作為一個整體在國民經(jīng)濟中的重要性、房地產(chǎn)供給彈性以及一國的信用市場狀況等重要因素的影響。
【圖文】：

注:實線表示模型3的基本情景下消費對緊縮性貨幣政策的反應(yīng);虛線表示反事實模擬下消費對緊縮性貨幣政策的反應(yīng)。由圖1可知,房價在貨幣政策傳導(dǎo)中對消費影響最大的國家是英國,其次是荷蘭與西班牙;另外,芬蘭與瑞典兩國反事實模擬下消費的峰值反應(yīng)低于基本情景下消費的峰值響應(yīng);而意大利與法國在兩種情景下消費的響應(yīng)非常接近,這似乎說明房價在兩國貨幣政策傳導(dǎo)中起的作用非常有限;比利時在模擬情景下消費的響應(yīng)大于在基本情景下消費的響應(yīng)程度,這也似乎意味著在該國房價對于消費的影響主要表現(xiàn)為負收入效應(yīng)與儲蓄效應(yīng)。Calza,Monacelli and Stracca(2007)通過整理11個西方發(fā)達國家1980年第1季度至2004年第4季度的數(shù)據(jù),發(fā)現(xiàn)房價與消費支出的相關(guān)系數(shù)在各國都為正
【作者單位】： 廈門理工學(xué)院商學(xué)系;
【基金】：福建省社會科學(xué)規(guī)劃項目(2009B049) 廈門理工學(xué)院社會科學(xué)研究項目(YSK08007R)
【分類號】：F293.3;F832.4;F822.0;F224

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本文編號：2540060