【摘要】：基于文獻(xiàn)研究的視角考察房?jī)r(jià)對(duì)貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制與效率以及住房市場(chǎng)抵押制度在房地產(chǎn)市場(chǎng)傳導(dǎo)貨幣政策中的作用。結(jié)果表明,貨幣政策通過(guò)資本使用者成本渠道、信貸渠道等對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)供求和房地產(chǎn)價(jià)格產(chǎn)生影響。其中,經(jīng)濟(jì)主體的利率敏感度、抵押貸款可得性、抵押利率結(jié)構(gòu)與期限、住房交易成本等制度性因素起到了重要作用;房?jī)r(jià)波動(dòng)對(duì)消費(fèi)的作用方向取決于居住模式結(jié)構(gòu)、各類型經(jīng)濟(jì)主體的比例與邊際消費(fèi)傾向等因素,作用效果則受一國(guó)抵押市場(chǎng)發(fā)達(dá)程度、抵押市場(chǎng)制度性因素的影響;房?jī)r(jià)對(duì)于投資的影響效應(yīng)受房地產(chǎn)部門作為一個(gè)整體在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的重要性、房地產(chǎn)供給彈性以及一國(guó)的信用市場(chǎng)狀況等重要因素的影響。
【圖文】：

注:實(shí)線表示模型3的基本情景下消費(fèi)對(duì)緊縮性貨幣政策的反應(yīng);虛線表示反事實(shí)模擬下消費(fèi)對(duì)緊縮性貨幣政策的反應(yīng)。由圖1可知,房?jī)r(jià)在貨幣政策傳導(dǎo)中對(duì)消費(fèi)影響最大的國(guó)家是英國(guó),其次是荷蘭與西班牙;另外,芬蘭與瑞典兩國(guó)反事實(shí)模擬下消費(fèi)的峰值反應(yīng)低于基本情景下消費(fèi)的峰值響應(yīng);而意大利與法國(guó)在兩種情景下消費(fèi)的響應(yīng)非常接近,這似乎說(shuō)明房?jī)r(jià)在兩國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)中起的作用非常有限;比利時(shí)在模擬情景下消費(fèi)的響應(yīng)大于在基本情景下消費(fèi)的響應(yīng)程度,這也似乎意味著在該國(guó)房?jī)r(jià)對(duì)于消費(fèi)的影響主要表現(xiàn)為負(fù)收入效應(yīng)與儲(chǔ)蓄效應(yīng)。Calza,Monacelli and Stracca(2007)通過(guò)整理11個(gè)西方發(fā)達(dá)國(guó)家1980年第1季度至2004年第4季度的數(shù)據(jù),發(fā)現(xiàn)房?jī)r(jià)與消費(fèi)支出的相關(guān)系數(shù)在各國(guó)都為正
【作者單位】： 廈門理工學(xué)院商學(xué)系;
【基金】：福建省社會(huì)科學(xué)規(guī)劃項(xiàng)目(2009B049) 廈門理工學(xué)院社會(huì)科學(xué)研究項(xiàng)目(YSK08007R)
【分類號(hào)】：F293.3;F832.4;F822.0;F224

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本文編號(hào)：2540060