本文選題：投資組合 + 私募股權(quán)��； 參考：《南開大學(xué)》2012年博士論文

【摘要】：中國(guó)私募股權(quán)投資行業(yè)從1998年開始，短短十幾年間獲得了驚人的發(fā)展。私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)從無(wú)到有，數(shù)量快速增加，目前已發(fā)展到數(shù)千家；資金構(gòu)成從外幣為主到雙幣并行；基金的組織形式從公司制為主到有限合伙制為主；投資人構(gòu)成從政府為主到民間資本大量介入；退出渠道從海外上市為主到國(guó)際國(guó)內(nèi)上市雙通道并行，且通過(guò)并購(gòu)?fù)顺龅陌咐鹉暝龆啵煌顿Y案例數(shù)量從每年幾十個(gè)增加到幾千個(gè)，退出案例數(shù)量從每年幾個(gè)增加到幾百個(gè)，中國(guó)私募股權(quán)投資市場(chǎng)已成為全球最活躍的股權(quán)投資市場(chǎng)之一。但在表面繁榮的背后，由于發(fā)展時(shí)間短，制度仍處于不斷完善中，很多不規(guī)范的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，中國(guó)私募股權(quán)投資行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)也日益呈現(xiàn)。隨著發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的概率不斷加大，越來(lái)越多的投資人迫切希望獲得相關(guān)的理論和實(shí)踐指導(dǎo)，但國(guó)內(nèi)從投資人角度對(duì)私募股權(quán)投資的理論探討還極為匱乏，尤其是私募股權(quán)基金的投資組合及篩選評(píng)估等若干問(wèn)題仍沒(méi)有權(quán)威的理論和實(shí)踐研究。 由于私募股權(quán)投資行業(yè)不同于其他的金融投資，具有較強(qiáng)的數(shù)據(jù)私密性、回報(bào)的非正態(tài)分布特性、較長(zhǎng)的存續(xù)期和以IRR(Internal Rate of Return)為基礎(chǔ)的績(jī)效衡量標(biāo)準(zhǔn)等特征，使已有的理論在應(yīng)用于該行業(yè)的研究時(shí)，具有一定的局限性。同時(shí)，作為一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，私募股權(quán)基金的評(píng)價(jià)和考量是多因素協(xié)同效應(yīng)作用的結(jié)果，因此要求所考慮的因素也趨于多元化。筆者在深入研究現(xiàn)代投資組合理論和投資私募股權(quán)基金的交易成本、風(fēng)險(xiǎn)敞口、委托代理等問(wèn)題的基礎(chǔ)上，結(jié)合中國(guó)的投資實(shí)踐，提出了系統(tǒng)完整的私募股權(quán)投資組合策略和私募股權(quán)基金評(píng)價(jià)模型，并佐以大量的實(shí)證研究，試圖為國(guó)內(nèi)投資人提供可資借鑒的理論和實(shí)踐工具，以此提高投資私募股權(quán)基金的效率，有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。 本文主要從三個(gè)維度展開分析，其一，從投資人視角出發(fā)，提供股權(quán)投資領(lǐng)域的投資選擇工具，幫助投資人構(gòu)建私募股權(quán)基金的投資組合策略。筆者通過(guò)分析現(xiàn)代投資組合理論應(yīng)用于私募股權(quán)投資行業(yè)的局限性，在充分考慮私募股權(quán)投資行業(yè)特性的基礎(chǔ)上，建設(shè)性地提出了私募股權(quán)投資組合的多維策略選擇，構(gòu)建了多維動(dòng)態(tài)驅(qū)動(dòng)模型，為投資人制定投資組合策略提供了有效的理論基礎(chǔ)和實(shí)用模型。其二，全面闡述私募股權(quán)基金的評(píng)價(jià)方法與投資決策機(jī)制，，明確投資人進(jìn)行基金投資的衡量工具與標(biāo)準(zhǔn)，幫助投資人在科學(xué)評(píng)價(jià)私募股權(quán)基金的基礎(chǔ)上做出投資決策。筆者通過(guò)分析私募股權(quán)基金評(píng)價(jià)的一般方法及局限性，充分考慮投資私募股權(quán)基金的關(guān)鍵要素，構(gòu)建了私募股權(quán)基金的六因子評(píng)價(jià)模型，并詳盡地論述了投資私募股權(quán)基金的談判策略和核心條款的選擇。其三，構(gòu)建了私募股權(quán)基金的績(jī)效預(yù)測(cè)模型，并通過(guò)對(duì)委托代理、博弈等問(wèn)題的充分研究和分析，提出投資后的管理要素和管理方法，使投資人有效規(guī)避由于信息不對(duì)稱產(chǎn)生的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，以保障績(jī)效的順利達(dá)成。 本研究的擬創(chuàng)新性主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：第一，國(guó)內(nèi)從投資人角度對(duì)私募股權(quán)基金的研究甚少，僅有的少量研究也只是對(duì)私募股權(quán)基金評(píng)價(jià)的某一方面進(jìn)行探討，沒(méi)有系統(tǒng)的研究成果，也沒(méi)有關(guān)于私募股權(quán)基金投資組合策略方面的研究。本文首次從投資人角度對(duì)中國(guó)私募股權(quán)基金的投資組合策略和投資評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行系統(tǒng)地分析，提出全面的解決方案。第二，在國(guó)外，Pierre-YvesMathonet與Thomas Meyer是第一次從投資人角度對(duì)私募股權(quán)基金的投資組合策略和評(píng)價(jià)方法進(jìn)行系統(tǒng)完整研究的學(xué)者，他們主要基于歐美私募股權(quán)投資行業(yè)的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，提出了投資組合的方法和基金評(píng)級(jí)系統(tǒng)，筆者在他們研究的基礎(chǔ)上加以改進(jìn)和完善，考慮更多關(guān)鍵的影響要素，提出新的投資組合策略和基金評(píng)價(jià)體系，創(chuàng)新性地構(gòu)建了多維動(dòng)態(tài)驅(qū)動(dòng)模型和六因子評(píng)價(jià)模型，使該研究更為系統(tǒng)完整，并且首次以中國(guó)為研究基礎(chǔ)，對(duì)私募股權(quán)投資組合策略和私募股權(quán)基金的評(píng)價(jià)基準(zhǔn)加以分析。第三，國(guó)內(nèi)外對(duì)于私募股權(quán)基金的績(jī)效預(yù)測(cè)研究很少，尤其沒(méi)有相關(guān)的定量研究，少量研究都處于定性研究的層面，筆者在充分考慮私募股權(quán)基金業(yè)績(jī)主要影響因素的前提下，首次通過(guò)定性與定量結(jié)合的分析方法，構(gòu)建了私募股權(quán)基金的績(jī)效收益預(yù)測(cè)模型。 本文基于投資人視角對(duì)中國(guó)私募股權(quán)基金構(gòu)建了一個(gè)系統(tǒng)完整的投資管理體系，尤其是以上三個(gè)方面的研究目前在國(guó)內(nèi)都屬首次提出，具有較強(qiáng)的理論創(chuàng)新性，同時(shí)，在大量實(shí)證研究基礎(chǔ)上構(gòu)建的投資管理模型，對(duì)投資人具有較大的實(shí)用價(jià)值，對(duì)于提高投資人的投資決策效率和風(fēng)險(xiǎn)管理水平、促進(jìn)中國(guó)私募股權(quán)投資市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
[Abstract]:......
【學(xué)位授予單位】：南開大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號(hào)】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1746514