本文選題：PIN模型 + 信息風(fēng)險(xiǎn)　； 參考：《管理科學(xué)》2010年06期

【摘要】：準(zhǔn)確測(cè)度股票信息風(fēng)險(xiǎn)對(duì)資產(chǎn)定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)管理以及市場(chǎng)績(jī)效的衡量有著重要意義。針對(duì)直接測(cè)度信息風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)典PIN模型,首先推導(dǎo)出經(jīng)典PIN模型隱含的買(mǎi)賣(mài)指令的均值、方差以及買(mǎi)賣(mài)指令之間的相關(guān)性,發(fā)現(xiàn)經(jīng)典PIN模型隱含的買(mǎi)賣(mài)指令之間的相關(guān)性總是為負(fù);然后基于中國(guó)股票的逐筆交易數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究,發(fā)現(xiàn)經(jīng)典PIN模型隱含的買(mǎi)賣(mài)指令之間的負(fù)相關(guān)性與實(shí)際數(shù)據(jù)中買(mǎi)賣(mài)指令之間的正相關(guān)性并不相符;此外,經(jīng)典PIN模型隱含的買(mǎi)賣(mài)指令的方差與實(shí)際數(shù)據(jù)中買(mǎi)賣(mài)指令相對(duì)較大的方差也不能很好地匹配。研究結(jié)果表明經(jīng)典PIN模型并不能準(zhǔn)確測(cè)度股票信息風(fēng)險(xiǎn)。
[Abstract]:Accurate measurement of stock information risk is of great significance to asset pricing, risk management and market performance measurement.Aiming at the classical PIN model which directly measures the information risk, this paper first deduces the mean value, variance and the correlation between the purchase and sale orders implied by the classical PIN model.It is found that the correlation between the orders implied by the classical PIN model is always negative, and then empirical research is carried out based on the transaction data of Chinese stocks.It is found that the negative correlation between the orders implied by the classical PIN model is not consistent with the positive correlation between the orders in the actual data.The variance of the order implied by the classical PIN model can not match well with the relatively large variance of the order in the actual data.The results show that the classical PIN model can not accurately measure the stock information risk.
【作者單位】： 廈門(mén)大學(xué)金融系;中國(guó)平安信托有限責(zé)任公司;
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金(70971114) 教育部人文社會(huì)科學(xué)一般項(xiàng)目(07JA790077);教育部留學(xué)回國(guó)人員科研啟動(dòng)基金~~
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51;F224

【共引文獻(xiàn)】

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【二級(jí)參考文獻(xiàn)】

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【相似文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1746417