本文關(guān)鍵詞： 價(jià)值投資 超額收益 CAPM模型 兩因素模型 機(jī)構(gòu)投資者 個(gè)人投資者　出處：《復(fù)旦大學(xué)》2012年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：已有的研究表明價(jià)值投資在多數(shù)成熟市場和新興市場能獲得超額收益,并存在兩種對(duì)超額收益的解釋。中國股票市場日趨成熟,價(jià)值投資理念逐漸得到重視,本文基于市盈率P/E、市凈率P/B、市銷率P/S、市現(xiàn)率P/C和加權(quán)平均銷售增長率WASG五個(gè)指標(biāo)劃分價(jià)值股與成長股,對(duì)價(jià)值投資在中國的實(shí)踐進(jìn)行了系統(tǒng)的研究。一方面,通過一維分組、二維分組分析了價(jià)值股組合對(duì)成長股組合的超額收益情況,運(yùn)用回歸分析研究了各指標(biāo)對(duì)股票收益率的影響,引入CAPM模型及兩因素模型解釋了價(jià)值投資可行性的原因。另一方面,通過構(gòu)造機(jī)構(gòu)組合與個(gè)人組合,并將二者與價(jià)值組合、成長組合進(jìn)行收益率對(duì)比,以及剖析二者持股價(jià)值指標(biāo)的分檔情況,研究了A股市場機(jī)構(gòu)投資者與個(gè)人投資者的價(jià)值投資實(shí)踐現(xiàn)狀,并分析了其背后的原因。研究表明,價(jià)值投資在A股市場是可行的,價(jià)值股組合對(duì)成長股組合的超額收益源于價(jià)值股組合的風(fēng)險(xiǎn)高于成長股組合；A股市場機(jī)構(gòu)投資者與個(gè)人投資者都偏好成長性股票,其原因在于機(jī)構(gòu)投資者的短視行為、過度自信、以及個(gè)人投資者的非理性投資。
[Abstract]:Existing studies have shown that value investment can obtain excess returns in most mature markets and emerging markets, and there are two explanations for excess returns. Based on the five indexes of P / E, P / B, P / S, P / C and WASG, this paper makes a systematic study on the practice of value investment in China. This paper analyzes the excess return of the value stock portfolio on the growth stock portfolio, and studies the influence of each index on the stock yield by using regression analysis. CAPM model and two-factor model are introduced to explain the feasibility of value investment. The paper analyzes the status quo of value investment of institutional investors and individual investors in A share market, and analyzes the reasons behind it. The research shows that value investment is feasible in A share market. The excess return of the value stock portfolio to the growth stock portfolio is due to the higher risk of the value stock portfolio than the growth stock portfolio, and both institutional investors and individual investors prefer growth stocks, which is due to the short-sighted behavior of the institutional investors. Overconfidence, and irrational investment by individual investors.
【學(xué)位授予單位】：復(fù)旦大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號(hào)】：F832.51;F224

【參考文獻(xiàn)】

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2 林斗志;價(jià)值投資在我國股市表現(xiàn)的實(shí)證分析[J];財(cái)經(jīng)科學(xué);2004年S1期

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本文編號(hào)：1543153