發(fā)布時間：2017-12-03 07:14

  本文關(guān)鍵詞：網(wǎng)絡(luò)輿論的公司治理影響機制研究——基于定向增發(fā)的經(jīng)驗證據(jù)

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【摘要】：上市公司定向增發(fā)是其重要的財務(wù)決策,往往涉及公司治理的好壞,歷來受到網(wǎng)絡(luò)輿論的關(guān)注。本文利用股吧中針對上市公司定向增發(fā)的評論這一個特定數(shù)據(jù)作為網(wǎng)絡(luò)輿論的替代變量,研究在網(wǎng)絡(luò)時代網(wǎng)絡(luò)輿論對于公司內(nèi)部以及外部的治理機制的影響,特別是在我國法律保護(hù)不健全的現(xiàn)實環(huán)境下,網(wǎng)絡(luò)輿論在保護(hù)中小投資者權(quán)益方面所發(fā)揮的作用。實證結(jié)果表明,遭到網(wǎng)絡(luò)輿論反對的增發(fā)公司,其定向增發(fā)公告后的股票超額收益率顯著為負(fù),其后該定向增發(fā)預(yù)案通過相關(guān)部門審核的概率也顯著下降。換句話說,網(wǎng)絡(luò)輿論會先后觸發(fā)兩層外部治理機制——資本市場的懲戒和監(jiān)管部門的嚴(yán)格審查。與之形成對比的是,沒有證據(jù)表明網(wǎng)絡(luò)負(fù)面輿論會觸發(fā)內(nèi)部治理機制——網(wǎng)絡(luò)負(fù)面輿論對于定向增發(fā)預(yù)案通過股東大會的概率不產(chǎn)生顯著影響。本文進(jìn)一步發(fā)現(xiàn),網(wǎng)絡(luò)負(fù)面輿論越高的公司,增發(fā)實施之后,公司業(yè)績下降的概率也越大,這表明網(wǎng)絡(luò)輿論并非是空穴來風(fēng)或是毫無根據(jù),而是能夠在事前發(fā)掘出定向增發(fā)中可能存在的問題。
【作者單位】： 廈門大學(xué)管理學(xué)院;廈門大學(xué)管理學(xué)院財務(wù)學(xué)系;
【基金】：國家自然科學(xué)基金項目(71172053、71202062)資助
【分類號】：F832.51;F224
【正文快照】： 引言在股權(quán)高度分散的情況下,公司治理的問題主要是經(jīng)理人與分散股東之間的代理問題,相應(yīng)的公司治理結(jié)構(gòu)包括董事會、經(jīng)理人市場和外部收購市場等,而對于股權(quán)集中的公司來說,大股東或者持股比例較高的機構(gòu)投資者可以成為監(jiān)督經(jīng)理人員的一種有效機制。但是,大股東的存在又會產(chǎn)

【相似文獻(xiàn)】

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1 曹立z，

本文編號：1247855