【摘要】：上市公司資產(chǎn)重組是證券市場永恒的話題。從1997年開始,我國上市公司資產(chǎn)重組急劇升溫,給監(jiān)管提出了一系列新的問題,由于法規(guī)的不完善和體制上的弊端等多方面原因,監(jiān)管出現(xiàn)失靈。本文正是基于中國證券市場的熱點(diǎn)問題,確立研究對象。 資產(chǎn)重組的最終目的是為了使資源得到最佳配置。對于這一問題,西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中的兩個基本概念——“帕累托最優(yōu)”和“帕累托改進(jìn)”提供了宏觀層面的解釋。而在微觀層面,鞏固和擴(kuò)大競爭優(yōu)勢理論、成本最小化理論(或規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論)、增強(qiáng)要素市場地位理論、交易費(fèi)用學(xué)說則為資產(chǎn)重組行為提供了進(jìn)一步解釋。此外,管理學(xué)中的協(xié)同價值理論也為資產(chǎn)重組提供了理論依據(jù)。 關(guān)于上市公司資產(chǎn)重組的監(jiān)管問題,至今仍然沒有專門的理論研究。因此,本文做出初步嘗試,利用管制經(jīng)濟(jì)學(xué)和制度經(jīng)濟(jì)學(xué)中關(guān)于政府監(jiān)管的三個基本理論——公共利益論、俘獲論和經(jīng)濟(jì)監(jiān)管論進(jìn)行解釋。 當(dāng)前我國上市公司資產(chǎn)重組主要呈現(xiàn)以下特點(diǎn):多種重組形式并舉且各具特色;控制權(quán)爭奪日趨激烈;資產(chǎn)重組“年末效應(yīng)”明顯;頻繁利用關(guān)聯(lián)交易;二次重組現(xiàn)象逐漸增多。而資產(chǎn)重組存在的問題主要有:企業(yè)重組動機(jī)不純;資產(chǎn)重組信息披露不規(guī)范;重組過程中內(nèi)幕交易現(xiàn)象嚴(yán)重,損害了市場的公平與效率;利用資產(chǎn)重組操縱股價,進(jìn)行非法牟利,損害投資者利益;虛假重組時有發(fā)生,擾亂了市場秩序;政府介入過深,行政手段代替市場功能。 上市公司的資產(chǎn)重組與監(jiān)管者的監(jiān)管是一種博弈。對上市公司而言,是否進(jìn)行違規(guī)資產(chǎn)重組取決于兩個方面:一是違規(guī)資產(chǎn)重組的收益;二是違規(guī)重組的成本。對監(jiān)管者而言,其職責(zé)是監(jiān)管查處市場中的違規(guī)行為,同樣也會考慮監(jiān)管的效用與費(fèi)用支出。按照效用最大化的行為準(zhǔn)則,博弈雙方的行動策略取決于各自的期望效用比較。違規(guī)資產(chǎn)重組由特定的需求和供給因素相互作用而產(chǎn)生。 由于監(jiān)管理念的偏差、監(jiān)管體制的弊端,以及監(jiān)管框架的缺陷、監(jiān)管力量薄弱、監(jiān)管手段有限等種種原因,監(jiān)管者不能有效保護(hù)中小投資者利益,設(shè)定的目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn),公共利益與非公共利益相沖突,最終出現(xiàn)監(jiān)管失靈。本文進(jìn)一步運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)的有關(guān)理論對監(jiān)管失靈問題做出解釋:一是“利益集團(tuán)”現(xiàn)象和“尋租”
【學(xué)位授予單位】：浙江大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2004
【分類號】：F832.5

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 錢婷婷;論股權(quán)分置改革中資產(chǎn)重組的法律問題[D];華東政法學(xué)院;2006年

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本文編號：2644813