發(fā)布時(shí)間：2020-08-26 16:23

【摘要】：投資作為企業(yè)成長(zhǎng)的主要?jiǎng)右?決定了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、盈利水平以及資本市場(chǎng)對(duì)其經(jīng)營(yíng)績(jī)效和發(fā)展前景的評(píng)價(jià)。隨著現(xiàn)代企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離,基于信息不對(duì)稱產(chǎn)生的投資不足現(xiàn)象和代理沖突問(wèn)題產(chǎn)生的過(guò)度投資現(xiàn)象,整體上降低了公司的投資效率,成為阻礙企業(yè)成長(zhǎng)與發(fā)展的重要因素。因此,如何提高企業(yè)的投資效率,實(shí)現(xiàn)企業(yè)資本價(jià)值增值,成為實(shí)務(wù)界和理論界學(xué)者關(guān)注的焦點(diǎn)。股權(quán)激勵(lì)制度最初起源于西方國(guó)家,它被認(rèn)為是緩解代理沖突,降低代理成本的長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制,是實(shí)現(xiàn)股東利益與管理者利益趨同的有效手段之一,其設(shè)計(jì)與實(shí)施的是否合理,直接影響公司管理層行為。管理者的投資行為直接影響企業(yè)未來(lái)的發(fā)展以及成長(zhǎng),盈余管理是管理層機(jī)會(huì)主義行為的結(jié)果,低質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息提高了信息的不確定性程度,最終影響內(nèi)部投資者以及外部投資者的投資行為。因此,關(guān)于我國(guó)股權(quán)激勵(lì)制度的實(shí)施能否有效的緩解管理層非效率投資行為以及通過(guò)抑制管理層盈余管理的行為提高企業(yè)的投資效率,具有重要的研究?jī)r(jià)值和實(shí)踐價(jià)值。目前,關(guān)于股權(quán)激勵(lì)與投資效率的研究和股權(quán)激勵(lì)與盈余管理之間的研究較多,但未將股權(quán)激勵(lì)、盈余管理和非效率投資放在統(tǒng)一框架下進(jìn)行研究,尚未分析股權(quán)激勵(lì)是否會(huì)通過(guò)影響管理層盈余管理行為,進(jìn)而影響企業(yè)的投資效率�；诖�,本文將股權(quán)激勵(lì)、盈余管理與投資效率作為一個(gè)整體進(jìn)行研究,將盈余管理作為中介變量,以期檢驗(yàn)股權(quán)激勵(lì)是否影響企業(yè)的投資效率以及盈余管理這一中介效果是否顯著。本文以2008—2017年我國(guó)滬深A(yù)股上市公司為研究樣本,將非效率投資、過(guò)度投資和投資不足作為因變量,將盈余管理分為應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)盈余管理作為中介變量,考察了股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)非效率投資的影響,并在此基礎(chǔ)上檢驗(yàn)了盈余管理這一中介效果傳導(dǎo)機(jī)制是否顯著。結(jié)果表明:股權(quán)激勵(lì)與上市公司非效率投資和投資不足存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系,即股權(quán)激勵(lì)整體上抑制了上市公司的非效率投資,緩解了公司投資不足的現(xiàn)象,但對(duì)過(guò)度投資的抑制作用不顯著;股權(quán)激勵(lì)與應(yīng)計(jì)盈余管理存在負(fù)相關(guān)關(guān)系,即股權(quán)激勵(lì)能夠抑制管理層應(yīng)計(jì)盈余管理動(dòng)機(jī),股權(quán)激勵(lì)與真實(shí)盈余管理存在負(fù)相關(guān)關(guān)系即股權(quán)激勵(lì)抑制了管理層真實(shí)盈余管理的動(dòng)機(jī);不管是應(yīng)計(jì)盈余管理還是真實(shí)盈余管理都與非效率投資、過(guò)度投資和投資不足顯著正相關(guān),即企業(yè)管理層盈余管理的程度越高,企業(yè)發(fā)生非效率投資的可能性越大;應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)盈余管理分別是股權(quán)激勵(lì)影響企業(yè)非效率投資和投資不足的部分中介變量。
【學(xué)位授予單位】：吉林財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號(hào)】：F275;F832.51

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本文編號(hào)：2805410