本文關(guān)鍵詞：A基金的投資者情緒管理模型研究　出處：《鄭州大學》2017年碩士論文　論文類型：學位論文

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【摘要】：傳統(tǒng)的金融理論是以有效市場假說為前提的,認為市場中的投資者都是理性人,投資者的行為不會對市場產(chǎn)生額外影響,其情緒也不會影響資產(chǎn)價格從而產(chǎn)生套利機會。但隨著一系列金融異常情況的出現(xiàn),傳統(tǒng)金融理論已經(jīng)無法做出合理有效的解釋,行為金融理論應運而生。通過大量理論及實證研究,行為金融理論發(fā)現(xiàn)市場中的投資者并非是完全理性的,會受到各種信息和情緒的影響,其非理性特征也表現(xiàn)多樣,此外,投資者的行為和決策也會影響股票市場的走勢。此后該理論又把投資者情緒引入資產(chǎn)價格中,為解釋資產(chǎn)價格的波動提供了新思路,為進一步制定投資決策提供了新方法。由于我國A股市場是一個非有效市場,信息不對稱且透明度較低,在這種情況下,為了更有效的選擇價值較高且發(fā)展前景好的上市公司股票,就需要充分考慮投資者情緒和行為的影響。而隨著網(wǎng)絡的普及,越來越多的投資者花費大量的時間和精力從網(wǎng)絡股吧中獲取市場信息,股吧不僅在投資者的信息獲取過程中扮演著越來越重要的角色,也對投資者的情緒蔓延和交易行為產(chǎn)生了一定的影響。投資者的情緒是連接投資者、基金公司和市場的橋梁,作為投資主體進行信息的發(fā)布和情緒的表達,不僅會對自己的決策產(chǎn)生影響,也會使其他投資者產(chǎn)生新的認知,進而影響基金業(yè)績,所以,對投資者情緒的管理對基金公司而言十分必要,不僅可以及時了解市場與投資者的關(guān)注重點,而且可以根據(jù)投資者的情緒判斷其行為,并制定新的投資策略。筆者在A基金公司實習期間,了解到公司致力于研究投資者情緒對市場的影響以及開發(fā)情緒管理模型的相關(guān)工作,在不涉及保密信息的前提下,根據(jù)前人思路的指導、通過實證研究的方法,再現(xiàn)了部分A基金情緒管理模型的開發(fā)研究并加入了筆者的想法和創(chuàng)新,希望該研究能夠在實際操作中給投資者提供一些參考建議、從而推動投資者情緒管理在我國A股市場中的應用發(fā)展,促進我國金融市場的繁榮穩(wěn)定。通過反映投資者情緒的直接指標和間接指標兩個方面選取變量構(gòu)建投資者情緒指數(shù),可以建立投資者情緒管理模型。以用戶覆蓋范圍廣、影響力大的東方財富網(wǎng)股吧為數(shù)據(jù)來源,運用R軟件等進行模型的測試和檢驗。實證結(jié)果證明構(gòu)建的模型能夠比較有效的指導選股并獲得較好的收益。雖然存在局限性,但該模型依然可以對投資者的投資行為提供幫助,具有一定的適用性。
[Abstract]:The traditional financial theory is based on the efficient market hypothesis is the premise that market investors are rational, the behavior of investors will not produce additional impact on the market, the mood will not affect asset prices to generate arbitrage opportunities. But with the emergence of a series of abnormal financial situation, the traditional financial theory has been unable to make reasonable and effective the explanation emerges the behavioral finance theory. Through a large number of theoretical and empirical research, behavioral finance theory found in the market investors are not rational, will be affected by all kinds of information and emotions, the irrational features diversity, in addition, the behavior and decision of investors will also affect the trend of stock market. Then this theory the investor sentiment into asset prices, and provides a new way to explain the volatility of asset prices, for the further development of investment decision for the new party Method. Because of China's A share market is a non effective market, asymmetric information and transparency is low. In this case, in order to more effectively choose high value and good prospects for the development of the shares of listed companies, we need to fully consider the impact of investor sentiment and behavior. With the popularity of the network, more and more investors spend a lot of time and effort from the network shares in access to market information, shares investors not only in obtaining information plays an increasingly important role in the process, have a certain influence on investor sentiment spread and trading behavior. Investor sentiment is the bridge to connect investors, fund companies and market, expression as the main body of investment for the dissemination of information and emotion, will not only affect their decision-making, will also cause other investors to generate new knowledge, thereby affecting the performance of the fund, and so on Investor sentiment management is very necessary for fund companies, not only can understand the focus of the market and investors, but also according to the mood of investors to determine their behavior, and to develop a new investment strategy. The author during the internship at A fund company, understand the relevant work to the company is devoted to the study of investor sentiment on the market and the development of emotion management model, based on the non confidential information, according to the previous guidance, through empirical research methods, the research and development of A funds to reproduce the emotional management model and joined the author's ideas and innovation, hope the research can provide some suggestions to investors in the actual operation, so as to promote the application and development investor sentiment management in Chinese A stock market, promote the prosperity and stability of China's financial market by reflecting investor sentiment directly. The two indexes and indirect index variables to construct the investor sentiment index, investors can establish emotional management model. With the user covering a wide range of influential eastmoney.com shares as data source, test and test the model using R software. The empirical results show that the model can effectively guide the selection and comparison better returns. Although there are limitations, but the model still can provide help for the investment behavior of investors, and has certain applicability.

【學位授予單位】：鄭州大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2017
【分類號】：C93;F832.51

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