本文關(guān)鍵詞：風(fēng)力發(fā)電企業(yè)IPO價(jià)值分析

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【摘要】：隨著環(huán)境問題日益突出,我國及世界各國越來越認(rèn)識到發(fā)展清潔可再生新能源的重要性。風(fēng)能作為新能源的一種,很早以前就以各種不同的形式為人們所利用,依賴于科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步,人們利用風(fēng)能的方式也在與時(shí)俱進(jìn),風(fēng)力發(fā)電就是風(fēng)能利用的又一重大進(jìn)步,可以說風(fēng)能是地球上古老的新能源。目前,風(fēng)力資源可開發(fā)儲量大,風(fēng)力發(fā)電技術(shù)成熟,人們對清潔能源需求日益增加,已滿足大規(guī)模開發(fā)風(fēng)力發(fā)電的條件。到2014年末,我國風(fēng)力發(fā)電的總裝機(jī)容量達(dá)到9657萬千瓦,總發(fā)電量1598億千瓦時(shí),風(fēng)力發(fā)電的總發(fā)電量占全國發(fā)電總量的2.85%。雖然風(fēng)電起步發(fā)展較晚,但是其發(fā)電量已經(jīng)超過核電和太陽能發(fā)電,體現(xiàn)出風(fēng)電的優(yōu)勢和潛力。企業(yè)作為風(fēng)能開發(fā)利用的主體,在發(fā)展該項(xiàng)事業(yè)中會面臨IPO上市這樣的問題,此時(shí)如何對企業(yè)的整體價(jià)值進(jìn)行有效的評估,是首先要考慮的問題之一。本文從影響企業(yè)價(jià)值的因素分析入手,詳細(xì)分析風(fēng)力發(fā)電企業(yè)價(jià)值影響因素,充分發(fā)掘企業(yè)價(jià)值的方方面面,從而進(jìn)一步研究分析風(fēng)力發(fā)電企業(yè)價(jià)值評估的方法。本文將采用定性分析和定量分析相結(jié)合,在理論分析的基礎(chǔ)上進(jìn)一步結(jié)合案例進(jìn)行分析的研究方法,最終得到了風(fēng)力發(fā)電企業(yè)價(jià)值由一般市場價(jià)值、核準(zhǔn)裝機(jī)容量的期權(quán)價(jià)值和環(huán)境價(jià)值三個(gè)部分組成。一般市場價(jià)值采用成熟的收益法進(jìn)行分析,本文對收益進(jìn)行了改進(jìn),力求更符合風(fēng)力發(fā)電企業(yè)的特點(diǎn),使得評估結(jié)果更加準(zhǔn)確。核準(zhǔn)裝機(jī)容量是風(fēng)力發(fā)電企業(yè)的隱形價(jià)值部分,本文構(gòu)建虛擬的期權(quán)交易市場,在這一市場中,風(fēng)力發(fā)電企業(yè)可以將自身持有的核準(zhǔn)裝機(jī)容量在市場上進(jìn)行交易,買方購入核準(zhǔn)裝機(jī)容量后可在未來某一有利時(shí)機(jī)進(jìn)行開發(fā),從而增加產(chǎn)能并獲得更多收益；買方也可以放棄未來開發(fā)利用的權(quán)利,不擴(kuò)充產(chǎn)能生產(chǎn)電力,其損失的是買入價(jià)格；賣方出售某一核準(zhǔn)裝機(jī)容量,意味著未來將不能再開發(fā)利用這項(xiàng)資源,但可得到出售這項(xiàng)權(quán)利的價(jià)格,因此可以看到核準(zhǔn)裝機(jī)容量具有典型的實(shí)物期權(quán)特性,本文又重新定義了期權(quán)定價(jià)法中的相關(guān)參數(shù),進(jìn)而應(yīng)用期權(quán)定價(jià)法對這一價(jià)值進(jìn)行評估。環(huán)境價(jià)值是一種很難量化但是又不能忽略的價(jià)值部分,本文嘗試建立一個(gè)交易市場,在這一市場中存在著火電企業(yè)、核電企業(yè)、太陽能發(fā)電企業(yè)、風(fēng)力發(fā)電企業(yè)等不同類型的發(fā)電企業(yè),這些企業(yè)要通過在市場上交易獲得發(fā)電權(quán)利才能進(jìn)行發(fā)電,清潔能源企業(yè)是這種權(quán)利的持有者,污染型企業(yè)則是購買者,本文通過構(gòu)建虛擬的交易市場對環(huán)境價(jià)值進(jìn)行量化,并計(jì)算出這一部分價(jià)值。
【關(guān)鍵詞】：資產(chǎn)評估 估值方法 風(fēng)電企業(yè)價(jià)值 IPO
【學(xué)位授予單位】：華北電力大學(xué)(北京)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F426.61;F406.7
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-11
• 第1章 緒論11-16
• 1.1 背景及意義11
• 1.2 國外研究現(xiàn)狀11-13
• 1.3 國內(nèi)相關(guān)研究及發(fā)展動態(tài)13-15
• 1.3.1 影響企業(yè)價(jià)值的因素13-14
• 1.3.2 IPO估值模型14-15
• 1.4 擬研究的主要內(nèi)容15-16
• 第2章 企業(yè)IPO估值方法16-27
• 2.1 引言16
• 2.2 可比公司法16-18
• 2.2.1 替代原則16-17
• 2.2.2 準(zhǔn)確性檢驗(yàn)17
• 2.2.3 可比公司法模型17-18
• 2.3 收益法18-21
• 2.3.1 收益法概述18
• 2.3.2 收益法的準(zhǔn)確性18
• 2.3.3 收益法基本模型18-21
• 2.4 實(shí)物期權(quán)法21-24
• 2.4.1 實(shí)物期權(quán)法概述21
• 2.4.2 實(shí)物期權(quán)的特征21-22
• 2.4.3 實(shí)物期權(quán)定價(jià)模型22-24
• 2.5 我國IPO定價(jià)制度24-25
• 2.5.1 IPO定價(jià)制度演變24
• 2.5.2 現(xiàn)行IPO定價(jià)制度24-25
• 本章小結(jié)25-27
• 第3章 風(fēng)力發(fā)電企業(yè)價(jià)值影響因素分析27-45
• 3.1 內(nèi)在影響因素27-31
• 3.1.1 內(nèi)在價(jià)值27-28
• 3.1.2 風(fēng)險(xiǎn)因素28-30
• 3.1.3 規(guī)模因素30
• 3.1.4 市盈率30-31
• 3.2 外在影響因素分析31-34
• 3.2.1 市場基本面因素31-32
• 3.2.2 政策因素32-34
• 3.3 影響風(fēng)力發(fā)電企業(yè)價(jià)值的相關(guān)指標(biāo)34-37
• 3.3.1 反映企業(yè)發(fā)展前景和領(lǐng)導(dǎo)層能力的指標(biāo)34-35
• 3.3.2 反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)35
• 3.3.3 反映企業(yè)規(guī)模的指標(biāo)35
• 3.3.4 反映企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)因素的指標(biāo)35-36
• 3.3.5 政策支持指標(biāo)36
• 3.3.6 指標(biāo)體系的建立36-37
• 3.4 影響企業(yè)價(jià)值因素的因子分析37-44
• 3.4.1 影響因素的選取37-38
• 3.4.2 選取目標(biāo)電力企業(yè)及數(shù)據(jù)38-41
• 3.4.3 因子分析41-44
• 本章小結(jié)44-45
• 第4章 風(fēng)力發(fā)電企業(yè)IPO估值方法45-67
• 4.1 引言45-46
• 4.2 改進(jìn)的收益評估法46-52
• 4.2.1 收益法評估的適用性46-47
• 4.2.2 收益法關(guān)鍵指標(biāo)的確定47-49
• 4.2.3 改進(jìn)的收益法評估模型49-52
• 4.3 隱形價(jià)值—核準(zhǔn)裝機(jī)容量52-58
• 4.3.1 核準(zhǔn)裝機(jī)容量的價(jià)值屬性53
• 4.3.2 核準(zhǔn)裝機(jī)容量的的期權(quán)特性53-55
• 4.3.3 模擬構(gòu)建核準(zhǔn)裝機(jī)容量的交易市場55
• 4.3.4 在模擬交易市場中相關(guān)期權(quán)參數(shù)的意義55-57
• 4.3.5 改進(jìn)的期權(quán)模型57-58
• 4.4 風(fēng)力發(fā)電企業(yè)的環(huán)境價(jià)值58-65
• 4.4.1 環(huán)境價(jià)值概述58-59
• 4.4.2 期權(quán)屬性分析59
• 4.4.3 構(gòu)建虛擬的權(quán)利交易市場59-62
• 4.4.4 改進(jìn)的價(jià)值評估模型62-65
• 4.5 優(yōu)化的風(fēng)力發(fā)電企業(yè)IPO估值模型65-66
• 4.5.1 新估值模型65-66
• 4.5.2 新估值模型的優(yōu)點(diǎn)66
• 本章小結(jié)66-67
• 第5章 案例分析——DT企業(yè)為案例67-73
• 5.1 樣本企業(yè)基本情況67
• 5.2 改進(jìn)的收益法評估一般市場價(jià)值67-69
• 5.2.1 企業(yè)現(xiàn)金流的預(yù)測67-68
• 5.2.2 折現(xiàn)率的確定68-69
• 5.2.3 企業(yè)價(jià)值計(jì)算69
• 5.3 核準(zhǔn)裝機(jī)容量的期權(quán)價(jià)值69-70
• 5.4 環(huán)境價(jià)值70-72
• 本章小結(jié)72-73
• 第6章 研究成果和結(jié)論73-75
• 參考文獻(xiàn)75-80
• 致謝80

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：927906