中國(guó)自改革開放以來(lái)從國(guó)外引進(jìn)了不少前沿的理論和技術(shù),在科學(xué)研究、創(chuàng)新創(chuàng)造方面投入了大量的精力和心血,國(guó)家對(duì)高新技術(shù)企業(yè)給予了強(qiáng)有力的支持,把握住每一次的發(fā)展機(jī)會(huì),努力趕上時(shí)代發(fā)展的列車,縮短與其之間的距離。2015年兩會(huì)中提出了“眾創(chuàng)”、“讓制造業(yè)走向高端”、“取消審批事項(xiàng),鼓勵(lì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)”,這也助力了我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。引起了該類企業(yè)數(shù)量的驟然上升,該行業(yè)在我國(guó)的發(fā)展還不是特別成熟和穩(wěn)定,市場(chǎng)監(jiān)管等也還不夠規(guī)范,雖然國(guó)家是大力支持的態(tài)度,但是市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)還是占主導(dǎo)地位的,市場(chǎng)上對(duì)該行業(yè)的指引和規(guī)范是至關(guān)重要的。正確的評(píng)價(jià)和引導(dǎo)以及市場(chǎng)調(diào)節(jié)的前提是讓每家企業(yè)在該行業(yè)中有準(zhǔn)確的價(jià)值定位,那么合理準(zhǔn)確的估值就被推到了很高的地位。本文將納思達(dá)股份有限公司作為研究對(duì)象,對(duì)其價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。首先,本文對(duì)高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了回顧和整理,闡述了本文研究的目的意義等;然后將高新技術(shù)企業(yè)用基礎(chǔ)估值方法進(jìn)行價(jià)值評(píng)估時(shí)存在的局限性進(jìn)行梳理,在此基礎(chǔ)上,探討了將實(shí)物期權(quán)法用于高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的可行性以及適用性,并且介紹了該方法的模型和理論基礎(chǔ)。其次對(duì)案例公司及其所在行業(yè)進(jìn)行了介紹。本文將納思達(dá)作為評(píng)估對(duì)象,采用實(shí)物期權(quán)定價(jià)模型對(duì)其價(jià)值進(jìn)行評(píng)估,對(duì)實(shí)物期權(quán)模型評(píng)估中所需要確定的各個(gè)參數(shù)的選取方法以及選取原因進(jìn)行分析,確定參數(shù)求得估值結(jié)果。最后,對(duì)研究結(jié)論及不足之處進(jìn)行分析,希望在以后的研究中完善不足之處,改進(jìn)估值方法,使其求得的企業(yè)價(jià)值更準(zhǔn)確。通過(guò)上述內(nèi)容的分析,運(yùn)用恰當(dāng)?shù)墓乐捣椒▽⒏咝录夹g(shù)企業(yè)真實(shí)價(jià)值體現(xiàn)出來(lái)至關(guān)重要,無(wú)論是從企業(yè)自身的戰(zhàn)略決策層面講還是從規(guī)范市場(chǎng)運(yùn)作層面講。從文中的分析認(rèn)為傳統(tǒng)估值法對(duì)高新技術(shù)企業(yè)的估值都不適用,實(shí)物期權(quán)法能夠很好的反映出來(lái)其真實(shí)價(jià)值,在此方法的基礎(chǔ)上對(duì)該類企業(yè)估值會(huì)避免企業(yè)在面臨投資決策等情況時(shí)盲目做出決定,影響企業(yè)的發(fā)展進(jìn)而影響市場(chǎng)的發(fā)展。
【學(xué)位單位】：蘭州財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2019
【中圖分類】：F426.6;F406.7
【文章目錄】：
摘要
abstract
1.緒論
    1.1 研究背景
    1.2 研究目的和意義
        1.2.1 研究目的
        1.2.2 研究意義
    1.3 國(guó)內(nèi)外研究文獻(xiàn)綜述
        1.3.1 高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估
        1.3.2 實(shí)物期權(quán)法
        1.3.3 文獻(xiàn)述評(píng)
    1.4 研究?jī)?nèi)容與方法
        1.4.1 研究?jī)?nèi)容
        1.4.2 研究方法
2.高新技術(shù)企業(yè)及價(jià)值評(píng)估理論方法概述
    2.1 高新技術(shù)企業(yè)界定與特點(diǎn)
        2.1.1 高新技術(shù)企業(yè)界定
        2.1.2 高新技術(shù)企業(yè)特點(diǎn)
    2.2 傳統(tǒng)估值法理論基礎(chǔ)及其在高新技術(shù)企業(yè)估值中的局限性分析
        2.2.1 企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論
        2.2.2 傳統(tǒng)估值法在高新技術(shù)企業(yè)估值中的局限性分析
    2.3 實(shí)物期權(quán)理論及方法在高新技術(shù)企業(yè)估值中的可行性分析
        2.3.1 實(shí)物期權(quán)的基本理論
        2.3.2 實(shí)物期權(quán)估值模型
        2.3.3 實(shí)物期權(quán)法在高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的可行性分析
3.案例介紹
    3.1 納思達(dá)概況
    3.2 納思達(dá)所處行業(yè)及宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析
        3.2.1 所處行業(yè)地位
        3.2.2 宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境
    3.3 納思達(dá)企業(yè)分析
        3.3.1 納思達(dá)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況
        3.3.2 納思達(dá)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力分析
4.實(shí)物期權(quán)法在納思達(dá)價(jià)值評(píng)估中的應(yīng)用
    4.1 選定納思達(dá)企業(yè)價(jià)值評(píng)估模型
    4.2 評(píng)估相關(guān)事項(xiàng)
    4.3 實(shí)物期權(quán)模型參數(shù)的確定
        4.3.1 標(biāo)的資產(chǎn)波動(dòng)率
        4.3.2 標(biāo)的資產(chǎn)當(dāng)前價(jià)值
        4.3.3 標(biāo)的資產(chǎn)執(zhí)行價(jià)格
        4.3.4 期權(quán)期限
        4.3.5 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率
        4.3.6 價(jià)值評(píng)估結(jié)果
    4.4 敏感性分析
        4.4.1 波動(dòng)率的敏感性分析
        4.4.2 期權(quán)期限的敏感性分析
        4.4.3 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的敏感性分析
    4.5 評(píng)估結(jié)果及分析
5.結(jié)論與展望
    5.1 研究結(jié)論
    5.2 研究不足與展望
        5.2.1 研究不足
        5.2.2 展望
參考文獻(xiàn)
后記

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