融資問題是現(xiàn)代企業(yè)必須面對的問題,關于企業(yè)融資的命題也一直是現(xiàn)代財務金融學科研究的熱點問題。具體來說,企業(yè)融資結構按決策方式可分為兩類:內、外部融資方式的選擇,股權和債權融資方式的選擇。在實際中,這兩類決策未必是割裂的,但在理論研究中,學者們?yōu)榱擞懻摲奖?將企業(yè)融資結構和順序進行逐一討論�？傮w來看應圍繞:現(xiàn)代企業(yè)的融資特征、為什么會有這樣的融資特點,以及到底什么因素決定了企業(yè)的融資方式選擇以及融資比例這些問題展開研究,再進而討論企業(yè)是否存在最佳的融資結構和資本結構,以及融資結構到底是否會影響公司或企業(yè)價值。A公司是某大型國有上市公司,近年由于行業(yè)政策性調整、同業(yè)競爭等外部因素原因,部分業(yè)務被叫停,經(jīng)營結構出現(xiàn)變化,給公司開發(fā)、生產和管理帶來限制,營業(yè)收入受到直接影響,公司發(fā)展形勢空前嚴峻。A公司采取措施重新調整經(jīng)營結構,加大基礎設施和港口設備建設,調整了部分長線業(yè)務的比重,加大了與長期合作伙伴的業(yè)務往來,試圖以此彌補收入的漏洞。重新調整經(jīng)營結構后卻發(fā)現(xiàn)其收入雖然未受影響,但資本成本增加,凈利潤激減;與此同時A公司進行了債務融資,進一步分析發(fā)現(xiàn)其負債率增加,其中短期借款增加明顯,與新的業(yè)務結構融資需求不相匹配,這不利于企業(yè)績效提升。同時本文的研究發(fā)現(xiàn)A公司成本中財務成本占比較大,如何降低資本成本,利用適當?shù)娜谫Y結構提升績效是A公司面臨的最大問題。本文從A公司的背景及問題入手,利用資本成本和融資結構理論作為依據(jù),以民營上市公司B為參考,研究A公司融資結構是否符合經(jīng)營結構變化,以及探索可能對其績效增加有利的融資結構選擇。通過金融市場歷史金融指標的統(tǒng)計對國有上市企業(yè)融資選擇趨勢加以分析,同時建立logit模型通過線性回歸定量、定性地研究了影響國有上市企業(yè)資本成本和融資結構的因素,從內、外部因素入手,驗證了不同因素對資本成本和融資結構的敏感度,對A公司的融資決策提供了參考方向。
【學位單位】：天津大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2018
【中圖分類】：F552.6;F550.66;F832.51
【部分圖文】：

1.3.1 本文篇章結構本文第 1 章引入案例對象 A 公司及其融資問題，對其相關背景及理論相關背景進行討論。在綜合了中西方學者的研究成果后選定了所運用的理論基礎；第 2 章對本文主體 A 公司進行詳細的背景描述和經(jīng)營結構、財務背景的介紹，并對其存在的問題進行分析；同時引入 B 公司進行對比研究，分析不同背景下公司融資結構的不同。最終確定了要研究的核心問題及手段；第 3 章對國內相關融資情況作了統(tǒng)計分析，運用從 90 年代初到近年的歷史數(shù)據(jù)提取了企業(yè)融資決策和融資結構的影響因素，為進一步實證分析打下基礎；第 4 章對第 3 章提取的數(shù)據(jù)進行實證分析，通過對比國有和民營企業(yè)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)得出了影響兩種不同背景上市公司融資行為的因素差異及影響程度，對一般性范式提供參考；第 5 章是總結與展望，在總結全文的基礎上，對 A 公司問題提出優(yōu)化解決方案，并對市場未來進行展望。

圖 2-1 組織架構圖2.1.1 A 公司主營業(yè)務情況A 公司的經(jīng)營結構按照業(yè)務種類劃分，2017 年由于停止接受公路運輸煤炭，以及同業(yè)競爭和政策性調整的原因，部分運輸業(yè)務被喊停，經(jīng)營結構出現(xiàn)變化，營業(yè)收入直接受到影響。企業(yè)最近 2 年主營業(yè)務收入構成情況：表 2-1 A 公司營業(yè)收入構成2017 年 2016 年業(yè)務名稱營業(yè)收入(億元)收入比例營業(yè)成本(億元)成本比例利潤比例營業(yè)收入(億元)收入比例營業(yè)成本(億元)成本比例利潤比例業(yè)務種類銷售業(yè)務50.29 35.33% 47.07 42.25%25.54% 32.65 25.03% 25.14 26.73%25.64%裝卸業(yè)務26.36 18.52% 20.54 18.44% 6.10% 44.37 34.01% 29.92 31.81%35.38%運輸業(yè)務13.05 9.17% 11.91 10.69% 7.18% 34.15 26.18% 23.35 24.82%25.94%服務及其他7.54 5.30% 4.98 4.47% 5.04% 6.94 5.32% 6.57 6.98% 5.39%

營業(yè)總收入(元) 14234410632 14101285875 15402416823營業(yè)總成本(元) 13024622800 12078873700 13714930000管理費用(元) 1476029600 1557788500 1363490500財務費用(元) 344337000 273275900 376196100營業(yè)外收入(元) 44083400 51566300 79636600營業(yè)外支出(元) 71286600 59013500 42150500利潤總額(元) 1571331000 2325410000 2116017600綜合收益總額(元) 1505399400 1871986500 1688011400據(jù)來源：上市公司信息披露A 公司 2017 年度實現(xiàn)營業(yè)收入 142 億，較上年同比增長了 0.94 ；歸母公凈利潤 8.2 億，同比大幅下降 0.38 。 公司業(yè)績同比出現(xiàn)大幅下降主要受發(fā)限汽運煤停運政策，自 2017 年四月起， A 公司由于業(yè)務變化進行經(jīng)營結構，另一方面，公司 2017 年完成了資產重組，加大港口設備建設和集裝箱堆裝卸等業(yè)務比重，以補救因業(yè)務量下滑造成的缺口。

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本文編號：2824721