在我國(guó),“上市難”一直是阻止許多想通過資本市場(chǎng)募集資金來擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)企業(yè)的攔路虎。我國(guó)企業(yè)想要在A股上市有兩種主要方式:第一,是首次公開發(fā)行股票(即IPO);第二,是借殼上市。眾所周知,我國(guó)上市目前采取的制度仍為核準(zhǔn)制,在該政策下,企業(yè)想要通過IPO上市要面對(duì)諸多高門檻、等待時(shí)間較長(zhǎng)等一系列的問題。所以,借殼上市成為一些有IPO資格但是想快速進(jìn)入資本市場(chǎng)的不二選擇,很多企業(yè)成功的通過借殼上市避開了IPO,達(dá)到了上市的目的。但是與此同時(shí),證監(jiān)會(huì)對(duì)于企業(yè)通過借殼上市繞過上市門檻的現(xiàn)象采取了一定的措施,包括不斷加強(qiáng)對(duì)借殼上市的審核。在2014年證監(jiān)會(huì)發(fā)布的標(biāo)準(zhǔn)中可以看到,現(xiàn)在借殼上市審核嚴(yán)格程度已大致等同于IPO,對(duì)于非上市公司而言,借殼上市這條路的挑戰(zhàn)性也越來越嚴(yán)峻了。因此,2014年以后,在證監(jiān)會(huì)發(fā)布了新規(guī)定的情況下,仍然能夠通過借殼上市這種方式來登陸A股市場(chǎng)的企業(yè)對(duì)分析和研究借殼上市而言是非常具有價(jià)值的。所以,本文對(duì)在證監(jiān)會(huì)新規(guī)定下借殼上市的企業(yè)研究對(duì)非上市企業(yè)具有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。前幾年風(fēng)風(fēng)火火的快遞行業(yè)“借殼上市”熱吸引了資本市場(chǎng)的目光,其中快遞行業(yè)的龍頭順豐快遞創(chuàng)始人王衛(wèi)曾說永不上市,卻還是在2016年通過借殼來登陸資本市場(chǎng)。這讓我們不得不正視借殼上市的“魅力”。作為中國(guó)最重要的能源行業(yè)之一,煤炭行業(yè)一度取得了輝煌的成果。在2002年到2011年,其發(fā)展更是迅猛,這段時(shí)間也被稱為“黃金十年”。然而盛宴過后,煤炭行業(yè)進(jìn)入了凜冽的寒冬期。煤炭企業(yè)也在積極的尋找辦法使企業(yè)脫困,但目前而言并未探索出一條行之有效的道路。HBKY公司是全國(guó)煤炭行業(yè)中唯一一家自2014年2月起,進(jìn)行重組和上市的國(guó)有大型煤炭企業(yè),此舉對(duì)于提升整個(gè)煤炭行業(yè)的發(fā)展信心起到了關(guān)鍵作用。本文以HBKY公司借殼LMKH公司為案例,選取其上市以來相關(guān)的財(cái)務(wù)報(bào)告作為數(shù)據(jù)來源,對(duì)該公司上市以來的績(jī)效進(jìn)行分析。第一章闡述了本文的研究背景和研究意義,并確立了本文的研究方法與研究思路。第二章介紹了企業(yè)借殼上市概述和相關(guān)的理論依據(jù)。第三章解釋了本次借殼上市中雙方公司的概況、HBKY公司借殼上市的動(dòng)機(jī)以及借殼上市的過程和方案,對(duì)HBKY公司借殼上市的過程進(jìn)行了詳盡的分析。第四章從HBKY公司上市后的市場(chǎng)績(jī)效分析和財(cái)務(wù)績(jī)效分析兩方面來研究HBKY公司借殼上市后的表現(xiàn),通過數(shù)據(jù)對(duì)比分析總結(jié)出HBKY公司借殼上市后對(duì)其上市績(jī)效的提升和幫助。第五章得出HBKY公司借殼上市后較為成功的結(jié)論,提出了一些政策建議,并總結(jié)了本次研究的不足之處。
【學(xué)位單位】：安徽大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2019
【中圖分類】：F832.51;F426.21;F406.7
【部分圖文】：

從上述兩個(gè)表中可以看到，在２０１６－２０１８年，ＨＢＫＹ公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、總資產(chǎn)逡逑報(bào)酬率和凈資產(chǎn)報(bào)酬率這三個(gè)比率總體上是上升的，其中２０１６年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為負(fù)數(shù)，逡逑在２０１７年達(dá)到了行業(yè)的平均水準(zhǔn)，２０１８年基本保持不變，有略微下降。逡逑就總資產(chǎn)報(bào)酬率和凈資產(chǎn)報(bào)酬率而言，２０１６－２０１８年間有一定的波動(dòng)性，２０１７年逡逑到２０１８年基本保持一致，相比２０１６年而言則提升較大。２０１７年整個(gè)煤炭行業(yè)業(yè)績(jī)較逡逑為優(yōu)異，再加上借殼上市的因素，ＨＢＫＹ公司２０１７年盈利能力和２０１６年相比有較大逡逑的提升。到了邋２０１８年，企業(yè)凈資產(chǎn)報(bào)酬率略有下降，符合煤炭企業(yè)整體業(yè)績(jī)無較大波逡逑動(dòng)的實(shí)際情況。由此可以看出，ＨＢＫＹ公司借殼上市后，其盈利能力得到了較為顯著逡逑的提升，但是盈利能力的提升并沒有得到持續(xù)。然而，這只是縱向?qū)Ρ鹊贸龅慕Y(jié)論。逡逑事實(shí)上，ＨＢＫＹ公司２０１８年的凈資產(chǎn)收益率在行業(yè)中位于次席，只落后于第一名的逡逑０．１９。由于借殼上市對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響是深遠(yuǎn)和持久的，而截至本文創(chuàng)作的時(shí)間點(diǎn)，逡逑ＨＢＫＹ公司借殼上市的年份較短，沒有更多的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以用來分析和對(duì)比。所以，逡逑筆者認(rèn)為在ＨＢＫＹ公司借殼上市幾年后再次對(duì)其盈利能力進(jìn)行分析，得到能夠更為客逡逑

代表的是企業(yè)本年資產(chǎn)總額是X椉踴故羌跎�。当企业哉橋G荒曛兇蘢什氖鈐黽郵�，辶x系蹦甑淖蘢什齔ぢ飾�。辶x媳疚難∪×艘隕先鮒副昀雌攔潰齲攏耍俟鏡姆⒄鼓芰Γ嚀迦綾恚矗購(gòu)?fù)哇E矗村義纖荊哄義襄偽恚矗瑰澹齲攏耍俟荊玻埃保叮玻埃保改甑鬧匾⒄鼓芰χ副赍五義現(xiàn)副赍危玻埃保叮保玻常卞危玻埃保罰保玻常卞危玻埃保福保玻常卞義舷凼杖朐齔ぢ叔危矗ュ危保福ュ危保保ュ義嫌道笤齔ぢ叔危保埃福ュ危保罰玻埃ュ危保福ュ義獻(xiàn)蘢什齔ぢ叔危玻ュ危玻ュ危矗ュ義希常瑰義

本文編號(hào)：2824492