隨著2013年新三板市場企業(yè)掛牌數(shù)量的急劇增長,新三板市場已經(jīng)成為中小企業(yè)融資不可或缺的重要平臺。涉農(nóng)企業(yè)作為農(nóng)業(yè)發(fā)展的重要組成部分,是我國農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化發(fā)展的關鍵,但融資難問題一直制約著涉農(nóng)中小企業(yè)的發(fā)展。新三板市場的融資成本與門檻低,涉農(nóng)中小企業(yè)能夠掛牌新三板市場進行直接融資,一定程度上改善了融資難現(xiàn)狀。但由于市場機制不健全、信息披露不完善等弊端,掛牌涉農(nóng)企業(yè)融資效果依然不佳�；谛氯鍜炫粕孓r(nóng)企業(yè)的融資現(xiàn)狀和問題,測算其融資效率水平并研究影響融資效率的因素變得更加重要。本文首先對國內(nèi)外關于融資效率的研究成果進行總結,界定了融資效率與新三板掛牌涉農(nóng)企業(yè)的概念,并闡述了相關理論的基本內(nèi)容,從掛牌規(guī)模、發(fā)展現(xiàn)狀、融資現(xiàn)狀三個方面梳理新三板掛牌涉農(nóng)企業(yè)的發(fā)展歷程,同時簡要分析其中存在的障礙。其次,利用wind金融數(shù)據(jù)庫,以2016-2017年新三板掛牌187家涉農(nóng)企業(yè)為研究對象,測算其融資效率。最后,選取影響樣本企業(yè)整體融資效率的財務指標作為自變量,利用DEA模型得出的樣本企業(yè)綜合技術效率作為因變量,采用Tobit模型分析融資效率的影響因素,旨在為新三板掛牌涉農(nóng)企業(yè)提高融資效率提供參考。本文主要得出以下結論:(1)市場機制不成熟導致掛牌涉農(nóng)企業(yè)借助新三板融資效果不佳;(2)新三板掛牌涉農(nóng)企業(yè)整體融資效率不佳,其中規(guī)模效率近似有效,純技術效率、綜合技術效率偏低且呈下降趨勢;(3)凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負債率、速動比率、融資成本率、財務費用以及資產(chǎn)總額均為影響新三板掛牌涉農(nóng)企業(yè)融資效率的因素,其中凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、速動比率與融資效率正相關,資產(chǎn)負債率、融資成本率、財務費用、資產(chǎn)總額與融資效率負相關�；谏鲜鼋Y論,本文提出以下建議:一是涉農(nóng)企業(yè)要提高企業(yè)生產(chǎn)技術創(chuàng)新力同時優(yōu)化融資結構,合理地降低融資成本;二是要健全新三板市場監(jiān)督與信息披露機制,加強政府對涉農(nóng)企業(yè)主營業(yè)務的幫扶力度,以提高企業(yè)融資效率。
【學位單位】：西北農(nóng)林科技大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2019
【中圖分類】：F832.51;F324;F302.6
【部分圖文】：

圖 1-1 技術路線圖.4.2 研究方法（1）文獻資料檢索法通過圍繞涉農(nóng)企業(yè)掛牌新三板后的融資效率，查閱與涉農(nóng)企業(yè)融資有關資料和數(shù)，結合其融資現(xiàn)狀、新三板市場發(fā)展情況等方面從理論分析和尋找現(xiàn)階段所面臨的資困境。利用模型評價新三板掛牌涉農(nóng)企業(yè)的融資效率的現(xiàn)狀，并從經(jīng)濟學的角度析影響其效率的相關問題，模擬影響因素的作用效果與機理，從而為新三板掛牌涉企業(yè)進一步消除融資困境給予借鑒和參考。（2）DEA 效率評價法數(shù)據(jù)包絡分析法所覆蓋領域極為廣泛，近年來普遍被運用于評價相對有效性的實研究之中，主要通過構建 CCR 或 BCC 模型的方法，針對模型的投入產(chǎn)出的比率進研究，最終判定投入指標是否有效以及所產(chǎn)生的效益是否最佳。本文將采用該方法新三板掛牌涉農(nóng)企業(yè)的多項財務指標進行分類，建模展開實證分析，評估模型的投指標包括企業(yè)的財務費用、負債總額、資產(chǎn)負債率以及融資成本率，產(chǎn)出指標包括

表 3-1 2013-2018 年新三板掛牌涉農(nóng)企業(yè)數(shù)量及發(fā)行金額份 2014 2015 2016 2017 司數(shù)量 38 119 173 223 額（億元） 1.88 28.74 26.84 45.05 數(shù)據(jù)來源:wind 金融數(shù)據(jù)庫年伴隨著相對低迷的經(jīng)濟環(huán)境，新三板市場掛牌公司凈流出 939增長時代。大量公司進出新三板市場雖然不是一件壞事，但優(yōu)質(zhì)要引起足夠重視。展?jié)摿δ曛袊?jīng)濟整體增速放緩，股票市場大量股票市值縮水嚴重，滬 25.31%的巨大跌幅，反觀涉農(nóng)領域股票行情，2018 年 5 月在滬況下，農(nóng)林牧漁業(yè)股票行情竟逆勢上漲，漲幅超過 3%，盡管在跟隨指數(shù)呈下降狀態(tài)，但整體下降幅度小于滬深 300 指數(shù)，年末態(tài)勢，說明農(nóng)林牧漁業(yè)內(nèi)生增長力較強，行業(yè)發(fā)展不依賴整體經(jīng)

在企業(yè)融資效率研究時不僅需要考慮規(guī)模效應，同樣需要考慮自身經(jīng)營階段需要。由于新三板掛牌涉農(nóng)企業(yè)的規(guī)模效率較高，其資產(chǎn)規(guī)�？赡芘c融資效率變化呈反向關系。5.1.3 宏觀因素與微觀因素對融資效率的作用機理通過上述分析，不論是籌資投資和資金使用代價哪方面，宏微觀因素在融資過程中每個環(huán)節(jié)都直接或間接影響著新三板掛牌涉農(nóng)企業(yè)從內(nèi)外部獲取資金的能力，如若這些因素所導致的問題沒有引起相關部門的重視，那么融資現(xiàn)狀就會抑制融資效率水平的上升，企業(yè)未來的發(fā)展則會出現(xiàn)潛在隱患。宏觀影響因素和微觀影響因素對融資效率的影響原理見圖 5-1。

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本文編號：2816617