【摘要】：資產(chǎn)重組作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)優(yōu)化資源配置的基本手段之一,在深化國(guó)有企業(yè)改革,促進(jìn)國(guó)有資產(chǎn)的合理流動(dòng)和優(yōu)化配置,加快國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局和結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整中發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用,如今也已經(jīng)成為上市公司改革的發(fā)展方向。與我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展速度相匹配,資產(chǎn)重組在我國(guó)也如火如荼地開展,其發(fā)展規(guī)模隨著時(shí)間越來(lái)越大。證監(jiān)會(huì)頒布了關(guān)于重大資產(chǎn)重組的管理辦法,為資產(chǎn)重組需遵循的規(guī)則與方法提供了必備的指導(dǎo)和規(guī)范,使得上市公司資產(chǎn)重組活動(dòng)踏入了更加完善,甚至全新的階段。而上市公司出于各種動(dòng)機(jī)的資產(chǎn)重組行為是否能夠獲得業(yè)績(jī)的改善,越來(lái)越受到理論界和監(jiān)管層的重視。因此研究我國(guó)上市公司的資產(chǎn)重組績(jī)效具有十分重要的意義。本文首先對(duì)國(guó)內(nèi)外研究資產(chǎn)重組績(jī)效的理論文獻(xiàn)進(jìn)行了分析和總結(jié),接著對(duì)資產(chǎn)重組的相關(guān)概念進(jìn)行了解析,使得讀者對(duì)本文研究的內(nèi)容有一個(gè)基本的認(rèn)識(shí),并在此基礎(chǔ)上介紹了資產(chǎn)重組的理論依據(jù)。就研究方法而言,國(guó)內(nèi)外研究資產(chǎn)重組績(jī)效的方法主要有兩種,其一是事件研究法,其二是財(cái)務(wù)分析法。本文在綜合比較這兩種方法的基礎(chǔ)上,結(jié)合運(yùn)用兩種研究法,反映上市公司資產(chǎn)重組前后的業(yè)績(jī)。在對(duì)國(guó)內(nèi)外企業(yè)資產(chǎn)重組理論進(jìn)行研究的基礎(chǔ)上,簡(jiǎn)單論述我國(guó)上市企業(yè)資產(chǎn)重組的發(fā)展歷程與發(fā)展現(xiàn)狀,力圖尋找適合我國(guó)當(dāng)前發(fā)展形勢(shì)的上市企業(yè)資產(chǎn)重組模式的一般規(guī)律,更好的為政府和企業(yè)研究者、實(shí)踐者運(yùn)用資產(chǎn)重組提供參考價(jià)值。在此基礎(chǔ)上,對(duì)江西正邦科技資產(chǎn)重組歷程進(jìn)行了資料的收集與整理,以期通過對(duì)其資產(chǎn)重組過程戰(zhàn)略選擇進(jìn)行再次回顧性的全面分析與論證,對(duì)其資產(chǎn)重組效果進(jìn)行評(píng)價(jià),希望通過實(shí)例,對(duì)自己的理論研究做一定的現(xiàn)實(shí)補(bǔ)充并且能為上市公司管理的實(shí)踐者提供一定的借鑒意義。
【學(xué)位授予單位】：江西師范大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F324;F271;F302.6
【圖文】：

正邦科技資產(chǎn)重組的績(jī)效研究自 2014 年 11 月 19 日至 2015 年 3 月 15 日），因此本文將停牌這一時(shí)間段視T 日，并不計(jì)算其股價(jià)，“窗口期”規(guī)定為停牌前后 5 日，“清潔期”規(guī)定為事件前后的 45 個(gè)交易日，即[2014.10.13-2014.11.18]和[2015.03.16-2015.04.23為正�；貓�(bào)率的估計(jì)期間。樣本數(shù)據(jù)選為 90 天這一期間段的所有估計(jì)期數(shù)據(jù)取深市指數(shù)收益率為解釋變量，取正邦科技個(gè)股日收益率為被解釋變量。用 EXCEL 軟件進(jìn)行回歸，回歸結(jié)果為：Rjt=-0.0002+1.4756Rmt

會(huì)計(jì)碩士專業(yè)學(xué)位論文由下圖 4-2 可得出，累計(jì)異常收益率的數(shù)值在重組事件發(fā)生前持續(xù)穩(wěn)定維 0.1 這一水平線，相對(duì)來(lái)說(shuō)穩(wěn)定性較強(qiáng)。但在重組事件發(fā)生后開盤的第一天計(jì)異常收益率便開始猛烈增長(zhǎng)，甚至達(dá)到了其最大值。這就表明了投資方在期之中對(duì)此次重組較為有信心。但在劇烈增長(zhǎng)過后的一小段時(shí)間之中，累計(jì)收益率就開始緩慢減少，數(shù)值忽高忽低。由此我們可以看出，重組事件發(fā)生經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的穩(wěn)定性并不高。這就表明絕大部分投資者對(duì)此次的重大資產(chǎn)重組比較看好，但部分投資者也歸于理性，對(duì)此次重組的看好成都有限。因此通述研究分析表明，資產(chǎn)重組事件的發(fā)生的確可以影響短時(shí)間內(nèi)的市場(chǎng)績(jī)效，響程度并不大，效果并非十分顯著。

圖 4-3 正邦科技 2014-2016 年盈利能力變動(dòng)趨勢(shì)圖注：數(shù)據(jù)來(lái)源正邦科技 2014-2016 年年報(bào)計(jì)算得出盈利能力這一指標(biāo)主要衡量一家公司發(fā)展?fàn)顟B(tài)如何。主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、總利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率以及銷售毛利率等等四個(gè)指標(biāo)為決定公司盈利能力好重要參考依據(jù)。主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力成正比。凈資產(chǎn)收則直接表明企業(yè)股東投資收益何如。而銷售毛利率可以對(duì)考核經(jīng)理層的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生一定幫助，同此同時(shí)其還可預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)發(fā)展，并且直接反映了企業(yè)的能力水平。分析：2014 年，農(nóng)產(chǎn)品原材料、農(nóng)藥等價(jià)格變化程度較高，食品需求構(gòu)系正在改變，本國(guó)養(yǎng)殖業(yè)以及肉制品行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)極度不均衡。在這種嚴(yán)峻況下，正邦科技的經(jīng)營(yíng)陷入困境�；诖�，公司在完成重大資產(chǎn)重組之后，由行業(yè)現(xiàn)實(shí)環(huán)境出發(fā)，仔細(xì)研究現(xiàn)如今的市場(chǎng)趨勢(shì)。與此同時(shí)，結(jié)合相關(guān)政其為宗旨，完善本公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)體系的同時(shí)加強(qiáng)管理意識(shí)，狠抓產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中同問題，創(chuàng)新商業(yè)模式，由此增強(qiáng)公司實(shí)力，保障公司穩(wěn)步、合理地發(fā)展。背景下，由圖 4-3 我們可輕易得出，正邦科技在 2014 年底資產(chǎn)重組完結(jié)后

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本文編號(hào)：2769828