【摘要】：財(cái)務(wù)柔性是是企業(yè)主動適應(yīng)外部環(huán)境并積極應(yīng)對環(huán)境變化帶來不利沖擊的必然選擇。近幾年來,醫(yī)藥制造業(yè)增速放緩、政策趨嚴(yán)、市場競爭加劇,使得企業(yè)所處環(huán)境的不確定性顯著增加,此時(shí),一個(gè)企業(yè)是否具備財(cái)務(wù)柔性是其有效應(yīng)對危機(jī)、抓住投資機(jī)會的關(guān)鍵所在。廣濟(jì)藥業(yè)作為全球最大的核黃素生產(chǎn)企業(yè),面對全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇艱難曲折、核黃素產(chǎn)品供過于求等因素的不利影響,儲備適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)柔性以應(yīng)對環(huán)境變化帶來的不利沖擊,實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展成為公司要解決的首要問題。本文采用理論與案例研究相結(jié)合的方法,以廣濟(jì)藥業(yè)為研究對象,醫(yī)藥制造業(yè)為對比對象,采用廣濟(jì)藥業(yè)2013-2017年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),研究該公司的財(cái)務(wù)柔性。本文根據(jù)國內(nèi)外財(cái)務(wù)柔性的研究現(xiàn)狀,以相關(guān)理論為基礎(chǔ),結(jié)合廣濟(jì)藥業(yè)運(yùn)營現(xiàn)狀,對其進(jìn)行財(cái)務(wù)柔性研究。一方面,采用曾愛民學(xué)者的度量方法分析廣濟(jì)藥業(yè)在現(xiàn)金、負(fù)債以及權(quán)益三個(gè)方面的財(cái)務(wù)柔性,發(fā)現(xiàn)應(yīng)該對三者進(jìn)行組合分析;另一方面,運(yùn)用熵權(quán)-TOPSIS法分析廣濟(jì)藥業(yè)財(cái)務(wù)柔性的變化及影響廣濟(jì)藥業(yè)財(cái)務(wù)柔性的具體指標(biāo),結(jié)果表明研究期內(nèi)公司的財(cái)務(wù)柔性波動較大,且負(fù)債柔性的影響最大。最后,通過分析廣濟(jì)藥業(yè)整體的財(cái)務(wù)柔性水平,提出該公司財(cái)務(wù)柔性的儲備建議,并為醫(yī)藥制造業(yè)企業(yè)給予啟示。
【學(xué)位授予單位】：蘭州財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：F426.72;F406.7
【圖文】：

圖 1.1 論文框架圖4.2 研究方法本文采用理論研究的方法分析廣濟(jì)藥業(yè)的財(cái)務(wù)柔性，發(fā)現(xiàn)存在的問題，找因并提出解決對策。在研究方法上，本文采用的方法主要有:（1）文獻(xiàn)研究法。本文通過收集、整理和分析財(cái)務(wù)柔性的相關(guān)文獻(xiàn)資料泛而深入地了解了國內(nèi)外財(cái)務(wù)柔性的研究現(xiàn)狀，總結(jié)歸納相關(guān)的基礎(chǔ)理論（2）比較研究法。本文通過對廣濟(jì)藥業(yè) 2013-2017 年的財(cái)務(wù)柔性進(jìn)行縱比分析，結(jié)合企業(yè)所處環(huán)境，對其進(jìn)行總體評價(jià)。（3）案例研究法。本文以廣濟(jì)藥業(yè)為研究對象，首先運(yùn)用熵權(quán)-TOPSIS 法濟(jì)藥業(yè) 2013～2017 年的財(cái)務(wù)柔性進(jìn)行模型分析，然后對其進(jìn)行總體評價(jià)，對該公司儲備財(cái)務(wù)柔性提出具體的對策建議。

傳統(tǒng)的優(yōu)序融資理論

圖 2.2 修正的優(yōu)序融資理論（本圖來源于曾愛民《財(cái)務(wù)柔性與企業(yè)投融資行為研究》第 30 頁）統(tǒng)的優(yōu)序融資理論中，也就是沒有考慮財(cái)務(wù)柔性時(shí)，如圖 2有投資項(xiàng)目進(jìn)行投資時(shí)，使用內(nèi)源融資的上限是 C，當(dāng)內(nèi)源融選擇外部融資。在選擇外部融資時(shí)，企業(yè)將首先考慮負(fù)債融 D 點(diǎn)時(shí)，再選擇股權(quán)融資。在考慮財(cái)務(wù)柔性的情形之下，需，修正后如圖 2.2 所示。由于財(cái)務(wù)柔性的研究中考慮了環(huán)業(yè)為了應(yīng)對這種不確定性，必須提前預(yù)留一部分內(nèi)部資金備財(cái)務(wù)柔性。因此，在投資過程中內(nèi)源融資上限由點(diǎn) C 下 D 下降到 D*。

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