【摘要】：伴隨著分稅制改革的不斷推進,中央政府和地方政府的財權(quán)和事權(quán)逐漸分離。地方政府面臨著較多的地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)支出與較少的財政收入形成的缺口壓力,在這種壓力下,地方政府紛紛成立城投公司來繞過舊預(yù)算法對地方政府的發(fā)債限制。從1993年上海第一支城投債的發(fā)行,到2008年“4萬億經(jīng)濟刺激計劃”下的高速發(fā)展,再到2019年所面臨的到期償還高峰,城投債的信用風(fēng)險等級不斷提升。本文從我國城投債的演進歷程和目前的發(fā)展狀況出發(fā),分析我國目前城投債的信用風(fēng)險特征,設(shè)計信用風(fēng)險評價及預(yù)警體系,并選取城投債違約案例進行應(yīng)用與驗證。本文的主要結(jié)論為:第一,隨著相關(guān)政策的出臺,受政府信用逐漸剝離以及償還高峰期的影響,城投債的信用風(fēng)險加劇。第二,我國城投債目前整體信用風(fēng)險仍然可控,但城投公司自身流動性所帶來的城投債信用風(fēng)險逐漸增加。第三,對城投債的信用風(fēng)險評價的構(gòu)建與預(yù)警分析應(yīng)從區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展情況、當(dāng)?shù)氐胤秸斦L(fēng)險以及地方投融資平臺自身這三個角度切入,選取對應(yīng)指標。第四,通過對城投債違約事件和八支2018年末發(fā)行的城投債的分析,主要的預(yù)警性指標為公司流動性、盈利能力和現(xiàn)金流量等方面的相關(guān)指標。基于我國城投債與國外市政債的對比,本文認為,我國可以在信息披露制度、擔(dān)保制度和信用評級制度等方面汲取國外的成功經(jīng)驗。
【圖文】：

分稅制改革是城投債出現(xiàn)的根本原因。逡逑２．１．２我國城市化進程的加快逡逑在改革開放的四十年間，我國城市化進程實現(xiàn)了跨越式發(fā)展，如圖２－２所示，逡逑到了邋２０１８年這一比率己經(jīng)達到了邋５９．５８％，而在四十年前這一比率僅為１７．９％，逡逑也就足說改革開放四十年以來我國城市化率實現(xiàn)了邋４０％多的增長，從圖２－２中我逡逑們可以看出其仍然處于上升趨勢。逡逑７０％邋－逡逑５９．邋５８％逡逑６０％邋＇邐ｒｒｏ；逡逑ｌｌｉｉｉｌｉｉｉｉ逡逑？邐？邐ｉ邐？邐？邐？邐ｉ邐？邐ｉ邐？逡逑２００９年邋２０１０邋年邋２０１１邋年邋２０１２邋年邋２０１３邋午邋２０１４邋年邋２０１５邋年邋２０１６邋年邋２０１７邋年邋２０１８邋午？逡逑圖２－２我國近１０年我圓城鎮(zhèn)化率（國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)）逡逑９逡逑

預(yù)算法的頒布以及國務(wù)院公布的４３號文規(guī)定，地方城投公司的政府融資職能按逡逑要求應(yīng)予以終止，地方政府可以依法適度舉債，但其舉債的行為應(yīng)規(guī)范化。逡逑在圖２－３中可以看出，，受此影響城投債在２０１５年的發(fā)行總量出現(xiàn)下滑跡象，逡逑發(fā)行數(shù)量從２０１４年的１８３９支減少到了邋１７５０支，發(fā)行總規(guī)模從２０１４年的１８８０３．２８逡逑億元減少到了邋２０１５年的１７０３９．６億元。從２０１５年末起，隨著我國對地方政府債逡逑務(wù)實施“疏堵結(jié)合”的治理模式，我國城投債的發(fā)行增速趨于平穩(wěn)。逡逑１１逡逑
【學(xué)位授予單位】：北方工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：F832.39;F830.42

【參考文獻】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 宋佳佳;;我國城投債信用違約風(fēng)險的實證分析[J];時代金融;2015年09期

2 蔡書凱;倪鵬飛;;地方政府債務(wù)融資成本:現(xiàn)狀與對策[J];中央財經(jīng)大學(xué)學(xué)報;2014年11期

3 鄭思齊;孫偉增;吳t

本文編號：2644340