【摘要】：白酒在我國有著可以追溯上千年的悠久歷史,在中華民族的發(fā)展歷程中占有重要的位置,具有廣大的消費(fèi)群體。在2003—2012年是白酒行業(yè)發(fā)展的“黃金十年”,2012年白酒行業(yè)收入較十年前增長近8倍。然而,2012年國家嚴(yán)格限制公務(wù)消費(fèi)白酒,使得白酒行業(yè)陷入低迷。經(jīng)過近三年的深度調(diào)整白酒行業(yè)開始恢復(fù),進(jìn)入更為穩(wěn)健發(fā)展的新常態(tài)。在白酒行業(yè)發(fā)生巨大變化的時候,對企業(yè)進(jìn)行綜合地分析可以幫助企業(yè)的利益相關(guān)者更加清楚地了解到企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r,進(jìn)而做出合理決策。傳統(tǒng)的財務(wù)報表分析局限于財務(wù)數(shù)據(jù),而面對白酒行業(yè)復(fù)雜的情況,卻不夠全面客觀。瀘州老窖作為大型白酒上市公司,在我國的白酒企業(yè)中具有一定代表性。因此,本文采用哈佛分析框架結(jié)合定性和定量的方式對瀘州老窖進(jìn)行分析。本文首先對哈佛框架相關(guān)理論進(jìn)行闡述,接下來從戰(zhàn)略分析、會計分析、財務(wù)分析和前景分析四個方面對公司展開具體分析。在戰(zhàn)略分析中,運(yùn)用PEST分析和波特五力模型分別對白酒行業(yè)進(jìn)行宏觀和微觀上的分析;并運(yùn)用SWOT分析對瀘州老窖自身具有的優(yōu)劣勢和企業(yè)外部存在的機(jī)會威脅進(jìn)行分析;在會計分析中,對瀘州老窖關(guān)鍵會計科目的會計政策和會計估計的合理性進(jìn)行評價,并對公司在科研方面的投入進(jìn)行分析;在財務(wù)分析中對瀘州老窖2013—2017年的償債能力、盈利能力、運(yùn)營能力、成長能力和現(xiàn)金流量情況進(jìn)行分析,并選取同行業(yè)的茅臺、五糧液和洋河股份在橫向上與其展開對比;在前景分析中,對瀘州老窖的經(jīng)營前景和財務(wù)前景進(jìn)行分析并給出相應(yīng)的建議。通過本文的研究可以發(fā)現(xiàn)我國白酒行業(yè)正在向更加穩(wěn)健、規(guī)范的方向發(fā)展,而且有較好的經(jīng)濟(jì)和技術(shù)支撐。高端白酒市場競爭較為穩(wěn)定,中低端白酒市場競爭激烈且其購買方議價能力較強(qiáng)。雖然白酒行業(yè)潛在進(jìn)入者威脅不大,但啤酒和葡萄酒等替代品的威脅卻不能忽視。瀘州老窖產(chǎn)品覆蓋面廣,擁有地理、技藝和科研等優(yōu)勢,但存在營銷體系混亂,內(nèi)部控制不完善等問題。在會計分析中發(fā)現(xiàn)瀘州老窖關(guān)鍵會計科目的政策合理,財務(wù)數(shù)據(jù)真實(shí)可靠。而且公司重視研發(fā),在這方面的投入逐年加大。在財務(wù)分析中發(fā)現(xiàn)公司的財務(wù)指標(biāo)在近五年呈現(xiàn)先下滑再回升的趨勢,這與白酒行業(yè)深度調(diào)整進(jìn)入新常態(tài)的情況相符。橫向?qū)Ρ戎?瀘州老窖的償債能力和運(yùn)營能力較強(qiáng),但企業(yè)的盈利能力和成長能力相對較弱,還需要改善。在前景分析方面發(fā)現(xiàn)瀘州老窖2019年發(fā)展戰(zhàn)略初見成效,且未來運(yùn)營安全性很高,整體上具有較好的發(fā)展前景�；谝陨涎芯�,對瀘州老窖的管理者提出了完善公司激勵機(jī)制和財務(wù)決策制度、加大研發(fā)投入和充分利用“互聯(lián)網(wǎng)+”、適當(dāng)提高產(chǎn)權(quán)比率等建議;公司債權(quán)人可以在償債方面抱有一定信心;而投資者則需要在公司資金安全但獲利能力相對較低方面進(jìn)行權(quán)衡,并結(jié)合自身情況做出投資決策。另外,本文對同樣處在變革期的其他白酒企業(yè)有一定參考價值,也是對哈佛分析框架實(shí)踐應(yīng)用的豐富。
【圖文】：

圖 4.1 2013—2017 年我國糧食產(chǎn)量變化情況經(jīng)濟(jì)環(huán)境：改革開放以來，我國的經(jīng)濟(jì)建設(shè)取得了一個個重大的突破。如圖4.2 所示：近十年來我國經(jīng)濟(jì)一直保持增長態(tài)勢，從國內(nèi)生產(chǎn)總值由 2009 年的348517.70 億元至 2018 年的 900309 億元，首次突破了九十億大關(guān)。而經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式由高速增長階段轉(zhuǎn)變?yōu)橹懈咚侔l(fā)展的新常態(tài)階段，國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率在近幾年也保持在百分之七左右的一個較為穩(wěn)健的數(shù)值。經(jīng)濟(jì)增速的放緩也使得市場對白酒產(chǎn)品的需求受到影響，白酒行業(yè)收入和利潤的增速也逐漸放緩。

圖 4.1 2013—2017 年我國糧食產(chǎn)量變化情況經(jīng)濟(jì)環(huán)境：改革開放以來，，我國的經(jīng)濟(jì)建設(shè)取得了一個個重大的突破。如圖4.2 所示：近十年來我國經(jīng)濟(jì)一直保持增長態(tài)勢，從國內(nèi)生產(chǎn)總值由 2009 年的348517.70 億元至 2018 年的 900309 億元，首次突破了九十億大關(guān)。而經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式由高速增長階段轉(zhuǎn)變?yōu)橹懈咚侔l(fā)展的新常態(tài)階段，國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率在近幾年也保持在百分之七左右的一個較為穩(wěn)健的數(shù)值。經(jīng)濟(jì)增速的放緩也使得市場對白酒產(chǎn)品的需求受到影響，白酒行業(yè)收入和利潤的增速也逐漸放緩。
【學(xué)位授予單位】：吉林大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：F426.82;F406.7

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