【摘要】：隨著經(jīng)濟的不斷發(fā)展和市場環(huán)境的改變,企業(yè)之間的競爭在逐年加劇,在此背景下,企業(yè)為了適應市場環(huán)境的變化,必須不斷地改變自己,強壯自己,因此,許多企業(yè)開始尋找方法快速獲得持久發(fā)展,資產(chǎn)重組事項一度成為資本市場的重頭戲,數(shù)量逐年遞增。資產(chǎn)重組的發(fā)生范圍是在企業(yè)內部或者企業(yè)與企業(yè)之間。企業(yè)的資產(chǎn)重組能夠合理配置資源,優(yōu)化企業(yè)效益,因此很多企業(yè)為了擴大產(chǎn)業(yè)規(guī)模,把目光投向了資產(chǎn)重組,以提升企業(yè)競爭力。企業(yè)資產(chǎn)重組績效分析分為財務指標分析以及非財務指標分析,通過分析結果可以對這些重組活動的有效性做出直觀的判斷,同時可以為重組企業(yè)本身和同類型企業(yè)提供改良意見及指導方案。本文借鑒國內外學者對資產(chǎn)重組的研究,以HR公司為研究對象,以HR公司和GE公司資產(chǎn)重組事件為案例,首先介紹了本次資產(chǎn)重組交易雙方的市場份額狀況,以及資產(chǎn)重組前的財務狀況,資產(chǎn)重組的動因,重組方案,實施過程等基本情況。其次從財務指標和非財務指標兩個方面對HR公司資產(chǎn)重組前后績效進行分析,財務指標的分析,分別對比企業(yè)資產(chǎn)重組前后的償債能力、營運能力、盈利能力和發(fā)展能力,分析財務績效,以及利用事件研究法,計算超額收益率分析市場反應。同時,采用了非財務指標,對HR公司的市場份額,創(chuàng)新能力,品牌競爭力和材料采購以及產(chǎn)品銷售這四個方面進行分析。最后,通過分析得出結論,本次HR公司資產(chǎn)重組對企業(yè)的影響包括提升了HR公司的核心競爭力,優(yōu)化了HR公司財務指標,資產(chǎn)重組后市場反應良好,但降低了企業(yè)償債能力,加劇企業(yè)資產(chǎn)管理負擔,通過對HR公司資產(chǎn)重組績效進行分析希望能給擬實施資產(chǎn)重組的企業(yè)提供一定的借鑒意義。
【圖文】：

圖 4-2 超額收益率與超額累計收益率折線圖可以說，本次資產(chǎn)重組為 HR 公司帶來了較為明顯的股東財富增加，從 A CAR 的數(shù)值走勢便可得出。市場對 HR 公司資產(chǎn)重組做出的反應是正面的，為資產(chǎn)重組能夠短期內為企業(yè)帶來發(fā)展，提升企業(yè)短期財務績效。二、長期財務績效分析（一）盈利能力分析盈利能力是指企業(yè)獲利的能力，是企業(yè)生存與發(fā)展的基石[50]。企業(yè)盈利能指標較多，本文將選取其中三個指標即凈資產(chǎn)收益率、銷售毛利率及成本費用潤率來對企業(yè)資產(chǎn)重組前后的盈利能力進行分析。銷售毛利率是分析企業(yè)主營業(yè)務的盈利空間和變化趨勢的一個重要指標。從表 4-3 中呈現(xiàn)的銷售毛利率的變動情況來看，2013 年至 2018 年年間，HR 公的銷售毛利率一直保持在 25%以上，且?guī)缀醣３种鹉暝龈摺?016 年的銷售毛率漲幅是最大的，數(shù)值達到了 31.03%，較 2015 年上漲 3.1%。這說明重組后

、市場份額場份額是評價企業(yè)績效的非財務指標，反映了企業(yè)在市場上的地位。通份額越高，企業(yè)的競爭力越強。HR 公司的戰(zhàn)略需要將企業(yè)的產(chǎn)品市么產(chǎn)品市場份額越高，企業(yè)未來的獲利能力也就越強。R 公司 2013 年至 2018 年，主要產(chǎn)品冰箱、洗衣機、空調和熱水器在國有率如圖 4-7 所示。從下圖 4-7 可以看出，HR 公司主要產(chǎn)品冰箱、洗調和熱水器在資產(chǎn)重組前即 2013 年—2015 年在國內的市場占有率在逐但在資產(chǎn)重組后市場占有率有所回升。對于 HR 公司來說，其企業(yè)未來略是希望企業(yè)投入產(chǎn)品占有市場以進一步的提高市場占有率來增加企業(yè)的競爭優(yōu)勢，提升企業(yè)績效。從下圖企業(yè)資產(chǎn)重組前后主要產(chǎn)品市場占，企業(yè)在資產(chǎn)重組后績效能夠提升。原因要歸結于，，企業(yè)資產(chǎn)重組后產(chǎn)品能夠借助 HR 公司原來的市場銷售渠道打入中國內部，擴大市場
【學位授予單位】：河南科技大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2019
【分類號】：F426.6;F271;F406.7

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