本文關(guān)鍵詞：會(huì)計(jì)穩(wěn)健性、財(cái)務(wù)困境與公司風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

會(huì)計(jì)穩(wěn)健性、財(cái)務(wù)困境與公司風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移

徐全華1，王

（1.廣西大學(xué)商學(xué)院，南寧

華2，梁權(quán)熙3

510320；3.暨南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，廣州

510632）

530004；2.廣東商學(xué)院，廣州

摘要：會(huì)計(jì)穩(wěn)健性作為財(cái)務(wù)報(bào)告的主要特征，對保障債權(quán)人的利益有著重要作用。文章以

中國２００１－２００９年Ａ股上市公司為樣本的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)公司處于財(cái)務(wù)困境時(shí)，，管理者會(huì)產(chǎn)生通過增加投資將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給債權(quán)人的動(dòng)機(jī)和行為，而會(huì)計(jì)穩(wěn)健性則有著顯著的抑制管理者通過投資將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給債權(quán)人的作用。同時(shí)實(shí)證研究還發(fā)現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移與產(chǎn)權(quán)性質(zhì)相關(guān)，國有控股公司更可能產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移行為，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對國有控股公司的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移抑制作用也更顯著，也表明會(huì)計(jì)穩(wěn)健性能減輕債務(wù)軟約束的問題。

關(guān)鍵詞：會(huì)計(jì)穩(wěn)健性；財(cái)務(wù)困境；風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移；債務(wù)軟約束；產(chǎn)權(quán)性質(zhì)

中圖分類號：F275

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1005－0892(2011)09－0104－13

一、引言

會(huì)計(jì)穩(wěn)健性是財(cái)務(wù)報(bào)告的一項(xiàng)重要原則，在確認(rèn)損失和利潤時(shí)采用了不對稱的速度，即損失以更

[1]

快的速度確認(rèn)而延遲利潤的確認(rèn)。債務(wù)契約是會(huì)計(jì)穩(wěn)健性長期存在的主要因素之一（Watts，2003），

股東—債權(quán)人的沖突因信息不對稱而變得難以解決，投資不足或資產(chǎn)替代是債務(wù)代理成本的表現(xiàn)形式

[2-3]（JensenandMeckling，1976；Myers，1977），并因管理者的道德風(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)生。當(dāng)公司從債權(quán)人那里

獲取資金后，可能會(huì)利用信息優(yōu)勢做出損害債權(quán)人利益的事情，或者是投資于減少債權(quán)人收益的高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，或者是放棄對債權(quán)人有利的低風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，無論是哪種情況，都會(huì)降低負(fù)債的市場價(jià)值，而且對于處于困境中的企業(yè)來說，這些問題會(huì)更嚴(yán)重。Eisdorfer（2008）分析并證明了處于財(cái)務(wù)困境的公司有動(dòng)機(jī)選擇風(fēng)險(xiǎn)增加但凈現(xiàn)值可能為負(fù)的項(xiàng)目，如果項(xiàng)目成功，股東將獲益，但如果結(jié)果糟糕，債

[4]權(quán)人將承擔(dān)失敗的成本。因此本文也選擇了財(cái)務(wù)處于困境狀態(tài)的公司，看會(huì)計(jì)穩(wěn)健性是否能抑制公司

通過投資轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)而損害債權(quán)人利益的行為。本文的實(shí)證研究提供了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性能減少財(cái)務(wù)困境公司通過投資轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)能力的證據(jù)，為JensenandMeckling（1976）提出的會(huì)計(jì)系統(tǒng)是減少債務(wù)契約代理成本的一種約束機(jī)制的觀點(diǎn)提供了支持。

Eisdorfer（2008）發(fā)現(xiàn)，處于健康發(fā)展?fàn)顟B(tài)的公司，投資與預(yù)期資產(chǎn)的波動(dòng)性負(fù)相關(guān)，但對于處于財(cái)務(wù)困境的公司來說，卻表現(xiàn)為正相關(guān)，他認(rèn)為這是風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的一種證據(jù)。在實(shí)物期權(quán)的框架下，投資決策需要權(quán)衡：是立即投資及時(shí)獲得相應(yīng)的現(xiàn)金流量，還是延遲投資以獲得更多的與項(xiàng)目價(jià)值有關(guān)的信息。因?yàn)檠舆t投資的價(jià)值會(huì)隨著項(xiàng)目現(xiàn)金流量的不確定性程度增加而增加，當(dāng)期投資預(yù)期會(huì)隨

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收稿日期：2011-06-02

基金項(xiàng)目：廣東省自然科學(xué)基金項(xiàng)目“上市公司內(nèi)部控制評價(jià)研究”（10151032001000008）作者簡介：徐全華，廣西大學(xué)副教授，會(huì)計(jì)學(xué)博士，主要從事國際會(huì)計(jì)與資本市場研究；王

華，廣東商學(xué)院院長，暨南大

學(xué)教授，博士生導(dǎo)師，主要從事國際會(huì)計(jì)與資本市場研究；梁權(quán)熙，暨南大學(xué)金融學(xué)博士研究生，主要從事公司金融研究。

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當(dāng)代財(cái)經(jīng)

  本文關(guān)鍵詞：會(huì)計(jì)穩(wěn)健性、財(cái)務(wù)困境與公司風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。