本文關(guān)鍵詞：會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革、企業(yè)財(cái)務(wù)行為與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的傳導(dǎo)效應(yīng)和循環(huán)機(jī)理，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革、企業(yè)財(cái)務(wù)行為與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的傳導(dǎo)效應(yīng)和循環(huán)機(jī)理(2)

人氣指數(shù):點(diǎn) 發(fā)布時(shí)間:2015-12-30 15:44  來源：  作者：張先治，于悅

　　會(huì)計(jì)變革將影響微觀企業(yè)的兩類財(cái)務(wù)行為，一類是會(huì)計(jì)政策選擇行為，分為強(qiáng)制性會(huì)計(jì)變更、自發(fā)性會(huì)計(jì)變更;另一類是財(cái)務(wù)管理決策行為，分為融資行為、投資行為、分配行為、集團(tuán)資本運(yùn)作以及并購與多元化等。

　　會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革會(huì)帶來強(qiáng)制性會(huì)計(jì)變更，也會(huì)間接引發(fā)部分企業(yè)的自發(fā)性會(huì)計(jì)變更。無論準(zhǔn)則如何調(diào)整，，總會(huì)給企業(yè)留有會(huì)計(jì)政策選擇的空間，當(dāng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和企業(yè)經(jīng)營狀況發(fā)生變化時(shí)，允許企業(yè)進(jìn)行自發(fā)性會(huì)計(jì)變更。當(dāng)然，企業(yè)進(jìn)行會(huì)計(jì)政策選擇時(shí)，很大程度上出于自身利益考慮，并非只為滿足會(huì)計(jì)信息質(zhì)量要求。WattsandZimmerman(1986)認(rèn)為企業(yè)進(jìn)行會(huì)計(jì)政策選擇的經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)有三類，即分紅計(jì)劃、債務(wù)契約和政治成本。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則無論多么完備，也總會(huì)給會(huì)計(jì)人員的會(huì)計(jì)處理留有選擇余地，2007年1月1日起在上市公司實(shí)行的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》為企業(yè)提供了新的選擇機(jī)會(huì)，例如，在新準(zhǔn)則謹(jǐn)慎采用公允價(jià)值的指導(dǎo)思想下，企業(yè)保留了對投資性房地產(chǎn)的計(jì)量模式的選擇權(quán);又如，持有至到期投資的確認(rèn)也賦予企業(yè)管理者將金融資產(chǎn)自行分類的權(quán)力等等。由此可見，新準(zhǔn)則的出臺(tái)必定帶來企業(yè)會(huì)計(jì)變更的新情況。

　　同時(shí)，具有不同行業(yè)特性或發(fā)展特征的企業(yè)會(huì)針對準(zhǔn)則中的特定條款變更調(diào)整相應(yīng)的財(cái)務(wù)管理決策。

　　管理者調(diào)整決策的初衷可能不同，或者期望減少準(zhǔn)則變革對企業(yè)財(cái)務(wù)成果列報(bào)的不利影響，以維護(hù)各種契約的實(shí)現(xiàn)(Scott，2006);或者為了在新準(zhǔn)則允許的范圍內(nèi)最大化企業(yè)價(jià)值。我們認(rèn)為，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革會(huì)影響企業(yè)以下幾方面的財(cái)務(wù)管理決策:

　　(一)準(zhǔn)則變革影響企業(yè)的融資行為

　　新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在許多方面注重提高會(huì)計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性、透明度和減少企業(yè)的盈余操縱，提高盈余質(zhì)量。而盈余質(zhì)量的高低將直接影響投資者和債權(quán)人的決策，進(jìn)而影響企業(yè)的資金成本。如新準(zhǔn)則適度引入公允價(jià)值計(jì)量能夠使會(huì)計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性更強(qiáng)，劉慧鳳和楊揚(yáng)(2012)就證明了公允價(jià)值會(huì)計(jì)改革對銀行貸款決策存在一定的價(jià)值。會(huì)計(jì)信息披露的改變能夠通過影響股東和債權(quán)人對企業(yè)的判斷，影響企業(yè)可以采用的融資渠道、債務(wù)的期限結(jié)構(gòu)和成本等。因此，管理者可利用新準(zhǔn)則的規(guī)定，迎合股東和債權(quán)人的信息偏好，并根據(jù)融資環(huán)境的變化，優(yōu)化融資決策。

　　(二)準(zhǔn)則變革影響企業(yè)的投資行為

　　新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在企業(yè)投資的會(huì)計(jì)處理方面變動(dòng)較大，新推出《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)———長期股權(quán)投資》和《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)———金融工具確認(rèn)和計(jì)量》來代替2001年準(zhǔn)則中的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則———投資》。對公允價(jià)值的使用是企業(yè)投資會(huì)計(jì)處理中的重大變化，這將必然引起管理者投資態(tài)度和決策的轉(zhuǎn)變。例如，由于采用公允價(jià)值計(jì)量交易性金融資產(chǎn)，企業(yè)在牛市時(shí)會(huì)表現(xiàn)得更加激進(jìn)，把握投資機(jī)會(huì)，以擴(kuò)大公允價(jià)值帶來的利潤或凈資產(chǎn)增量;在熊市時(shí)會(huì)表現(xiàn)得異常謹(jǐn)慎，以防止對期末報(bào)表產(chǎn)生不利影響。

　　另外，新準(zhǔn)則中關(guān)于研發(fā)支出的會(huì)計(jì)處理能夠體現(xiàn)國家促進(jìn)科技進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)升級的政策導(dǎo)向，研發(fā)支出由全部費(fèi)用化調(diào)整為可以部分資本化，這將促進(jìn)有長期核心競爭力的企業(yè)加大研發(fā)投入，并同時(shí)帶動(dòng)一些擬擴(kuò)大研發(fā)投入的企業(yè)加強(qiáng)對于研發(fā)的配套設(shè)施和人力資本的投資。再者，對于棄置費(fèi)用的處理規(guī)定使石油天然氣企業(yè)在投資開采項(xiàng)目時(shí)，考慮到未來承擔(dān)環(huán)境保護(hù)和生態(tài)恢復(fù)義務(wù)的支出，從而減少那些資源利用效率低、環(huán)境破壞嚴(yán)重、社會(huì)總效益遭受侵害的盲目開采和投資，這將有助于加快建設(shè)資源節(jié)約、環(huán)境友好型社會(huì)。

　　(三)準(zhǔn)則變革影響企業(yè)的分配行為

　　新準(zhǔn)則謹(jǐn)慎采用了公允價(jià)值計(jì)量模式，又在會(huì)計(jì)基本準(zhǔn)則中引入了“利得”和“損失”的概念，相關(guān)的會(huì)計(jì)處理都將導(dǎo)致利潤與現(xiàn)金流的不對等。在經(jīng)濟(jì)高位運(yùn)行、股市持續(xù)走強(qiáng)或企業(yè)存在大量的非經(jīng)常性損益的情況下，企業(yè)的利潤分配將存在一定難度，如何確定股利分配的額度才能避免形成利潤的超額分配，這將成為新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則給企業(yè)提出的又一難題。另外，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中第一次出現(xiàn)了規(guī)范職工薪酬會(huì)計(jì)處理的具體準(zhǔn)則《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第9號(hào)———職工薪酬》，其中對職工薪酬按其服務(wù)的對象進(jìn)行分配計(jì)入相關(guān)資產(chǎn)成本或當(dāng)期費(fèi)用，在完善成本補(bǔ)償制度的同時(shí)也影響了損益的確認(rèn)。尤其是在開發(fā)階段發(fā)生的職工薪酬，符合資本化條件的，可以計(jì)入無形資產(chǎn)成本，這將促進(jìn)企業(yè)引進(jìn)研發(fā)人才和進(jìn)行薪酬激勵(lì)。同時(shí)，《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第11號(hào)———股份支付》規(guī)范了企業(yè)進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)的會(huì)計(jì)處理，有助于股東和監(jiān)管部門針對企業(yè)股權(quán)激勵(lì)行為進(jìn)行監(jiān)督，由于股份支付交易納入了財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行確認(rèn)和計(jì)量，這就將影響企業(yè)損益，企業(yè)將更加重視對股權(quán)激勵(lì)制度的設(shè)計(jì)。由此可見，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革通過進(jìn)一步規(guī)范企業(yè)分配行為的信息處理和披露，促進(jìn)企業(yè)合理規(guī)劃利潤分配模式和份額，在最大化企業(yè)價(jià)值的同時(shí)，滿足國家、股東、債權(quán)人、企業(yè)員工等利益相關(guān)主體的需求，實(shí)現(xiàn)企業(yè)穩(wěn)步和快速發(fā)展。

　　(四)準(zhǔn)則變革影響集團(tuán)資本運(yùn)作

　　新準(zhǔn)則下，債務(wù)人可能因?yàn)閭鶆?wù)豁免產(chǎn)生巨額利潤(蔣占華，2006)，因此，企業(yè)集團(tuán)很可能通過其內(nèi)部大規(guī)模的債務(wù)重組為陷入困境的企業(yè)解圍。另外，由于新準(zhǔn)則不允許同一控制下的企業(yè)合并采用購買法，這將從一定程度上減少集團(tuán)內(nèi)部通過操縱并購價(jià)格和可辨認(rèn)凈資產(chǎn)的公允價(jià)值來操縱報(bào)表的行為(戴德明，2006)�！镀髽I(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第36號(hào)———關(guān)聯(lián)方交易》增加了信息披露的內(nèi)容，對同一集團(tuán)控制下的關(guān)聯(lián)方之間信息披露要求更加透明，這能從一定程度上減少集團(tuán)內(nèi)部損害整體價(jià)值的關(guān)聯(lián)方交易行為。

　　由此可見，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革將更加科學(xué)有效地抑制集團(tuán)內(nèi)部的“無作為”資本運(yùn)作行為，從而促進(jìn)其建立完善的內(nèi)部資本市場，采用符合集團(tuán)戰(zhàn)略規(guī)劃的資本運(yùn)作模式來提高整體競爭力和核心價(jià)值。

　　(五)準(zhǔn)則變革影響并購與多元化

　　非同一控制下企業(yè)合并時(shí)，新準(zhǔn)則規(guī)定將企業(yè)合并成本高于合并中取得被購買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的差額確認(rèn)為商譽(yù)，這與原《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》對商譽(yù)的確認(rèn)不同，給企業(yè)帶來了“操控”商譽(yù)的空間。由于企業(yè)確認(rèn)負(fù)商譽(yù)一方面可以增加當(dāng)期收益，另一方面也可節(jié)省復(fù)雜的減值測試程序，因此，主并方將傾向于通過“控制”被并方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)的公允價(jià)值來避免出現(xiàn)正商譽(yù)(戴德明，2006)。企業(yè)的這種具有傾向性的選擇行為，將一定程度上影響其并購決策。

　　其次，新準(zhǔn)則規(guī)定以控制為基礎(chǔ)圈定合并財(cái)務(wù)報(bào)表的合并范圍，這意味著母公司需要關(guān)注那些業(yè)務(wù)性質(zhì)特殊的子公司、小規(guī)模和陷入困境的子公司，針對那些非持續(xù)經(jīng)營的所有者權(quán)益為負(fù)數(shù)的子公司，或整理后變賣，或重新注入資產(chǎn)盤活，或做轉(zhuǎn)型處理等等，這將促進(jìn)企業(yè)利用并購整合，集中優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，提高資產(chǎn)利用效率。準(zhǔn)則合并范圍的變化也從一定程度上鼓勵(lì)了企業(yè)并購績優(yōu)的特殊性質(zhì)的公司，調(diào)整其多元化戰(zhàn)略。

　　另外，對于原采用比例合并法的合營企業(yè)，新準(zhǔn)則規(guī)定改用權(quán)益法核算，于是合營企業(yè)的收入不再體現(xiàn)在利潤表中，對于那些合營企業(yè)收入占比較大的企業(yè)，這將嚴(yán)重影響其利潤表概況。一些企業(yè)會(huì)據(jù)此調(diào)整并購重組策略，將合營公司變成控股子公司。例如，2009年12月4日，上海汽車集團(tuán)股份有限公司以8450萬美元，即約2.8倍的交易溢價(jià)收購?fù)ㄓ弥袊钟械纳虾Ｍㄓ?%的股權(quán)，從而以51%的控股權(quán)，實(shí)現(xiàn)完全控股。上汽集團(tuán)在公告中明確指出，資產(chǎn)購買的目的是將上海通用納入合并報(bào)表的范圍，此項(xiàng)交易對上汽集團(tuán)2010年年報(bào)中營業(yè)收入產(chǎn)生很大影響，較2009年增長了約1715億，漲幅達(dá)126.15%。由此可見，合并報(bào)表范圍的變化給企業(yè)帶來的影響能夠促使其采用相應(yīng)的并購策略加以回避，這也將影響資本市場上投資者對企業(yè)能力和價(jià)值的判斷。因此，我們認(rèn)為這種信息不對稱條件下的價(jià)值判斷會(huì)在資本市場中帶來順周期效應(yīng)。

　　四、企業(yè)財(cái)務(wù)行為對資本市場產(chǎn)生影響的順周期效應(yīng)分析

　　股權(quán)分置改革后，我國證券市場經(jīng)歷了瞬間的繁榮和急劇回落，也正是在這期間，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則出臺(tái)實(shí)施。我們認(rèn)為，時(shí)間上的重疊并不是巧合。雖然這種大起大落的牛熊市轉(zhuǎn)換的最主要的原因并不是會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的變化，但我們決不能忽視政策決定下的企業(yè)個(gè)體行為對資本市場產(chǎn)生的規(guī)�；绊�。這種影響的作用機(jī)理恰是一個(gè)傳導(dǎo)機(jī)制形成的循環(huán)模式，出于圖形簡潔考慮，僅描述了“利好”信息促進(jìn)股價(jià)上漲的情況，“利空”消息帶來股價(jià)下跌情況同理可見。

　　新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在股市處于上升期的2006至2007年出臺(tái)實(shí)施，證券市場上高漲的投資者情緒引導(dǎo)投資者對未來抱有積極的預(yù)期，對“好消息”的捕捉更為敏銳。在企業(yè)進(jìn)行相應(yīng)的會(huì)計(jì)政策選擇行為和財(cái)務(wù)管理決策行為來努力規(guī)避準(zhǔn)則變革帶來的不利影響時(shí)，這些行為決策的信息在外界看來很可能是積極的信號(hào)，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革則加大了企業(yè)此類信息的供給。

　　現(xiàn)有研究普遍發(fā)現(xiàn)，我國證券市場對預(yù)期的“好消息”存在過度反應(yīng)的現(xiàn)象，而對壞消息卻反應(yīng)不足(趙宇龍，1998)。肖軍和徐信忠(2004)也證明了市場存在短期反應(yīng)過度和長期反應(yīng)不足的情況;游家興(2010)將投資者情緒因素引入了市場異象的研究中，證明了投資者情緒高漲時(shí)，市場更容易反應(yīng)過度;陸蓉和徐龍炳(2004)也證明了我國股票市場存在顯著的非對稱信息效應(yīng)，牛市階段股票市場的非對稱信息效應(yīng)體現(xiàn)為顯著的收益正沖擊效應(yīng)，即“利好”消息大于“利空”消息對股票市場的影響;熊市階段股票市場的非對稱信息效應(yīng)體現(xiàn)為顯著的收益逆沖擊效應(yīng)，即“利空”消息大于“利好”消息對股票市場的影響。因此，信息的沖擊將引發(fā)“強(qiáng)市恒強(qiáng)，弱市恒弱”的情況。聯(lián)系本文的研究，我們認(rèn)為，投資者情緒對企業(yè)財(cái)務(wù)行為在資本市場的影響力產(chǎn)生了加速放大的作用。

　　具體來看，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革帶來的企業(yè)財(cái)務(wù)行為決策變化的“好消息”進(jìn)入市場時(shí)，由于投資者心理因素影響，在積極樂觀情緒的作用下，形成超買行為，市場的流動(dòng)性相應(yīng)放大，由此帶來股價(jià)上漲。另外，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對公允價(jià)值的運(yùn)用使相關(guān)企業(yè)的利潤和凈資產(chǎn)在沒有現(xiàn)金流支撐的情況下虛增，進(jìn)而企業(yè)賬面“繁榮”的利好消息又將進(jìn)入資本市場，帶來新一輪股價(jià)上揚(yáng)，經(jīng)此類循環(huán)，加速傳導(dǎo)下去。相反，一個(gè)過度積極樂觀的市場，對于“壞消息”會(huì)表現(xiàn)為反應(yīng)不足。以上情況在蕭條的股票市場會(huì)表現(xiàn)為對“好消息”的反應(yīng)不足，和對“壞消息”的反應(yīng)過度。因此，該影響過程可以總結(jié)為，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則這樣一項(xiàng)重大的制度變革，為證券市場提供了一系列增量信息，在股市繁榮期，促進(jìn)了股價(jià)的進(jìn)一步上漲;在股市蕭條期，促使股價(jià)進(jìn)一步下跌。綜上所述，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則產(chǎn)生的影響在2006至2008年間空前繁榮和急劇回落的資本市場環(huán)境下被放大。

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